医药全产业链:创新药+CXO景气上行,BD常态化与研发效率跃升
(一)创新药:BD常态化+新技术平台+AI制药兑现三重催化
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BD出海火热
- 年初出海交易额达880亿美元(占全年25%的63%),首付款54.6亿美元,里程碑持续兑现,Biotech盈利改善。
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新技术迭代
- ADC、GLP1成熟后,多抗、TCE、PDC、体内CAR-T、pan-RAS等管线频繁大额BD。
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AI制药落地
- AI4S干湿闭环成型,分子/靶点/晶型研发效率大幅提升,构筑核心壁垒。
(二)CXO:内外需求共振,全细分迎来业绩拐点
- CDMO
- 新分子药物需求爆发,全球外包率持续提升,全细分迎来业绩拐点。