爱美客22H1实现营业收入8.85亿元，同比增长39.7%，实现归母净利润5.91亿元，同比增长38.9%；单Q2看，公司实现营业收入4.54亿元，同比增长21.41%，实现归母净利润3.11亿元，同比增长22.05%，略超市场预期，在疫情背景下表现优异。溶液类注射产品（主要是嗨体）稳健增长，凝胶类注射产品增长提速。22Q2公司毛利率、净利率水平继续保持高位。展望未来，嗨体仍有较大发展空间，而濡白天使、熊猫针在下半年有望继续驱动新增长；储备在研产品中，公司肉毒素（III期临床试验阶段）、利拉鲁肽注射液（I期临床试验阶段）等产品均有望实现增长接力。我们看好医美行业的渗透率持续提升，以及消费人群的加速扩容，随着行业不合规产品出清，公司竞争优势将得到持续提升。考虑到疫情影响不确定性，我们调整盈利预测，预测2022-2024年每股收益分别为6.65、9.59和12.66元，DCF目标估值616.95元，维持“买入”评级。
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