ASML业绩超预期买方机构此前形成一致预期2027

ASML 最新产能规划超出市场预期，但存在短期交付不及预期的问题。
核心观点与关键数据：

• 2027年EUV交付量预计为85台，略低于市场预期的90-100台；2028年EUV出货量预计达110台，显著超预期。
• 公司同步上调EUV和DUV设备产能规划，完全符合投资者预期。
• 基于测算，2028年设备销售收入约530亿欧元，服务业务收入约117亿欧元，全年总营收逼近700亿欧元，营业利润率48%时盈利弹性显著。
• 投资者中性预期2028年每股收益约60欧元，乐观区间最高65欧元，当前70欧元的强预期能否驱动股价上行存在分歧。

市场分歧点：

• 短期瑕疵：2027年EUV交付不及预期，但受供应链和产能约束，公司难以给出更高承诺。
• 长期利好：2028年EUV和浸没式DUV产能目标已高于原乐观预期模型，后续指引仍可能上调。

参考历史：2026年营收指引440亿欧元（超预期12%），毛利率55%（大幅超预期）。

研究结论：

• 空头关注2027年短期产能偏弱，多头聚焦2028年长期扩产红利。
• 市场整体应偏向正面解读，但股价走势最终取决于管理层电话会议的补充表态。