奥海科技002993调研纪要20260715

一、一、2026年上半年业绩阶段性下滑原因年上半年业绩阶段性下滑原因 报告期内（2026年1月1日至6月30日）公司业绩阶段性下滑，主要原因如下： 1.战略投入与研发加码带来的阶段性利润影响战略投入与研发加码带来的阶段性利润影响为把握人工智能与智算产业中长期市场机遇，公司加大智算电源等新品类研发投入与技术储备，研发费用及前期市场导入支出同比增加。此类投入属于中长期战略布局前置成本，短期挤压利润，但利于增强核心竞争力，为新业务放量奠定基础。 2.供应链扰动与原材料价格波动抬升成本端压力供应链扰动与原材料价格波动抬升成本端压力受全球供应链格局变化及关键原材料价格高位波动影响，公司采购成本处于较高水平，挤压产品毛利。公司正通过优化采购策略、推进供应商多元化、精益生产等方式平滑成本影响。3.市场竞争加剧与下游议价承压导致毛利率短期承压市场竞争加剧与下游议价承压导致毛利率短期承压受行业需求结构变化与市场竞争加剧影响，下游客户采购价格承压，成本传导滞后，公司主要产品毛利率受影响。公司通过提升高附加值产品占比、优化产品结构、深化核心客户合作增强盈利韧性。4.汇率波动对出口业务盈利形成额外扰动汇率波动对出口业务盈利形成额外扰动人民币阶段性升值叠加海外结算货币贬值，对公司出口业务汇兑损益及收入折算产生不利影响。公司将完善外汇风险管理，通过对冲工具优化结算结构降低冲击。 二、服务器电源布局情况二、服务器电源布局情况 公司目前在服务器电源领域已形成「电网输入→GPU终端」的全栈式布局，各层级产品进展如下： 1.全产业链布局与电压转换开发进展全产业链布局与电压转换开发进展产品覆盖从SST（固态变压器）、HVDC砖块电源到PSU/Power Shelf的全链路： 高压侧（10kV~800V）：SST产品处于前期开发阶段，采用国内10kV、海外35kV双版本研发，目标实现高压交流直转800V DC；中压侧（800V~48V/12V）：多款800V转换产品已进入开发或中试阶段；低压侧（48V~12V）：48V转12V转换模块处于开发阶段，适配机架配电架构；板端侧（12V~1V/0.8V）：板载电源处于预研与样品开发阶段，结合GPU芯片规格定制中。 2.核心旗舰产品与技术突破核心旗舰产品与技术突破ATS 5500W（1U规格服务器电源）已小批量出货，通过80 PLUS RUBY顶级能效认证，效率达全球头部水平；ORV3 5500W产品预计峰值效率97.5%以上，正送测80PLUS认证。 3.前沿生态与客户配套进展前沿生态与客户配套进展公司已推出多款适配海外体系的Power Shelf方案，110kW Power Shelf及800VHVDC系统已启动研发送样，与北美头部云厂商深入对接。公司正从单一电源模块商向全栈供电方案商升级，在未来技术路线上具备卡位优势。 三、机器人电源及控制板业务进展三、机器人电源及控制板业务进展 公司机器人相关产品已实现批量出货，积极对接国内头部客户并建立深度合作，新项目开发及业务推进稳步进行。 四、机器人相关技术规范参与情况四、机器人相关技术规范参与情况 公司重视并参与机器人电源技术标准制定，与中国电子技术标准化研究院共同主导起草： 强制性国家标准《机器人用充电器安全要求》推荐性国家标准《机器人用充电器通用技术规范》 风险提示风险提示：尽管目前产品、客户推进顺利，提醒投资者理性投资，注意投资风险。