二季度中国经济增长略缓

2026年7月15日星期三 品种宏观国债 二季度中国经济增长略缓 摘要： liuyang18036@greendh.com4.3%。二季度中国经济增长略有走缓，投资和消费增速下滑较多。6月中国出口继续保持高增长，好于市场预期。6月份固定资产投资增速同比负值较5月进一步扩大，低于市场预期。6月社零增速转正。6月工业增加值好于市场预期。6月份全国服务业生产指数比5月加快0.3个百分点。6月全国城镇调查失业率为较5月下降0.1个百分点，与上年同期持平。6月全国新房销售面积同比降幅扩大，6月一线城市二手住宅价格第四个月环比上涨，7月上半月30大中城市新房销售面积同比持平。6月宏观数据显示国内继续供强需弱格局，外部需求继续好于内需。近日总理座谈会指出下半年经济工作，保持高质量发展战略定力，加大逆周期调节力度，用好用足存量政策，预研储备增量政策，要系统施策释放内需潜力，抓好服务业扩能提质政策落实，扩大优质服务供给，加快培育消费新增长点。6月PMI指数显示制造业景气度提高，服务业持续扩张。我们认为下半年中国出口大概率将延续较快增长，政策将持续支持扩大内需，全年将实现预定增长目标。 格林大华期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1288号成文时间：2026年7月15日星期三 更多精彩请关注公众号 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。 7月15日国家统计局公布2026年上半年中国实现国内生产总值（GDP）695704亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%。二季度GDP同比增长4.3%，一季度GDP同比增长5.0%。从环比看，今年一季度GDP环比增长1.3%，二季度GDP环比增长0.9%。今年两会制定的全年增长目标是4.5%-5.0%，上半年完成任务目标。 今年上半年，全国固定资产投资（不含农户）226370亿元，同比下降5.7%，市场预期同比下降5.0%，1-5月份同比下降4.1%，2025年全国固定资产投资同比下降3.8%。分类来看，1-6月基础设施投资同比下降2.4%，市场预期增长0.8%，1-5月同比增长0.6%，2025年同比下降1.5%。1-6月制造业投资同比下降1.2%，市场预期下降0.6%，1-5月同比下降0.4%，2025年同比增长0.6%。1-6月全国房地产开发投资同比下降18.0%，市场预期同比下降17.5%，1-5月同比下降16.2%，2025年同比下降17.2%。1-6月民间固定资产投资同比下降8.5%，1-5月同比下降7.1%，2025年同比下降6.4%。1-6月高技术产业固定资产投资同比增长4.6%，1-5月同比增长4.5%，高技术产业固定资产投资保持了持续增长。 6月份，全国固定资产投资环比下降0.37%，5月份修正后环比下降1.25%，4月份修正后环比下降3.04%，3月份修正后环比下降0.84%。固定资产投资连续4个月环比下行。 数据来源：Wind、格林大华研究院 1-6月份，全国新建商品房销售面积40140万平方米，同比下降11.6%；1-5月份同比下降10.8%，2025年同比下降8.7%。1-6月，全国新建商品房销售额37945亿元，同比下降13.6%；1-5月下降13.5%，2025年同比下降12.6%。 2026年一季度30大中城市的商品房日均成交面积19.5万平米，同比下降16%。4月份30大中城市的商品房日均成交面积23.5万平米，同比上涨3%。5月份30大中城市的商品房日均成交面积25万平米，同比持平。6月30大中城市的商品房日均成交面积28.7万平米，同比下跌7%。7月1日-14日30大中城市的商品房日均成交面积19万平米，与上年同期持平。二季度以来，30大中城市新房销售面积总体同比有企稳迹象。 6月份，一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.3%（连续第4个月环比上涨），涨幅比上月回落0.1个百分点。二线城市二手住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.1个百分点。三线城市二手住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与上月相同。70个大中城市中，二手住宅销售价格环比上涨城市有9个，比上月减少1个。全国二手住宅价格走势分化，一线城市连续回稳，二三线城市二手房价仍在筑底过程中。 2026年6月份，房地产开发企业到位资金7477亿元，同比下降25.0%，5月份同比下降20.7%。其中6月自筹资金2755亿元，同比下降27.5%，5月同比下降23.0%；6月国内贷款来源841亿元，同比下降46.3%，5月同比下降36.2%；6月定金及预收款同比下降14.7%，5月同比下降9.4%；6月个人按揭贷款同比下降10.9%，5月同比下降13.1%。房地产开发企业资金状况延续偏紧。 2026年6月房屋新开工面积同比下降26%，5月同比下降25%，去年全年同比下降20.4%。6月房屋竣工面积同比下降25%，5月同比下降20%，去年全年同比下降18.1%。6月末，房屋施工面积55.4亿平米，同比下降12.5%，5月末同比下降12.3%，去年全年同比下降10.0%。 6月份，规模以上工业增加值同比增长5.3%，市场预期增长4.8%，5月份同比增长4.5%。上半年，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，2025年全年规模以上工业增加值同比增长5.9%。分三大门类看，6月采矿业增加值同比下降2.2%（5月增长2.3%，2025年同比增长5.6%），6月制造业增加值增长6.0%（5月增长4.4%，2025年同比增长6.4%），6月电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值增长7.4%（5月增长7.6%，2025年同比增长2.3%）。