一、核心观点
沪铜期货本周整体呈现震荡回落走势，周初受外盘上涨带动冲高，后半周连续两日收跌回吐周初涨幅。技术面显示，价格在10.28-10.514万元/吨区间震荡，周五收盘价回落至10.355万元/吨，周内累计涨幅约0.44%，整体仍处于区间震荡格局，未出现明确趋势性突破。短期沪铜仍将维持震荡格局，价格波动主要受美国铜关税政策落地消息驱动，若关税落地不超预期，铜价大概率继续区间震荡运行。
二、宏观预期
近一周美元指数震荡回落，从7月13日的101.305回落至7月17日的100.7174，美元走弱对铜价形成一定支撑；国内6月综合PMI产出指数为50.6%，处于扩张区间，美国6月CPI同比3.5%，通胀仍有粘性，宏观环境整体对铜价的支撑偏弱未形成明确的趋势性驱动。
三、风险关注
美国铜232关税政策落地的不确定性，若出台超预期高关税将引发市场情绪大幅波动；宏观流动性变化，若美国通胀粘性引发加息预期升温，将推动美元反弹压制铜价；国内下游需求复苏强度不及预期，会进一步弱化铜价上行驱动。
四、当周主力合约行情简述
本周（2026.07.13-2026.07.17）沪铜期货主力合约周内成交量整体呈现先升后降，周度累计总成交35.62万手。
五、主要分析逻辑
当前铜价的核心驱动因素是美国232铜关税调查的政策预期市场正等待最终结果落地，在此之前资金情绪偏谨慎，价格维持区间震荡。若最终实施阶梯关税，将推高美国进口成本，推动全球铜价上行；若政策延期或出台豁免，前期囤货预期将证伪，铜价存在回落压力，目前市场情绪整体偏观望。
六、中期观点
未来1-3个月铜价整体呈现震荡上行概率偏高：长期来看全球铜矿与冶炼端供给偏紧，新兴领域（新能源、AI产业链）对铜的需求持续增长，供需紧平衡格局支撑铜价重心逐步上移；短期宏观波动和政策不确定性仅会造成价格区间震荡，不会改变中期偏强的趋势。
七、基本面分析
库存情况：COMEX铜库存近一周连续上升，从7月13日的678045短吨升至7月16日的690858短吨，累计增加12813短吨，海外库存出现累积；国内方面，7月15日沪铜期货仓单为43944吨，环比减少753吨，延续去库态势。国内废铜价格本周跟随期货价格震荡回落，反映现货市场随期货价格波动调整，整体需求平稳。
供需情况：全球铜矿端长期存在供给扰动，TC持续下行也反映矿端偏紧的格局，供给端整体支撑铜价。需求端来看，前期铜价回落带动下游企业逢低补库，国内库存去化明显，新兴领域需求增长对铜价形成长期支撑。
八、重大消息面信息汇总
2026年7月13日，有色金属行业多家龙头企业发布2026年中期业绩预增公告，同比实现大幅增长。铜板块多家上市公司中报业绩高增，AI产业链带动新材料需求，估值具备明显修复空间，有色金属板块龙头中报超预期正推动行业迎来估值修复行情，贵金属、铜铝及战略金属领域机会相对突出。
2026年7月17日，有色金属板块整体下跌1.72%。
