长十乙成功实现可回收，大模型持续迭代，持续看好通信产业链投资机会

通信 长十乙成功实现可回收，大模型持续迭代，持续看好相关产业链投资机会 本周策略观点： 一、长十乙实现一子级可控回收，可回收助力商业航天迈向低成本规模化。根据人民日报，2026年7月10日，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，将卫星顺利送入预定轨道，火箭一二级分离约6分钟后，一子级垂直返回，在海上回收平台通过网系捕获方式成功回收，发射及一子级回收任务取得圆满成功。 作者 此次任务是我国首次成功实施运载火箭一子级可控回收，同时也是全球首次运载火箭网系回收，标志着我国在重复使用火箭技术领域取得历史性突破，将为加快提升我国进出空间能力奠定坚实基础。长征十号乙运载火箭成为我国首型成功实施回收的重复使用运载火箭。 近期，海内外卫星互联网产业端持续取得进展。根据中国信通院，7月10日，卫星通信工作组在北京正式成立，7月5日，根据C114通信网，垣信卫星在海南国际商业发射场，首次使用长征八号甲运载火箭成功发射干帆组网卫星，平板卫星堆叠规模首次提升至1箭20星，所有卫星准确送入预定轨道，顺利完成星箭分离，发射任务取得圆满成功，干帆星座增至238颗。 分析师侯宾SAC:S1070522080001邮箱：houbin@cgws.com 海外方面，根据C114通信网，SpaceX本周正式申请部署第三代星链（Gen3）星座，规模高达10万颗。与主要解决偏远地区基础宽带接入的一、二代星链不同，Gen3的定位是全球AI通信主干网络，旨在为自动驾驶、云端大模型及海量物联网终端提供超低延迟的对称带宽。 分析师姚久花SAC:S1070523100001邮箱：yaojiuhua@cgws.com 我们认为，伴随长征十号乙运载火箭所引领的国产可回收火箭的持续突破，我国商业航天发射成本将持续走低，并带来卫星端规模化组网的明显提速。卫星通信将作为当前商业航关企业商业化闭环逻辑的核心支撑，AI太空算力则是支撑公司未来前景及估值成长的核心，在商业航天产业海内外加速共振的背景下，我们持续看好商业航天产业链投资机会。 分析师高红健SAC: S1070525100003邮箱：gaohongjian@cgws.com 二、大模型持续迭代，看好算力产业链投资机会。7月10日，根据C114通信网OpenAI宣布GPT-5.6系列模型全球全面开放，此次GPT5.6分为旗舰Sol、均衡Terra、轻量Luna三档，各档位可独立迭代更新。 相关研究 1、《政策端产业端加速迭代，持续看好智能驾驶产业链投资机会》2026-07-142、《韬定律论文正式发布，康宁发布新一代光互连组件，看好相关产业链投资机会》2026-07-083、《光通信持续走强，商业航天加速突破，持续看好相关产业链投资机会》2026-06-24 根据OpenAI官网，在编程能力方面，OpeAI将GPT5.6Sol定义为其迄今为止最出色的编程模型。在Artificial AnalysisCodingAgentIndex（编程智能体指数）中，开启max推理强度的GPT-5.6Sol以80分创下新的SOTA，比Fable5高出2.8分同时输出Token减少了一半以上，耗时缩短了一半以上，成本降低了约三分之一。 调用成本方面，GPT-5.6提供三种模型规格，按每百万（1M）Token计费：Sol为输入5美元/输出30美元；Terra为输入2.50美元/输出15美元；Luna为输入1美元/输出6美元。 7月9日，根据腾讯科技，SpaceX发布其最新模型Grok4.5。性能方面，根据基准测试公司ArtificialAnalysis的数据，Grok4.5每完成一项任务的成本比排行榜上排在它前面的模型便宜近90%。SpaceXAI还强调，Grok4.5在完成相同任务时，使用的token数量大约是同类领先模型的一半。以SWEBenchPro任务为例，Grok4.5平均输出15,954个token，而Opus4.8（max）需要67,020个token，减少了约4.2倍。 我们认为，伴随海内外大模型持续选代，模型端逐步呈现出从参数规模性能排行逐步走向推理效率性价比之争，性价比逐步成为大模型能否商业化闭环的关键，我们持续看好大模型厂商及其所带来的算力全产业链投资机会。 市场回顾：本周（2026年7月6日-2026年7月10日，下同）通信（申万）指数下跌1.66%；沪深300指数下跌1.27%，行业跑输大盘0.39个pct。 重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、鸿日达。 相关标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达、铖昌科技、国博电子；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩膜版：路维光电、清溢光电：线缆：新业电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特光学、兆威机电、领益智造、鹏鼎控股、长盈精密；智能终端：广和通，中石科技，岱勒新材；量子通信：国盾量子、IonQ、Quantum Computing Inc.、D-Wave Quantum Inc.、IBM、Honeywell；昇腾链：华丰科技、杰华特、泰嘉股份、卡莱特、深圳华强、盛合晶微、恒铭达、航天电器、软通动力、神州数码；国产算力芯片：寒武纪、海光信息、天数智芯；超节点：盛科通信、锐捷网络、浪潮信息、中科曙光、紫光股份、神州数码、拓维信息、华勤技术、英维克、曙光数创。 风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险 内容目录 1.市场表现.42.