美容护理行业周报|板块景气回升明显，估值空间吸引力仍强

行业周报|板块景气回升明显，估值空间吸引力仍强 美护板块景气度明显回升，个股延续分化，估值修复仍有空间，关注资金高切低需求。 增持（维持） 本周（2026年7月13日-7月17日），美容护理板块指数周涨幅为0.86%，表现明显强于上证指数（（-5.81%）深证成指（-8.90%）、沪深300（（-5.26%）等大盘指数。各行业板块横向对比来看，美容护理在31个申万一级行业中排名第5位，涨幅居前。 从板块内个股表现分化特征来看，本周美容护理板块中的个股延续分化趋势。 美容护理板块个股（A股）表现方面，本周涨幅居前的为爱美客（+12.4%）、依依股份（+11.3%）、稳健医疗（+8.0%）；跌幅居前的为锦盛新材（-19.7%）、水羊股份（-15.3%）。 相关港美股表现方面，本周涨幅居前的为巨子生物（+11.5%）、毛戈平（+4.9%）、上美股份（+3.0%）；跌幅居前的为美丽田园（-4.4%）、瑞丽医美（-4.0%）、雍禾医疗（-2.4%）。 作者 分析师王长龙执业证书编号：S0680525070006邮箱：wangchanglong@gszq.com 美容护理板块本周整体表现较优，科技板块震荡调整阶段，美护估值修复空间大，资金高切低吸引力强。在消费环境整体偏谨慎的背景下，美容护理行业龙头由于具备品牌力优势及资金优势，可通过加大对子品牌/新品线投入、外部收并购等方式实现稳健增长。此外，国货龙头企业由于在渠道及营销端更贴近消费者且对市场反应更为灵活，品牌有望逐步沉淀消费者心智，长期来看，国货市占率仍有望稳步提升。 分析师萧灵执业证书编号：S0680523060002邮箱：xiaoling@gszq.com 分析师周明蕊执业证书编号：S0680525080003邮箱：zhoumingrui@gszq.com 分析师黄振星执业证书编号：S0680525080002邮箱：huangzhenxing@gszq.com 推荐重点关注： 1）品牌力较为深厚/运营创新能力较强的国货品牌龙头，如毛戈平/珀莱雅/巨子生物/上美股份等； 相关研究 2）困境反转型公司，仍存在一定预期差，有望实现较强的业绩弹性，如贝泰妮/敷尔佳/青松股份等； 1、《美容护理：行业周报|个股延续分化趋势，板块估值修复仍有空间》2026-07-122、《自然堂：二十余年积淀，国货美妆龙头稳健前行》2025-11-063、《美容护理2025年度策略：掘金优质资产，把握稀缺性+质价比主线》2024-12-23 3）中期成长逻辑清晰估值处于底部的细分品牌及制造龙头，可通过产品结构优化或规模效应释放传导成本压力，如百亚股份、登康口腔、诺邦股份等。 风险提示：行业竞争加剧风险；新品研发不及预期风险；获客成本上升风险。 内容目录 1.行业数据........................................................................................................................................................31.1板块表现...............................................................................................................................................31.2个股表现...............................................................................................................................................42.行业动态........................................................................................................................................................62.1重点上市公司公告.................................................................................................................................62.2行业重要新闻........................................................................................................................................6风险提示...........................................................................................................................................................6 图表目录 图表1：板块指数周度涨跌幅...........................................................................................................................3图表2：申万一级行业指数周度涨跌幅.............................................................................................................3图表3：美容护理板块个股本周涨跌幅.............................................................................................................4图表4：相关港美股本周涨跌幅.......................................................................................................................5 1.行业数据 1.1板块表现 本周（2026.7.13-2026.7.17，下同）板块指数周度涨跌幅如下：➢上证指数、深证成指、沪深300分别变动-5.81%、-8.90%、-5.26%；➢美容护理板块指数变动0.86%，表现明显跑赢各大盘指数。 ➢各行业板块横向对比来看，本周美容护理板块涨幅（（+0.86%）在所有申万一级行业中较为靠前，在31个申万一级行业中排名第5位。 1.2个股表现 美容护理板块个股（A股）表现方面，本周涨幅居前的为爱美客（+12.4%）、依依股份（+11.3%）、稳健医疗（+8.0%）；跌幅居前的为锦盛新材（-19.7%）、水羊股份（-15.3%）、延江股份（-12.8%）。从板块内个股表现特征来看，本周美容护理板块个股延续分化趋势。 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：时间范围为2026.7.13-2026.7.17 相关港美股表现方面，本周涨幅居前的为巨子生物（+11.5%）、毛戈平（+4.9%）、上美股份（+3.0%）；跌幅居前的为美丽田园（-4.4%）、瑞丽医美（-4.0%）、雍禾医疗（-2.4%）。 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：时间范围为2026.7.13-2026.7.17 2.行业动态 2.1重点上市公司公告 【水羊股份】：公司于2026年7月13日发布公告，因触发“水羊转债”有条件赎回条款，公司董事会审议通过议案，决定行使提前赎回权利，对全部未转股的“水羊转债”实施赎回。本次“水羊转债”赎回价格为100.602元/张（债券面值加当期应计利息，当期年利率为1.80%，利息含税），扣税后赎回价格以中国证券登记结算有限公司深圳分公司核准价格为准。赎回相关时间安排为：2026年7月30日起“水羊转债”停止交易，2026年8月4日为赎回日并于当日起停止转股，赎回登记日为2026年8月3日，截至当日收市后尚未完成转股的“水羊转债”将被强制赎回。 【拉芳家化】：公司于2026年7月14日公告，2026年上半年实现归母净利润3700万元-4150万元，同比增长482%-552%。据公司披露，主要系报告期内公司持续推进业务及品类结构的优化，深化精细化运营和成本费用管控工作降本增效，提升资源配置能力和运营效率，推动盈利能力持续增强。 2.2行业重要新闻 1.6月化妆品零售额同比增长12.6%。7月15日，国家统计局发布数据显示，6月化妆品零售额同比增长12.6%，远高于社会消费品零售总额1%的增速，自去年7月以来连续12个月录得正增长。上半年限额以上企业化妆品零售额达2445亿元，创历史新高，同比增速6.3%为近五年次高。（来源：国家统计局，中国化妆品） 2.国家药监局就《化妆品安全技术规范》修订实施事宜公开征求意见。7月15日，国家药监局发布《关于〈化妆品安全技术规范（2015年版）〉修订内容实施有关事宜的公告（征求意见稿）》，公开征求意见至7月21日。公告明确，已注册备案产品涉及禁限用、准用原料调整的，注册人、备案人可在实施前申请变更；将原料替换为基质或减少用量的，可说明变更并安全评估，无需重新检验，但涉及功效影响需重新评价；涉及微生物、有害物质限值调整的，应自查评估，原资料能满足要求的可自行更新标准存档备查；涉及检验方法补充更新的，符合要求的可自行维护更新标准。（来源：中国化妆品） 3.26年上半年国货化妆品增速明显高于国际品牌。据青眼情报最新数据显示，上半年中国化妆品销售额为5189.1亿元，同比增长4.6%。其中线上渠道实现10%的同比增长，为2949.7亿元；国货品牌占比51.78%，为2686.7亿元，2026年上半年国货同比增速7.89%，国际品牌仅为1.21%。（来源：青眼情报） 风险提示 行业竞争加剧风险；新品研发不及预期风险；获客成本上升风险。 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先