哪些转债正股业绩预告较为超预期

哪些转债正股业绩预告较为超预期 glmszqdatemark2026年07月18日 哪些转债正股业绩预告较为超预期 近期A股上市公司密集披露业绩预告，哪些转债对应正股的业绩较为超预期？哪些行业的超预期比例较高？我们通过统计数据进行分析，挖掘下半年的投资机会。超预期通过“业绩预告净利润中值×2”简单年化，超预期幅度=年化中值/2026年预测净利润-1。行业分析采用可比公司合计法（行业年化中值合计/行业FY1合计-1），并同时观察正超预期公司占比。 分析师徐亮执业证书：S0590525110037邮箱：xliang@glms.com.cn分析师林浩睿 转债分析方面，332只转债正股中，当前半年窗口内有54家满足可比条件，只有13家年化中值高于FY1，因此TOP20的第14名起已经是负超预期。前三名为长高电气、东方盛虹、华海药业，超预期幅度分别约156.8%、149.3%和109.2%；其后是风语筑71.1%、恒逸石化53.2%、盛泰集团52.3%、保隆科技38.3%、百润股份28.1%、财通证券25.2%和福斯特12.8%。从绝对增量看，东方盛虹年化中值较FY1高约55.1亿元，恒逸石化高约39.9亿元，长高电气、华海药业也分别高约6.9亿元和8.1亿元。 执业证书：S0590525110039邮箱：linhaorui@glms.com.cn 研究助理黄涵静执业证书：S0590125110075邮箱：huanghanjing@glms.com.cn 行业分析维度上升，全A当前窗口共有697家可比公司。非银金融以约50.0%的行业超预期幅度居首，且正超预期占比88.5%，广度最好；石油石化约35.9%、商贸零售约28.3%、环保约25.3%，随后为电子约9.8%、医药生物约8.3%、食品饮料约4.1%、有色金属约2.9%。基础化工、煤炭和家电已略低预期盈利水平；农林牧渔、钢铁、轻工制造、汽车和建筑材料当前半年盈利节奏显著弱于一致预期。 相关研究 1．固收专题研究：5Y二永债投资策略-2026/07/162．流动性跟踪与地方债策略专题：“缩短放长”后资金面扰动再起-2026/07/153．信用债周策略20260714：提前偿还主体有何特征？-2026/07/144．海外利率周报20260713：外汇干预效果褪去，日元走弱如何破局？-2026/07/135．转债周策略20260711：如何看待供给回暖对转债市场的影响-2026/07/11 周度转债策略 经过前期的上涨，A股市场波动有所上升，高位的科技板块容易受到预期扰动，波动率上升，但是我们比较看好国产替代大背景下科技板块的中长期机会；市场风格再平衡的背景下，高端制造板块亦有不少景气度线索的挖掘空间，我们主要关注机器人、商业航天、锂电储能、出口等方向的投资机会。 随着转债市场机构投资者占比的上升，股票市场预期对转债估值的影响逐步深化；中期我们认为转债估值将持续形成区间震荡的走势，当前转债估值相对前期高位有所回落。我们认为7月资金配置转债的意愿将有上升，转债资产的表现大概率将回暖。 转债领域及标的建议关注：（1）海外算力需求升温，国内大模型迭代或驱动AI产业化加速；半导体国产替代打开电子行业中长期增长空间，科技成长方向建议关注精测、微导、颀中、华医等转债；（2）高端制造领域有望维持景气度高位，建议关注天准、宙邦、起帆、银轮等转债；（3）经济复苏驱动部分行业供需格局优化，建议关注和邦、赫达等转债。 风险提示：转债估值压缩风险，个股业绩波动风险。 目录 1策略分析.................................................................................................................................................................31.1哪些转债正股业绩预告较为超预期................................................................................................................................................31.2周度转债策略......................................................................................................................................................................................42市场跟踪.................................................................................................................................................................53风险提示..............................................................................................................................................................10插图目录..................................................................................................................................................................11 1策略分析 1.1哪些转债正股业绩预告较为超预期 近期A股上市公司密集披露业绩预告，哪些转债对应正股的业绩较为超预期？