棉花现货挺价意愿未完全瓦解 豆油期价仍存支撑

发布时间：2026-07-20 09:49:30作者：中国国际期货来源：中国国际期货 研报正文研报正文 【【棉花棉花】】 【策略】 短线交易，阻力位15900元/吨一带。 【逻辑】 7月15日至7月17日，棉花期价主要驱动因素，在于“抛储落地+外盘拖累”与“天气升水+低库存”的博弈。 7月16日：ICE美棉因出口销售数据疲软大跌2.84%，叠加抛储首日资源不确定性，郑棉最低跌至15,735元/吨持仓大幅减少近2万手，多头信心动摇。 7月17日：美棉出口销售疲软持续发酵、抛储落地约束涨幅、多头资金恐慌性出逃三重利空共振，郑棉大跌2.26%至15,750元/吨。当日减仓超3.2万手。但基差仍维持1，773元/吨高位，现货挺价意愿未完全瓦解。 下游淡季需求持续：下游纺织处于淡季，纺企按需补库，市场仅刚需小单补库，无集中备货动作。纯棉纱市场交投一般，下游观望态度较浓。 7月17日现货价格大幅跟跌：新疆棉3128B现货价格单日下跌275元/吨至17,523元/吨，盘面走弱直接打压现货挺价意愿。 未来关注，7月20日起储备棉实际挂牌投放规模及竞拍成交率、新疆高温实际影响程度(花铃期关键窗口，7月11-17日第二波高温即将结束)、美棉出口销售数据后续变化。 【【豆油豆油】】 【策略】 短线交易，上方阻力位8650元/吨一带。 【逻辑】 7月15日至7月17日，豆油主要驱动因素在于“外部利多(地缘原油溢价+NOPA低库存)”与“内部利空(高库存累库+天气改善+资金离场)”的博弈。 7月16日：NOPA报告显示美豆油库存降至八个月最低(15.01亿磅，远低预期16.53亿磅)，理论上构成利多。但市场预期下周美豆天气转好，豆油震荡收跌。 7月17日：美豆天气风险下降令市场重新关注丰产预期;多头集中离场，三大植物油主力合约减仓下行。 大豆到港高峰期未过，6月进口量达1354.72万吨，压榨量近1000万吨，豆油持续累库。7月大豆到港预估1，100-1，422万吨，油厂压榨量维持高位，豆油商业库存处于历史同期高位。豆油期价有厄尔尼诺现象、生物柴油掺混比例提升等天气和政策支撑。 未来关注，美豆产区7月实际降雨及气温、国内豆油库存变化(能否出现拐点)、资金流向(持仓是否继续减少)。