6月高技术制造业增加值同比增长14.1%，5月同比增长15.1%，去年全年增长9.4%，高技术制造业继续保持较快增长。 6月增加值增长较快的行业有，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长18.2%（5月7.4%，2025年14.0%），计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长15.7%（5月17.0%，2025年10.6%），专用设备制造业增长10.0%（5月9.1%，2025年4.3%），通用设备制造业增长9.9%（5月6.7%，2025年8.0%），食品制造业增长8.9%（5月6.9%，2025年5.6%），汽车制造业增加值同比增长8.7%（5月8.3%，2025年11.5%），金属制品业增加值同比增长7.8%（5月3.0%，2025年5.8%），电气机械和器材制造业增加值同比增长7.0%（5月4.7%，2025年9.2%），医药制造业增加值同比增长6.7%（5月4.0%，2025年2.4%）。6月份铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业，专用设备制造业，通用设备制造业，食品制造业，汽车制造业，增加值保持了较快增长。6月份，规模以上工业企业产品销售率为95.5%，较上年同期提高1.2个百分点；5月份，规模以上工业企业产品销售率为96.0%，较上年同期提高0.1个百分点；2025年规上工业企业产品销售率为96.4%，较2024年低0.3个百分点。 2026年二季度，全国规模以上工业产能利用率为73.0%，比一季度下降0.6个百分点，比上年同期下降1.0个百分点。分三大门类看，2026年二季度，采矿业产能利用率为69.1%（一季度72.1%，上年同期72.7%），制造业产能利用率为73.5%（一季度73.9%，上年同期74.3%），电力、热力、燃气及水生产和供应业产能利用率为70.4%（一季度71.9%，上年同期71.5%）。二季度工业企业产能利用率仍然偏低。 26年上半年中国出口商品金额2.13万亿美元、同比增长17.6%，进口商品金额1.55万亿美元、同比增长26.6%。上半年实现贸易顺差5759.8亿美元，同比下降1.28%。中国2025年全年出口金额同比增长5.5%，进口金额同比持平。以美元计价，6月份我国出口同比增长27.0%，预估为增长18.5%，5月份增长19.4%；6月份中国进口同比增长36.0%，预估为增长24.3%，5月份增长27.4%。6月实现贸易顺差1256.2亿美元，5月实现贸易顺差1054.3亿美元。 6月份中国出口东盟增长34.5%，5月份增长24.3%，上半年中国出口东盟增长22.9%，2025年增长13.4%。6月份中国出口欧盟增长18.5%，5月份增长7.6%，上半年中国出口欧盟增长16.8%，2025年增长8.4%。6月份中国出口美国同比增长13.9%，5月份增长35.4%，上半年中国出口美国同比增长0.2%，2025年同比下降20.0%。上半年中国对共建一带一路国家出口金额同比增长17.9%，1-5月增长15.8%，2025年增长10.6%。上半年出口非洲同比增长26.2%，1-5月增长25.8%，2025年增长25.8%。上半年出口拉美同比增长12.8%，1-5月增长9.5%，2025年增长7.4%。 上半年中国出口机电产品同比增长24.5%，2025年同比增长8.4%。上半年出口高新技术产品同比增长38.5%，2025年同比增长7.5%。上半年集成电路出口金额同比增长96.2%，2025年同比增长26.8%。上半年汽车（包括底盘）出口金额同比增长53.9%，2025年增长21.4%。上半年出口自动数据处理设备及其零部件同比增长41.3%，2025年增长21.4%。上半年船舶出口金额同比增长29.4%，2025年增长26.7%。上半年中国出口体现了出口产品科技含量提高，出口目的地更加多元化。今年上半年全球IA相关投资火热，内存、芯片等价格大幅上涨，相关产品的进出口金额同比增长都很快。上半年中国进口集成电路金额同比增长55.8%，进口自动数据处理设备及其零部件同比增长78.9%。受美伊冲突影响，上半年中国原油进口数量同比下降11.4%，原油进口金额同比增长1.8%。上半年中国出口的高速增长，与IA相关的产品的出口价格的提升，以及美伊冲突导致能化产品包括铝等产品价格上涨出口量上升也有较大的关系。 韩国6月出口额较上年同期增长70.9%，达到创纪录的1022.5亿美元。韩国成为继中国、美国和德国之后，全球第四个实现单月出口额突破千亿美元的国家。韩国6月出口增速创下自1978年10月以来最快同比增速。6月韩国半导体出口额也首次突破400亿美元。韩国半导体出口激增主要得益于全球人工智能（AI）投资扩大带来的旺盛需求，以及由此导致的存储器价格飙升。越南2026年上半年累计出口同比增长21.04%，前五个月累计出口同比增长19.5%，越南2025年出口同比增长17.02%。今年上半年，全球整体贸易环境较好。6月中国官方PMI新出口订单指数为50.1%，前值48.6%；进口指数为49.6%，前值48.8%。我们预期中国7月的出口仍会较快增长。 6月份，社会消费品零售总额同比增长1.0%，市场预期增长0.1%，5月份同比下降0.6%。按消费类型分，6月份，商品零售额增长0.9%，5月同比下降0.7%；6月份餐饮收入同比增长1.2%，5月增长0.6%。上半年，社会消费品零售总额248722亿元，同比增长1.3%，除汽车以外的消费品零售额增长2.8%。2025年社零同比增长3.7%（除汽车以外的消费品零售额同比增长4.4%）。上半年，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.7%，其中服务零售额增长5.3%，商品零售额增长1.1%。在服务零售额中，通讯信息服务类、旅游咨