氧化铝
- 盘面：截至7月15日，氧化铝主力合约AO2609收盘价为2706元/吨，上涨0.41%，持仓量369614手，减少19958手。
- 供给：矿端海运成本上升，海外CIF持续上涨，进口矿到港量维持高位。7月数据显示，氧化铝周度产量+0.2至168.9万吨，开工率+0.12%至74.38%，运行产能+14至8808万吨。
- 需求：电解铝产能增量有限，氧化铝需求提振乏力。
- 库存：全国氧化铝厂库存123.6万吨，库存压力较大。
- 结论：几内亚出口管制预期落空，溢价消散，基本面驱动盘面。矿端成本支撑减弱，国内供需失衡预期发酵，广西新产能将满产爬坡，社会库存累积，价格上方空间受限。短期价格下破2700元关口后上行，整体驱动较弱，盘面反复震荡，需警惕消息面刺激，目前价位观望为主。
电解铝
- 盘面：截至7月15日，沪铝主力合约AL2608收盘价为23180元/吨，下跌0.56%，持仓量185951手，减少7249手。
- 供给：主产区新疆、山东满载运行，内蒙古及云南开工率维持高位，政策约束下增量边际递减，吨铝利润扩张，供应刚性特征凸显。
- 需求：铝加工行业平均开工率-0.7个百分点至61.9%，下游板块小幅走弱。
- 库存：7月14日数据显示，铝锭库存-3.1至104.7万吨，出库量-2.67至13.63万吨；铝棒库存-0.3至11.35万吨，出库量-0.64至4.21万吨，库存持续去库。
- 结论：加息预期下修成为铝价反弹的重要宏观驱动力，美伊冲突升级引发供应中断担忧，LME铝库存跌破30万吨创近四年新低，全球铝市供需缺口预期扩大。利空来自加息预期压制、中东复产预期及终端消费淡季压力。短期在美国CPI数据不及预期后加息预期下修，沪铝或维持区间震荡偏强，后续关注美伊冲突演变节奏。中期来看，全球铝市供需缺口约束未变，铝价或仍有上升空间。
策略建议
风险提示