哪些行业的超预期比例较高？我们通过统计数据进行分析，挖掘下半年的投资机会。超预期通过“业绩预告净利润中值×2”简单年化，超预期幅度=年化中值/2026年预测净利润-1。行业分析采用可比公司合计法（行业年化中值合计/行业FY1合计-1），并同时观察正超预期公司占比。 转债分析方面，332只转债正股中，当前半年窗口内有54家满足可比条件，只有13家年化中值高于FY1，因此TOP20的第14名起已经是负超预期。前三名为长高电气、东方盛虹、华海药业，超预期幅度分别约156.8%、149.3%和109.2%；其后是风语筑71.1%、恒逸石化53.2%、盛泰集团52.3%、保隆科技38.3%、百润股份28.1%、财通证券25.2%和福斯特12.8%。从绝对增量看，东方盛虹年化中值较FY1高约55.1亿元，恒逸石化高约39.9亿元，长高电气、华海药业也分别高约6.9亿元和8.1亿元。 行业分析维度上升，全A当前窗口共有697家可比公司。非银金融以约50.0%的行业超预期幅度居首，且正超预期占比88.5%，广度最好；石油石化约35.9%、商贸零售约28.3%、环保约25.3%，随后为电子约9.8%、医药生物约8.3%、食品饮料约4.1%、有色金属约2.9%。基础化工、煤炭和家电已略低预期盈利水平；农林牧渔、钢铁、轻工制造、汽车和建筑材料当前半年盈利节奏显著弱于一致预期。 资料来源：ifind，国联民生证券研究所 资料来源：ifind，国联民生证券研究所 1.2周度转债策略 本周各股票指数出现调整，中证转债指数涨跌幅为-1.53%，煤炭、食品饮料、银行涨幅排名靠前。各平价区间转债价格中位数上升，从价格中位数对应历史分位数的角度，转债估值仍位于历史相对高位。 经过前期的上涨，A股市场波动有所上升，高位的科技板块容易受到预期，扰动波动率上升，但是我们比较看好国产替代大背景下科技板块的中长期机会；市场风格再平衡的背景下，高端制造板块亦有不少景气度线索的挖掘空间，我们主要关注机器人、商业航天、锂电储能、出口等方向的投资机会。 随着转债市场机构投资者占比的上升，股票市场预期对转债估值的影响逐步深化；中期我们认为转债估值将持续形成区间震荡的走势，当前转债估值相对前期高位有所回落。我们认为7月资金配置转债的意愿将有上升，转债资产的表现大概率将回暖。 转债领域及标的建议关注：（1）海外算力需求升温，国内大模型迭代或驱动AI产业化加速；半导体国产替代打开电子行业中长期增长空间，科技成长方向建议关注精测、微导、颀中、华医等转债；（2）高端制造领域有望维持景气度高位，建议关注天准、宙邦、起帆、银轮等转债；（3）经济复苏驱动部分行业供需格局优化，建议关注和邦、赫达等转债。 2市场跟踪 资料来源：ifind，国联民生证券研究所 资料来源：ifind，国联民生证券研究所（行业分类方式为申万一级） 资料来源：ifind，国联民生证券研究所（转换价值区间单位：元） 资料来源：ifind，国联民生证券研究所（转换价值区间单位：元） 资料来源：ifind，国联民生证券研究所（转换价值区间单位：元，本周变动（各平价区间转债价格中位数本周变动）单位：元） 资料来源：ifind，国联民生证券研究所 资料来源：ifind，国联民生证券研究所 3风险提示 1）转债估值压缩风险。当前增量资金充裕驱动转债估值上升至历史相对高位。但股票市场预期的扭转或使得部分资金减配转债资产，进而对转债估值形成压力，影响转债的走势。 2）个股业绩波动风险。经济慢复苏背景下，上市公司可能受到下游需求波动的影响，未来业绩具有一定不确定性，若业绩出现超预期的下滑，可能对股价和转债价格形成扰动。 插图目录 图1：哪些转债正股盈利超预期幅度较高..........................................................................................................................................3图2：全A股有效样本的口径，哪些行业盈利超预期幅度较高....................................................................................................4图3：宽基指数涨跌幅（单位：%）...................................................................................................................................................5图4：行业指数涨跌幅（单位：%）...................................................................................................................................................5图5：2017年至今部分转股价值区间对应转债溢价率中位数（单位：%）..............................................................................6图6：2019年1月至今部分转股价值区间对应转债价格中位数（单位：元）.........................................................................6图7：各平价区间转债价格中位数本周变动及对应历史分位数........