7月政治局会议前瞻：新经济求进、旧动能托底

7月政治局会议前瞻显示，当前国内经济在出口和科技产业动能支撑下运行在合理区间，大规模增量刺激政策概率较低，政策重心将落在存量工具的落地与效能释放上。经济增速整体运行在合理区间，上半年GDP同比增长4.7%，高于全年目标区间下沿。经济增长呈现三个结构性亮点：科技驱动效应增强（高技术产业投资同比增长7.4%），出口韧性强劲（出口金额同比增长17.6%），服务消费保持较高景气（文旅消费和夜间消费持续升温）。但结构性问题仍待解决，供给强于需求、外需强于内需、新经济强于旧动能。下一阶段宏观政策或将“新经济求进、旧动能托底”，双向发力稳住经济大盘。扩内需或为重要方向，关注“人工智能+”基础设施、服务消费等领域。政府投资压舱石作用有望增强，“人工智能+”基础设施可能是重点方向，预计7月政治局会议将围绕“六张网”和上述领域投资做出部署。消费政策将从短期“补贴拉动”转向长期的“生态培育”，服务消费或为下一阶段促消费政策重心。下半年财政空间充足，预计政府投资相关政策落实节奏加快。风险提示包括美伊局势不明朗、高油价可能压制全球需求，美联储货币政策分歧较大可能影响中国政策节奏，政策落地不及预期风险。