电子行业周报：ASML业绩超预期，行业周期向上可期

市场行情回顾过去一周（01.22-01.26），SW电子指数下跌3.27%，板块整体跑输沪 深300指数5.23 pct，从六大子板块来看，光学光电子、电子化学品II、消费电子、元件、其他电子Ⅱ、半导体涨跌幅分别为-0.56%、-2.95%、-3.09%、-3.08%、-2.44%、-4.54%。核心观点 半导体设备：ASML 23Q4业绩超预期，新增订单大幅提升。ASML 23Q4实现营收为72亿欧元，环比+8.5%，此前市场预期69.2亿欧元；实现净利润21亿欧元，同比+12.7%，超出市场预期18.6亿欧元；在手订单金额为92亿欧元，环比+253%，其中约56亿欧元来自EUV光刻系统，未交付订单总额共计390亿欧元，我们认为订单的强劲增长或反映了半导体市场已趋向复苏的积极信息。展望24Q1，ASML预计实现营收50-55亿欧元（市场预期62.23亿欧元）和毛利率48-49%（市场预期51%）。收入下滑主要受到了出口限制，从2024年起ASML将不会获得向中国大陆发运NXT:2000i及以上浸润式设备的出口许可证。存储：SK海力士23Q4营业利润扭亏为盈，新品放量静待花开。SK 联系人:潘恒Tel:021-53686248E-mail:panheng@shzq.comSAC编号:S0870122070021 联系人:陈凯Tel:021-53686412E-mail:chenkai@shzq.comSAC编号:S0870123070004 海力士23Q4实现营收11.3万亿韩元（约85.5亿美元），同比+47%，环比+25%；毛利率为20%，连续三个季度回升；经营利润扭亏为盈达0.3万亿韩元（约2.6亿美元）；净亏损收窄至1.4万亿韩元（约10.4亿美元）。受益于AI需求的激增，2023年DDR5、HBM3等高端产品营收分别同比增长超过4-5倍以上。库存持续去化，23Q4 SK海力士库存环比-9.8%达13.5万亿韩元，库存水位已经连续三个季度下滑。展望24Q1，SK海力士预计NAND Bit出货量环比约+5%，DRAM Bit出货量环比减少约15%，ASP或将持续改善，2024年全年DRAM和NAND Bit需求均有望实现同比+15%-20%。SK海力士将继续推动HBM3E的量产工作，并推动HBM4产品步入正轨。DDR5/LPDDR5T产品上，将推动高密度DDR5产品容量扩展到256GB，LPDDR5T将提供16GB~24G等高密度容量选择。消费电子：苹果Vision Pro预售火热，建议关注其软硬件创新机会。 联系人:杨蕴帆Tel:021-53686417E-mail:yangyunfan@shzq.comSAC编号:S0870123070033 苹果Vision Pro在预定开售5分钟内，其服务器就被挤爆，并且由于初期备货不足，开订18分钟后库存就已售罄，在开订2小时后，发货日期已经排到了3月，有些甚至排到了4月。Vision Pro提供了256GB、512GB和1TB三种版本，售价分别为3499美元（约合人民币2.5万元）、3699美元（约合人民币2.66万元）、3899美元（约合人民币2.8万元），据Counterpoint数据，苹果VisionPro将助力XR市场发展，预计2024年XR头显出货量将增加390万台，创历史高位，实现两位数的高同比增长。 ◼投资建议 《本土车企积极推进，激光雷达进入密集上车期》——2024年01月22日 维持电子行业“增持”评级，我们认为2024年电子半导体产业会持续博弈复苏；目前电子半导体行业市盈率处于2018年以来历史较低位置，风险也有望逐步释放。我们当前重点看好：半导体设计领域部分超跌标的并且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股机会，AIOT SoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注力芯微；建议重点关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议重点关注华海诚科、新莱应材、华兴源创和精测电子；XR产业链建议关注兆威机电；折叠机产业链重点关注东睦股份；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达。[Table_RiskWarning] 《eVTOL发展加速，深圳推进“天空之城”建设》——2024年01月15日 《建议关注固晶机核心设备环节，CES消费电子展临近》——2024年01月07日 ◼风险提示 中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。 