奥海科技002993调研纪要20260715

一、2026年上半年业绩阶段性下滑原因 报告期内（2026年1月1日至6月30日），公司业绩出现阶段性下滑，主要原因包括：

1. 战略投入与研发加码：为把握人工智能与智算产业中长期市场机遇，公司加大智算电源等新品类研发投入，导致研发费用及前期市场导入支出同比增加，短期挤压利润，但利于增强核心竞争力。
2. 供应链扰动与原材料价格波动：受全球供应链格局变化及关键原材料价格高位波动影响，公司采购成本上升，挤压产品毛利，正通过优化采购策略、推进供应商多元化、精益生产等方式平滑成本影响。
3. 市场竞争加剧与下游议价承压：受行业需求结构变化与市场竞争加剧影响，下游客户采购价格承压，成本传导滞后，主要产品毛利率受影响，公司通过提升高附加值产品占比、优化产品结构、深化核心客户合作增强盈利韧性。
4. 汇率波动：人民币阶段性升值叠加海外结算货币贬值，对公司出口业务汇兑损益及收入折算产生不利影响，公司将完善外汇风险管理以降低冲击。

二、服务器电源布局情况 公司目前在服务器电源领域已形成「电网输入→GPU终端」的全栈式布局，各层级产品进展如下：

1. 全产业链布局与电压转换开发进展：产品覆盖从SST（固态变压器）、HVDC砖块电源到PSU/Power Shelf的全链路，高压侧（10kV~800V）SST产品处于前期开发阶段，中压侧（800V~48V/12V）多款800V转换产品已进入开发或中试阶段，低压侧（48V~12V）48V转12V转换模块处于开发阶段，板端侧（12V~1V/0.8V）板载电源处于预研与样品开发阶段。
2. 核心旗舰产品与技术突破：ATS 5500W（1U规格服务器电源）已小批量出货，通过80 PLUS RUBY顶级能效认证，效率达全球头部水平；ORV3 5500W产品预计峰值效率97.5%以上，正送测80PLUS认证。
3. 前沿生态与客户配套进展：公司已推出多款适配海外体系的Power Shelf方案，110kW Power Shelf及800VHVDC系统已启动研发送样，与北美头部云厂商深入对接，正从单一电源模块商向全栈供电方案商升级。

三、机器人电源及控制板业务进展 公司机器人相关产品已实现批量出货，积极对接国内头部客户并建立深度合作，新项目开发及业务推进稳步进行。

四、机器人相关技术规范参与情况 公司重视并参与机器人电源技术标准制定，与中国电子技术标准化研究院共同主导起草：

• 强制性国家标准《机器人用充电器安全要求》
• 推荐性国家标准《机器人用充电器通用技术规范》

风险提示：尽管目前产品、客户推进顺利，提醒投资者理性投资，注意投资风险。