国债周报

2026-07-20 光大期货李强

市场表现：本周债市窄幅震荡。经济方面，二季度GDP同比4.3%，上半年累计同比4.7%，二季度经济数据边际走弱，但6月进出口数据大幅超出预期。资金面方面，央行大额投放，但政府债发行放量背景下资金面保持平稳。10年期国债收益率被钉在1.728%到1.7375%之间，振幅1个BP；30年期国债收益率在2.242%到2.26%之间波动。期货端，国债期货整体窄幅震荡，现券成交偏弱，市场观望情绪浓厚。2年、5年、10年、30年国债收益率分别收于1.28%、1.44%、1.74%、2.25%，较07月10日分别变动2.25BP、0.28BP、0.13BP、-0.70BP。TS、TF、T、TL主力合约分别收于102.632元、106.43元、109.18元、113.88元，较07月10日变动分别为-0.01%、-0.01%、-0.02%、-0.09%。
国债期货成交、持仓情况：数据来源：iFinD,光大期货研究所
TS、TF净基差：小幅走弱。数据来源：iFinD,光大期货研究所
TF跨期价差：高位回落。数据来源：iFinD,光大期货研究所
长端跨期价差：收窄。数据来源：iFinD,光大期货研究所

公开市场大幅净投放：本周央行开展19635亿元7天期逆回购和14000亿元6个月买断式逆回购操作，实现净投放24015亿元。下周央行公开市场将有19635亿元7天期逆回购到期。资金价格上，DR007本周尾盘报1.4362%，较上周收盘上行5BP；DR001上行4BP至1.4011%；交易所市场方面，GC001上行11BP至1.035%，GC007上行3BP至1.42%。
7月份买断式逆回购合计净投放7000亿元：央行开展14000亿元6个月期买断式逆回购操作，加量规模达5000亿，刷新单次最高规模。7月两个期限品种的买断式逆回购共计净投放7000亿，有助于保持市场流动性充裕，对冲政府债密集发行带来的潜在资金面扰动。
6月MLF超量续作：央行开展6000亿元MLF操作，期限为1年期，加量续做1000亿元。
央行6月净买入国债100亿元
LPR连续13个月按兵不动：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。