——每周高频跟踪20260718：食品通胀逐步走升

【债券周报】 食品通胀逐步走升 ——每周高频跟踪20260718 7月第三周，台风带来强降水天气以及后半周高温天气影响，户外投资施工继续受抑，开工普遍放缓。通胀方面，台风天气影响蔬菜、猪肉价格上涨，食品通胀环比涨势扩大。出口方面，台风影响下，港口作业放缓，吞吐量环比明显下滑。投资方面，强降水与高温天气交替，施工需求继续受抑。地产方面，新房、二手房环比降势扩大，其中新房维持在同比-50%附近，二手房同比增幅也逐月收窄，成交动能边际趋弱。 华创证券研究所 证券分析师：周冠南邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 证券分析师：靳晓航电话：010-66500819邮箱：jinxiaohang@hcyjs.com执业编号：S0360522080003 对于债市而言，二季度数据继续验证K型分化，边际上经济动能逐月改善，政策诉求或在于优结构，而对总增速的诉求相对弱化。7月政治局会议定调预期平稳，对债市情绪或难有显著影响。外部方面，上半年出口累计同比+17.6%，下半年AI主线与涨价逻辑依然清晰，但边际上需关注海外贸易政策环境的变动及其对出口节奏的影响。国内方面，二季度GDP增速低于全年区间，K型分化对信贷总量增长也有扰动，但经济结构向新向优，增量政策上或较有定力、存量政策或加速推进，三季度重点关注数据验证。 相关研究报告 《【华创固收】政策双周报（0626-0715）：隔夜逆回购操作启用，债券ETF再迎利好》2026-07-16《【华创固收】从可转债预案指数看未来转债市场可能的演变——可转债周报20260714》2026-07-14《【华创固收】债市超长端二三事——债券周报20260712》2026-07-12《【华创固收】存单周报（0706-0712）：存单小幅提价，关注供给与理财配置变化》2026-07-12《【华创固收】城投债协会产品到期压力分析及银行二永债策略展望——信用周报20260712》2026-07-12 通胀高频：台风降雨天气带动食品价格上涨。农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比+1.0%、+1.2%左右。 进出口高频：台风影响下，港口周转下降。本周CCFI指数环比+2.0%，SCFI环比-3.3%，继续分化。7月6日-7月12日，港口完成集装箱吞吐量、完成货物吞吐量环比-15.5%、-18.5%，同比-10.8%、-17.9%，台风影响港口作业，吞吐量明显放缓。 工业高频：台风高温与地缘因素影响，能源重现涨势 （1）动力煤：台风高温与地缘因素影响，能源重现涨势。本周大范围高温天气，居民用电负荷抬升，沿海电厂日耗煤量继续上行。冶金化工等需求阶段性好转，产地煤价偏强运行，但港口调入量降低货源减少，提振价格。 （2）螺纹钢：螺纹钢价格跌幅收窄。钢厂盈利率大幅下挫后，高炉检修增多。受高温和南方降雨影响，下游建材需求持续偏弱，淡季表观需求回落，库存增幅扩大。 （3）沥青：开工低位回升。本周石油沥青装置开工率环比+4.0pct至20.4%，部分大厂停产前集中生产及装置复产提振开工率。需求端受制于降水天气，基本面变化不大。 投资相关：投资动能仍弱，地产成交动能趋弱 1、水泥：水泥价格跌势维持。本周水泥价格环比-0.8%，降幅持平前周。本周水泥发运率40.1%环比-0.8pct、同比-1.3pct，继续走低。 2、地产：（1）新房：本周（7月11日-7月17日，下同）30城新房成交面积环比-13.6%，同比-53.9%。（2）二手房：17城二手房成交面积环-1.1%、同比+7.6%，仍高于同期，但增幅逐步收窄，成交动能边际转弱中。 消费相关：汽车零售同比延续负增 1、汽车：7月1-12日，全国乘用车市场零售44.3万辆，同比-15%，环比-1%。其中7月6日-12日，乘用车零售同比-16%、环比-4%。 2、地铁客运量：截至7月17日，本周25城地铁客运量环比-6.0%，同比-4.0%，台风高温天气影响出行，地铁出行量边际走弱。 3、原油：美伊冲突反复升级，国际油价大幅走升。截至7月17日，布伦特原油、WTI原油价格环比+15.9%、+15.5%至88.1美元/桶、82.5美元/桶，大幅走强。美伊局势趋紧，市场对供应中断担忧加剧，叠加6月美国通胀不及预期，美元指数走弱，驱动油价走升。 风险提示：政策加力超预期。 目录 一、每周高频跟踪：食品通胀逐步走升.........................................................................4 （一）通胀相关：台风降雨天气带动食品价格上涨.....................................................5（二）进出口相关：台风影响下，港口周转下降.........................................................5（三）工业相关：台风高温与地缘因素影响，能源重现涨势.....................................5（四）投资相关：投资动能仍弱，地产成交动能趋弱.................................................6（五）消费：汽车零售同比延续负增.............................................................................7 二、风险提示.....................................................................................................................8 图表目录 图表1 