6月中国社会消费品零售总额同比增长1.0%,高于市场预期的-0.1%及5月的-0.6%,部分得益于端午节日历效应和基数影响。摩根士丹利认为消费复苏将渐进且波折,最新消费者调查显示市场情绪依然疲软。
关键数据与品类表现:
- 化妆品同比增速从5月的2.5%大幅提升至12.6%,主要受政府补贴及“618”促销推动。
- 烟酒类同比增速强劲增长12.1%(5月为4.8%),部分因去年6月公务员娱乐活动管控收紧导致的低基数效应。
- 食品饮料增速加速至8.4%,必选消费品类普遍改善。
研究结论:
消费复苏路径仍显波折,市场情绪疲软,必选消费表现优于可选消费。政府补贴和促销活动短期提振了部分品类,但长期复苏仍需观察。