目录 1市场回顾.................................................................................31.1板块表现...........................................................................31.2个股表现...........................................................................42行业新闻.................................................................................53公司公告.................................................................................64风险提示.................................................................................7 图 图1 SW一级行业周涨跌幅情况（01.22-01.26）..................3图2 SW电子二级行业周涨跌幅情况（01.22-01.26）..........3图3 SW电子三级行业周涨跌幅情况（01.22-01.26）..........4 表 表1：电子板块（SW）个股过去一周涨跌幅前10名（01.22-01.26）..........................................................................4表2: A股公司要闻核心要点（01.23-01.27）.......................6 1市场回顾 1.1板块表现 过去一周（01.22-01.26），SW电子指数下跌3.27%，板块整体跑输沪深300指数5.23 pct、跑输创业板综指数1.31 pct。在31个子行业中，电子排名第29位。 资料来源：iFinD，上海证券研究所 过去一周（01.22-01.26）SW电子二级行业中，光学光电子板块下跌0.56%，跌幅最小；跌幅最大的是半导体板块，下跌4.54%。光学光电子、电子化学品II、消费电子、元件、其他电子Ⅱ、半导体涨跌幅分别为-0.56%、-2.95%、-3.09%、-3.08%、-2.44%、-4.54%。 资料来源：iFinD，上海证券研究所 过去一周（01.22-01.26）SW电子三级行业中，品牌消费电子板块上涨1.68%，涨幅最大；涨跌幅排名后三的板块分别为模拟芯片设计、半导体设备以及集成电路封测板块，涨跌幅分别为-7.07%、-6.52%、-5.95%。 资料来源：iFinD，上海证券研究所 1.2个股表现 过去一周（01.22-01.26）涨幅前十的公司分别是深华发A（50.07%）、凯华材料（22.20%）、上海贝岭（17.53%）、骏成科技（13.42%）、日久光电（12.70%）、百邦科技（12.02%）、易天股份（11.36%）、飞乐音响（8.92%）、传音控股（8.28%）、中富电路（6.26%），跌幅前十的公司分别是西陇科学（-19.29%）、华体科技（-18.09%）、敏芯股份（-17.83%）、南亚新材（-16.13%）、纳芯微（-14.90%）、卓胜微（-14.32%）、清越科技（-14.26%）、慧 为 智 能 （-13.32%）、 聚 辰 股 份 （-12.55%）、 峰 岹 科 技 （-12.16%）。 2行业新闻 华为与岚图汽车签署战略合作协议 1月22日消息，华为与东风旗下岚图汽车联合宣布，双方正式签署战略合作协议。岚图汽车称，双方将充分发挥各自优势，围绕用户需求共同打造极致的智能出行体验，共同推动汽车工业的高质量发展，通过合作车型在多领域创新探索，加速智能化技术大规模商业化落地。东风汽车集团有限公司党委常委、副总经理尤峥、岚图汽车CEO卢放、华为副董事长、轮值董事长徐直军、华为智能汽车解决方案BU CEO靳玉志参加座谈并共同见证签约。（资料来源：芯智讯） 德州仪器净利润同比下滑30% 1月23日消息，德州仪器2023财年第四季度营收为40.8亿美元，环比下降10%，同比下降13%；净利润为13.7亿美元（每股收益1.49美元），同比下滑30%，远低于分析师普遍预期的15.6亿美元；该季度资本支出总额为11.5亿美元，同比增长19%，略低于预计的11.6亿美元；现金及现金等价物同比下降2.8%至29.6亿美元。（资料来源：芯智讯） HBM3营收增长5倍！SK海力士2023年第四季扭亏为盈 1月25日消息，韩国存储芯片大厂SK海力士发布了截至2023年12月31日的2023年第四季及2023年全年财报。其中，第四季营收同比增长47%至11.3055万亿韩元，高于分析师预期的10.4万亿韩元；毛利润为2.23亿韩元，同比大增9404%，毛利润率为20%，为连续第三个季度回升；营业利润为3460亿韩元（约合人民币18.54以元），好于分析师预期的亏损1699.1亿韩元，营业利润率为3%；净亏损为1.3795万亿韩元（约合人民币73.94亿元），优于分析师预期的亏损0.41万亿韩元，但较前一季度亏损大幅缩窄，净亏损率为12%。EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为3.58亿韩元，同比增长99%。（资料来源：芯智讯） 英特尔2023年净利润同比下滑36% 1月26日消息，从2023年全年业绩来看，英特尔2023财年整体营收为542亿美元，同比下降了14%。GAAP毛利率为40%，净利润17亿美元，大幅低于上年同期的80亿美元。Non-GAAP毛 利率为43.6%，净利润为44亿美元，同比下滑36%，每股稀释利润同比下滑37%至1.05美元。（资料来源：芯智讯） 3公司公告 4风险提示 1）中美贸易摩擦加剧 中美贸易摩擦加剧，美方加大对国内企业的制裁力度，部分公司的经营或受到较大影响。 2）终端需求不及预期 下游终端需求不及预期，产业链相关公司业绩或发生较大波动。 3）国产替代不及预期 国产替代不及预期，国内企业的业绩或将面临承压。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经