消费零售行业相关数据跟踪与龙头企业动态会议纪要

发布时间：2026-07-15 一、核心结论 1. 消费与零售相关核心宏观数据表现超预期，2026年6月中国社会消费品零售总额同比1%，预期-0.10%，前值-0.60%；规模以上工业增加值同比5.3%，预期4.7%，前值4.50 %；城镇调查失业率5%，预期5.10%，前值5.10%，整体消费与就业边际好转为行业发展提供基础支撑。 2. 消费行业不同细分赛道呈现差异化发展态势：家电行业竞争格局优化，消费属性分化；食饮板块防御属性凸显，业绩分化显著；游轮市场高端化进程加速，不同区域发展条件存在差异。二、重点公司与行业事件 1. 家电行业重点跟踪： （1）2026年上半年安徽格力空调相关指标表现，上半年安徽格力空调安装卡动销64万套，回款同比微降，渠道库存7.3亿元处于合理偏低水位；上半年总部50-51亿元提货目标完成率不足50%，全年提货额大概率仅能持平2025年的44-45亿元，下半年受低基数影响存在边际改善空间，安徽表现弱于全国主因区域定价偏高。 （2）家电行业价格与产品结构变化，行业价格战趋缓，集中度提升，仅晶弘系列局部提价，与竞品价差稳定；消费降级背景下中高端、工程机占比下滑，渠道层级简化使经销商毛利微增、周转加快；补贴政策对需求拉动效应极弱，铜价上涨导致成本难向下传导，中央空调年度目标大概率无法完成，小家电冰洗增速快但以向经销商压货为主。 2. 食饮行业人员变动与板块前瞻： （1）华创食饮组人员调整，相关人员已离开原岗位加入华创食饮组，覆盖餐供连锁（含调味品、速冻食品、连锁门店、新零售等）及大消费策略，指出板块处于周期底部，内需渠道与终端变化较多，品牌公司可参考PBROE框架关注出海等成长逻辑，长期牛股机会仍较多。 （2）国联民生家电家电景气跟踪与浙商食饮Q2食饮板块业绩前瞻，国联民生家电完成空调景气与价格走势跟踪；浙商食饮在6月26日食饮月月谈中作出2026年二季度食饮板块业绩前瞻，当前板块防御属性凸显，大众品估值处于15-20倍性价比区间，投资侧重阿尔法布局，核心关注二季度业绩催化标的、资金面超跌且基本面向好的子赛道龙头，目前已有燕京啤酒、妙可蓝多等6只标的预告业绩超预期，细分赛道中白酒处于去库存阶段，啤酒板块贝塔承压但有旺季催化。 3. 游轮行业市场调研： （1）弘则研究渠道新声第1348期调研情况，本次调研围绕维京游轮经营情况及国内江轮市场展开，维京游轮主打高知高净值客群的目的地深度文化探索业务，构建河轮、海轮、探险船为核心的产品矩阵，依托高比例直销、高复购率、提价附加增值服务维持高端定位，凭借低投入高溢价、统一船型降本、差异化人文服务构建核心壁垒，当前客源以欧美为主，中国市场处于爬坡期，靠逆周期造船实现扩张。 （2）国内江轮市场发展情况，国内长江游轮正经历供给侧高端化升级，呈现明显分层效应，但受船舶法规、航权、岸上资源归属等限制，欧洲河轮品牌暂难以直接进入国内内河运营。三、后续关注方向 1. 宏观经济与消费数据后续跟踪，持续关注消费领域月度数据变动，尤其是社零、就业指标的边际变化对消费行业的影响，判断经济复苏的持续性。 2. 细分赛道发展跟踪，家电行业需重点关注安徽格力下半年提货额达成情况、中央空调目标完成进度、小家电冰洗压货情况；食饮行业需跟踪二季度业绩催化标的表现、中秋国庆前后白酒动销情况、啤酒旺 季催化效果；游轮行业需关注国内长江游轮高端化升级进展及维京游轮中国市场拓展情况。3. 投资机会持续挖掘，消费板块处于周期底部，后续需结合品牌公司出海逻辑、业绩确定性标的、高股息防御性标的等维度，持续挖掘不同细分赛道的长期投资机会。