——每周高频跟踪20260718：食品通胀逐步走升

核心观点与关键数据

7月第三周，台风和高温天气对户外投资施工造成影响，开工普遍放缓。通胀方面，食品通胀环比涨势扩大，主要受蔬菜和猪肉价格上涨推动。出口方面，港口作业受台风影响放缓，吞吐量环比明显下滑。投资方面，天气因素持续抑制施工需求。地产方面，新房和二手房成交面积环比均下降，成交动能边际趋弱。

经济动能与政策诉求

二季度数据验证经济K型分化，边际上经济动能逐月改善，政策诉求集中于优化经济结构，对总增速的诉求相对弱化。7月政治局会议定调预期平稳，对债市情绪影响有限。外部方面，上半年出口累计同比增长17.6%，下半年AI主线和涨价逻辑依然清晰，但需关注海外贸易政策变动对出口节奏的影响。国内方面，二季度GDP增速低于全年预期，K型分化对信贷总量增长造成扰动，但经济结构向新向优，增量政策或有定力，存量政策或加速推进，三季度重点关注数据验证。

高频数据跟踪

• 通胀相关：农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比分别上涨1.0%和1.2%，猪肉价格上涨2.85%，蔬菜价格上涨1.8%。
• 进出口相关：CCFI指数环比上涨2.0%，SCFI环比下跌3.3%，BDI继续上涨。7月6日至12日，港口集装箱吞吐量和货物吞吐量环比分别下降15.5%和18.5%，同比分别下降10.8%和17.9%。
• 工业相关：动力煤价格由跌转涨，螺纹钢价格跌幅收窄，沥青开工率低位回升，铜价继续上涨，玻璃价格跌幅扩大。
• 投资相关：水泥价格跌势维持，发运率环比下降0.76个百分点。30城新房成交面积环比下降13.6%，同比下降53.9%。17城二手房成交面积环比下降1.1%，同比上升7.6%。
• 消费相关：7月1-12日，全国乘用车市场零售44.3万辆，同比下降15%。25城地铁客运量环比下降6.0%，同比下降4.0%。布伦特原油和WTI原油价格环比分别上涨15.9%和15.5%。

研究结论

总体来看，7月第三周经济受天气因素影响较大，食品通胀逐步走升，出口和投资动能仍弱，地产成交动能边际趋弱。债市方面，政策诉求集中于优化经济结构，对总增速的诉求相对弱化，三季度重点关注数据验证。