本周专题解析.2.1长十乙实现一子级可控回收，可回收助力商业航天迈向低成本规模化..2.2大模型持续迭代，看好算力产业链投资机会，.93.通信行业动态，.143.1行业动态新闻.....143.2上市公司动态.4.风险提示.. 图表目录 图表1：本周通信行业涨幅居前个股(5只）图表2：本周通信行业跌幅居前个股(5只）图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2026年7月10日）图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日）图表5：长十乙成功发射，图表6：长十乙成功实现海上网系回收.6图表7:我国首个火箭网系回收海上平台"领航者号”6图表8：长十乙与SpaceX可回收路线对比..图表9：我国主要可回收火箭发射计划...图表10：中国移动太空算力布局..图表11：RocketLab旗下Electron火箭参数..图表12：GPT5.6在Agents'LastExam测试中性能明显提升，10图表13：GPT5.6Sol/在编程能力方面成本性能持续优化..11图表14：在衡量衡量递归自我优化的RSI测试中GPT5.6性能领先....11图表15：Grok4.5成本比榜首模型便宜90%.图表16：主要模型SWEBenchPro任务token消耗...图表17：在ArtificialAnalysis真实世界智能体知识工作测试中Grok4.5位居前列..图表18：腾讯Hy3以较小的参数规模比肩更大参数规模的海内外旗舰模型. 1.市场表现 本周（2026年7月6日-2026年7月10日，下同）通信（申万）指数下跌1.66%；沪深300指数下跌1.27%，行业跑输大盘0.39个pct。 在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信本周涨跌幅居第三位 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为31.62，位于TMT各行业第三位。 2.本周专题解析 2.1长十乙实现一子级可控回收，可回收助力商业航天迈向低成本规模化 根据人民日报，2026年7月10日，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，将卫星顺利送入预定轨道，火箭一二级分离约6分钟后，一子级垂直返回，在海上回收平台通过网系捕获方式成功回收，发射及一子级回收任务取得圆满成功。 资料来源：中国运载火箭技术研究院，长城证券产业金融研究院 此次任务是我国首次成功实施运载火箭一子级可控回收，同时也是全球首次运载火箭网系回收，标志着我国在重复使用火箭技术领域取得历史性突破，将为加快提升我国进出空间能力奠定坚实基础。长征十号乙运载火箭成为我国首型成功实施回收的重复使用运载火箭。 资料来源：人民日报，长城证券产业金融研究院 根据你好太空，此次首飞最受关注的核心任务是尝试全球首次海上网系回收，其原理与国际主流的着陆腿回收相似，都是一子级分离后通过发动机反推减速、栅格舵控制姿态，以受控方式再入大气层。不同之处在于，网系回收最终是飞向回收船，由船上张开的柔性阻拦索捕获。相比着陆腿方案，网捕对子级末端落点精度的要求相对宽松，无需在箭体上安装沉重的着陆支撑机构，海上平台也可灵活部署。若首飞回收成功，长十乙计划在年内将这枚一子级搭配新二子级再次发射，完成复用飞行。 资料来源：你好太空，长城证券产业金融研究院 根据IT之家，相比机械臂方案，网系回收的落点容错范围更大，对火箭制导精度的要求相对宽松，海上部署模式也不会占用陆地发射工位资源，更适配中型运载火箭一子级的回收需求，技术实现的可靠性与可控性更强。在精度与可靠性要求方面，对落点精度要求最宽松，网系可覆盖数十米级的落点偏差，大幅降低了飞控算法与发动机推力调节的难度；同时柔性捕获对箭体结构冲击小，回收后复用检修成本更低。 进入2026年下半年，我国将进入可回收火箭密集验证周期，根据财联社，蓝箭航天、中科宇航等多家厂商均计划于2026年开展可回收火箭验证。 近期，海内外卫星互联网组网持续加速，同时产业端持续取得进展。根据中国信通院，7月10日，卫星通信工作组在北京成立，工作组由中国信通院牵头，联合中国卫星网络集团有限公司、中国时空信息集团有限公司、上海垣信卫星科技有限公司、中国卫通集 团股份有限公司、中国空间技术研究院、北京国电高科科技有限公司、浙江时空道宇科技有限公司、中国电信集团有限公司、中国移动通信集团有限公司、中国联合网络通信集团有限公司等60余家单位共同成立。 7月5日，根据C114通信网，垣信卫星在海南国际商业发射场，首次使用长征八号甲运载火箭成功发射干帆组网卫星，平板卫星堆叠规模首次提升至1箭20星，所有卫星准确送入预定轨道，顺利完成星箭分离，发射任务取得圆满成功，干帆星座增至238颗。 6月30日，根据通信产业网，中国移动宣布其太空算力路线图，其路线图显示，2024年，中国移动发射“星核”验证星，进行在轨软件重构、核心网柔性部署、自治管理等相关技术验证；2025年，完成“6G天基云载荷”设计，进行实验室测试和星地组网对接测试，并向ITU申请"ChinaMobile-L1"星座，该星座规模将达2520颗卫星；2026年，构建“星间+星地+地面”空间组网架构，攻克关键技术难题，并发布算网大脑4.0，实现“通算+智算+超算+量子”四类算力统一纳管。 海外方面，根据C114通信网，SpaceX本周正式申请部署第三代星链（Gen3）星座，规模高达10万颗。第三代星座将部署在两组极薄的轨道壳层中，高度分别在323-327.5公里和473-477.5公里。与主要解决偏远地区基础宽带接入的一、二代星链不同，Gen3的定位是全球AI通信主干网络，旨在为自动驾驶、云端大模型及海量物联网终端提供超低延迟的对称带宽。 根据电子工程专辑，6月29日，美国商业航天公司Rocket