7月第三周（7月13日-7月17日）高频数据一览表..............................................4图表2肉类价格环比走势.......................................................................................................5图表3蔬菜、水果价格环比变化（%）................................................................................5图表4港口完成集装箱吞吐量、货物吞吐量走势（%）....................................................5图表5集装箱运价指数走势&环比变动（%）.....................................................................5图表6钢材社会库存走势（万吨）.......................................................................................6图表7主要钢材价格走势（%）............................................................................................6图表8长江有色金属价格周度均值走势（元/吨）..............................................................6图表9玻璃期货价格周度走势（%）...................................................................................6图表10水泥发运率周度走势（%）.......................................................................................7图表11水泥库容比周度走势（%）.......................................................................................7图表12新房成交面积走势情况.............................................................................................7图表13二手房成交面积走势情况.........................................................................................7图表14乘用车零售数量同比、环比表现.............................................................................8图表15国际原油价格走势（日度值）.................................................................................8 一、每周高频跟踪：食品通胀逐步走升 （一）通胀相关：台风降雨天气带动食品价格上涨 食品价格回涨。农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比+1.0%、+1.2%左右，由负回正。其中，猪肉价格环比+2.85%，蔬菜价格受强降水天气影响明显回涨+1.8%，水果价格环比-1.8%。 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 （二）进出口相关：台风影响下，港口周转下降 SCFI指数延续下跌。本周CCFI指数环比+2.0%，SCFI环比-3.3%，继续分化。中国出口集装箱运输市场需求总体平稳，多数远洋航线市场运价高位回落。 BDI继续上涨。本周CDFI、BDI分别+2.3%、+0.4%。国际干散货运输市场行情整体稳中有升，铁矿石、煤炭运输需求阶段性转好，各船型运价出现不同程度上涨。 台风影响下，港口集装箱吞吐环比大幅下滑。7月6日-7月12日，港口完成集装箱吞吐量、完成货物吞吐量环比-15.5%、-18.5%，同比-10.8%、-17.9%。7月平均值同比+5.7%、+0.7%，涨势较6月扩大。 资料来源：iFind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 （三）工业相关：台风高温与地缘因素影响，能源重现涨势 港口煤价由跌转涨。秦皇岛港动力末煤（Q5500）环比+1.9%，由跌转涨。需求方面，本周大范围高温天气，居民用电负荷抬升，沿海电厂日耗煤量继续上行。水电发力 挤压火电需求，总体增量有限。价格方面，冶金化工等需求阶段性好转，产地煤价偏强运行，但港口调入量降低货源减少，提振港口煤炭价格。叠加台风影响下可用运力偏紧、地缘冲突再升温提升国际海运费，削弱进口煤性价比，共同提振下游补货需求增加。 螺纹钢价格跌幅收窄。螺纹钢（HRB400 20mm）现货价格环比-0.04%，前周环比-0.1%，降势继续收窄。钢厂盈利率大幅下挫后，高炉检修增多，铁水产量降幅较大，螺纹钢周度产量明显下调。受高温和南方降雨影响，下游建材需求持续偏弱，淡季表观需求回落，库存增幅扩大。 沥青开工率低位回升。本周石油沥青装置开工率环比+4.0pct至20.4%，部分大厂停产前集中生产及装置复产提振开工率。但需求端，多数地区降水天气，仍抑制终端需求释放，基本面变化不大。 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 铜价继续上涨。本周长江有色铜均价环比+0.96%、前周涨+0.87%。美伊军事冲突骤然升级，霍尔木兹海峡通航受阻直接推升能源成本与加息预期，但美国6月