铝早报：盘面驱动或较弱，氧化铝震荡回落

2026-07-17 楼家豪,高天辰信达期货尊敬冯

盘面：截至7月16日，氧化铝主力合约AO2609收盘价为2689元/吨，下跌0.63%，持仓量367207手，减少2407手。沪铝主力合约AL2608收盘价23235元/吨，上涨0.24%，持仓量172021手，减少13930手。长江有色现货A00铝均价23160元/吨，下跌10元/吨，升贴水平均价为-20。
供给：矿端海运成本上升，海外CIF持续上涨，进口矿到港量维持高位。7月16日数据显示，氧化铝周度总产量+1.5至170.4万吨，开工率+0.66%至75.04%，周度运行产能+78至8886万吨。电解铝供应端主产区满载运行，增量边际递减，吨铝利润扩张，供应刚性特征凸显。
需求：电解铝产能增量有限，需求端对氧化铝提振乏力。铝加工行业平均开工率-0.7个百分点至61.9%，下游板块小幅走弱。
库存：全国氧化铝厂库存123.6万吨，库存压力较大。
结论：几内亚出口管制细则落空，前期溢价消散，基本面驱动主导盘面。矿端成本支撑减弱，国内供需失衡预期发酵，广西新产能预计满产爬坡，社会库存持续累积，氧化铝上方空间受限。短期价格驱动较弱，盘面反复震荡，2700关口承压明显。警惕消息面短期刺激，目前价位观望为主。

盘面：加息预期下修成为铝价反弹的重要宏观驱动力。美伊冲突升级引发市场对供应中断的担忧。LME铝库存跌破30万吨创近四年新低，全球铝市供需缺口预期扩大。
供给：宏观加息预期压制、中东复产预期以及终端消费淡季压力构成利空。
需求：短期铝价估值修复，价格震荡上行，注意观察2.35w阻力位情况。中期全球铝市供需缺口约束未变，铝价或仍有上升空间。
库存：7月16日数据显示，铝锭库存-5.4至102.4万吨，出库量-2.67至13.63万吨；铝棒库存-0.2至11.45万吨，出库量-0.64至4.21万吨，库存持续去库中。
结论：短期铝价估值修复，价格震荡上行，注意观察2.35w阻力位情况，后续重点美伊冲突演变节奏。中期全球铝市供需缺口约束未变，铝价或仍有上升空间。