ASML业绩超预期买方机构此前形成一致预期2027

买方机构此前形成一致预期：2027年ASML交付90至100台EUV光刻机，2028年出货量突破105台。 虽然2027年EUV产能投放规模略低于市场此前乐观预期，但2028年产能扩张力度将显著加大，超预期。 更关键的是，这份中长期产能规划，完全是多头此前期待看到的内容。 公司同步上调EUV、DUV两类光刻设备的产能规划，完全契合投资者前期的预期。 结合最新指引测算，2027年EUV实际出货约85台，2028年可达110台，2027年出货量略低，但从2028年开始交付加速，超出此前市场预期。 一位机构客户给出点评：这套产能扩张路径，让公司每股收益突破70欧元拥有清晰、可信的逻辑支撑。 我们拆分测算数据：假设2028年交付110台低NA EUV、5至6台高NA EUV、220台浸没式DUV、250台干式DUV，仅设备销售收入就约530亿欧元；叠加20亿欧元计量检测设备收入，再假设服务业务收入为设备销售额的22%，公司全年总营收将逼近700亿欧元。 若全年营业利润率维持48%，公司盈利弹性将会极具吸引力。 但当下市场存在核心分歧：当前股价是否已经提前消化这份乐观预期。 我的机构调研结果显示，投资者中性预期2028年每股收益约60欧元，乐观区间最高仅65欧元。 那么这份每股收益70欧元的强预期，能否驱动股价持续上行？ 市场最直接的质疑点，就是2027年EUV产能不及此前90至100台的一致预期。 但客观来看，在ASML现阶段供应链、产能约束条件下，公司很难给出更高的交付承诺。同时，2027、2028两年出货指引后续依旧存在上调可能性。 事实上本次披露的2028年EUV、浸没DUV产能目标，已经高于我们原本搭建的测算模型，而我们的预期本身就是华尔街机构中最为乐观的一档。 参考2026年历史先例：当年全年营收指引440亿欧元，较市场一致预期高出12%，同时毛利率指引55%，大幅超出市场预期。 总结来看，空头会紧盯2027年短期产能偏弱这一瑕疵，多头则会聚焦2028年大幅扩产带来的长期红利。 综合判断，市场整体应当偏向正面解读这份产能指引，但真正决定股价走势的，是后续管理层电话会给出的补充表态。