跨境电商板块推荐头部卖家迎来上行周期

[太阳]亚马逊平台景气跟踪 我们预计亚马逊26H1美区GMV增速约在12%-14%，剔除Primeday错期增量后仍有10%-12%，景气趋势良好；其他地区，欧区增速约19%-21%，新兴站点如拉美、加拿大等趋势靓丽。分品类看GMV增速， 1）汽配：增速超20%，中国供给侧优势突出，SKU规模快速扩张。2）美妆个护：增速超18%，美国消费降级趋势下，中国卖家推出平替香水、廉价化妆品填补市场，眼部护肤、孕妇护肤等小众赛道增长突出。3）3C数码：分化明显，传统配件如充电宝等增速仅5%-6%，便携储能增速达15%，智能戒指等高端硬件增速达30%。4）户外产品：增速在12%-15%，其中庭院类的智能割草机等新兴产品增量突出。5）宠物用品：增速在10%-14%，市场竞争激烈，中国卖家推出高客单价智能宠物产品拉动增长。6）装修：增速约10%，类目内多为五金、电动工具等，受关税影响承压。7）家具类：增速超10%，头部卖家通过转为VC模式强化竞争力，份额提升。8）服装鞋靴：增速约8%，受美国关税影响，份额加速向头部卖家集中。9）家居：基本盘较大，增速在5%-8%，DIY产品、小型装饰类非标品迭代速度快，增速更高。 [太阳]头部品牌卖家迎来向上周期 我们认为主要有三大因素支撑头部卖家迎来向上周期，#合规趋势：中国、美国均加速收紧跨境行业卖家税务合规管理，上半年绝大多数中国跨境卖家已收到国家税务局报税通知，美国IOR等新规陆续落地，依赖共享IOR的自发货、小包卖家首当其冲，税务合规趋势下，中小卖家与头部卖家竞争的灰色捷径将被阻断。#资源门槛：竞争烈度增大，规模优势将在更大程度上决定资源门槛，供应链成本、头程&尾程物流费用、亚马逊平台收费等因素都将更利好头部卖家。#AI应用：AI应用的快速发展将在更短时间内在卖家经营中发挥更大作用，直接影响选品、营销、制作链接等多环节经营效率，头部卖家相关布局的起点与动能明显领先。 [太阳]投资观点 板块内优质个股有望自26Q2开始体现营收增速/盈利能力环比改善，迎来向上周期，建议关注头部品牌卖家安克创新、赛维时代、致欧科技、卡罗特、傲基股份等。