玉米、玉米淀粉周度报告：降雨暂时影响新玉米上量，供给端压力犹存

玉米、玉米淀粉 兴证期货·研发产品系列 降雨暂时影响新玉米上量，供给端压力犹存 兴证期货·研究发展部 2017年10月16日 星期一 内容提要 上周玉米、玉米淀粉期货行情低位震荡，现货市场玉米价格止跌略有回升、玉米淀粉价格高位下跌。 上周临储玉米拍卖成交量193.15万吨，包干销售玉米成交率56.81%，成交均价1435元/吨，拍卖成交率和成交均价回落。华北、黄淮地区阴雨天气影响新玉米收割晾晒，导致新玉米上量减少，优质干玉米价格坚挺。 玉米淀粉行业加工利润总体处于盈利状态，淀粉企业降价抢接订单，行业开机率继续回升，处于较高位，节后玉米淀粉需求减弱，玉米淀粉库存上升，玉米价格弱势运行压制玉米淀粉价格。 后市展望及策略建议 新玉米水份较高，华北、黄淮地区阴雨天气影响玉米晾晒运输，新玉米作为饲料有一个月左右的后熟期，现阶段饲料企业主要使用陈粮库存，养殖行业恢复缓慢，猪禽价格弱势运行，养殖厂补栏积极性较弱，饲料终端需求偏弱。一旦天气状况转好，新玉米上量增加，供应压力将压制玉米价格，预计短期玉米价格以震荡偏弱行情为主，建议暂时观望。 新玉米上市，后期玉米价格承压，降低玉米淀粉生产成本，压制玉米淀粉价格。淀粉行业开工率处于高位，节后玉米淀粉需求相对减少，玉米淀粉库存增加。十九大即将召开，华北地区物流受限，运力紧张，对玉米淀粉价格底部形成支撑，预计短期玉米淀粉价格震荡偏弱，建议暂时观望，仅供参考。 农产品研究团队 李国强 从业资格号：F0292230 投资咨询资格号：Z0012887 程然 从业资格号：F3034063 联系人：程然 021-68982740 chengran@xzfutures.com 周度报告 财月报 周度报告 1玉米基本面 1.1玉米现货价格 上周玉米现货价格先降后升，10月9日价格1678元/吨，10月11日下跌至1675元/吨，随后价格回升至10月13日1681元/吨，相比周初价格涨幅0.18%。华北、黄淮地区阴雨天气阻碍新玉米收割晾晒，影响上量增多，玉米价格下跌。 图1：玉米现货价格走势 数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部 1.2港口玉米价格 10月9日广东港口玉米价格1800元/吨，鲅鱼圈港玉米价格1680元/吨，南北港口价差120元/吨，截止10月13日，广东港口玉米价格下跌至1780元/吨，鲅鱼圈港玉米价格上涨至1700元/吨，南北港口价差80元/吨，南北港口价缩小40元/吨。 图2：南北港口玉米价格走势 数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部 周度报告 1.3临储玉米拍卖情况 上周临储玉米拍卖成交量193.15万吨，包干销售玉米成交率56.81%，成交均价1435元/吨，拍卖成交率和成交均价回落。 图3：国家临储存储定向2012年及以前玉米竞价交易结果 数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部 周度报告 图4：国家临储存储分贷分还2013年玉米竞价交易结果 数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部 周度报告 图5：包干销售玉米竞价交易结果 数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部 周度报告 2玉米淀粉基本面 2.1玉米淀粉价格 上周玉米淀粉现货价格下降。9月30日价格2255元/吨，10月9日下跌至2241元/吨，跌幅0.62%，一周内价格保持2241元/吨。 图6：玉米淀粉价格走势 数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部 周度报告 2.2企业玉米淀粉库存 据天下粮仓调查的60家玉米淀粉加工企业，上周玉米淀粉加工企业玉米淀粉库存总量43.82万吨，较上上周41.595万吨，库存上升5.35%。玉米淀粉行业开机率较高，玉米淀粉库存上升。 图7：60家淀粉企业玉米淀粉周度库存统计（单位：吨） 数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部 图8：60家淀粉企业玉米淀粉库存变化 数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部 周度报告 2.3 玉米淀粉企业开机率 据天下粮仓调查的67家玉米淀粉加工企业，上周开机率78.73%，较上上周的72.69%上升6.04%，淀粉行业开机率继续回升，开机率处于较高位。 图9：67家玉米淀粉企业开机率 数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部 图10：玉米淀粉企业开机率变化 数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部 周度报告 2.4 玉米淀粉加工利润 上周玉米淀粉企业加工利润较稳定，河南地区加工利润情况最好，周二开始吉林地区加工利润转为盈利，全国大部分地区玉米淀粉企业加工利润处于盈利状态。 图11：玉米淀粉加工利润（单位：元/吨） 数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部 图12：玉米淀粉加工利润走势（单位：元/吨） 数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部 周度报告 总结 新玉米水份较高，华北、黄淮地区阴雨天气影响玉米晾晒运输，新玉米作为饲料有一个月左右的后熟期，现阶段饲料企业主要使用陈粮库存，养殖行业恢复缓慢，猪禽价格弱势运行，养殖厂补栏积极性较弱，饲料终端需求偏弱。一旦天气状况转好，新玉米上量增加，供应压力将压制玉米价格，预计短期玉米价格以震荡偏弱行情为主，建议暂时观望。 新玉米上市，后期玉米价格承压，降低玉米淀粉生产成本，压制玉米淀粉价格。淀粉行业开工率处于高位，节后玉米淀粉需求相对减少，玉米淀粉库存增加。十九大即将召开，华北地区物流受限，运力紧张，对玉米淀粉价格底部形成支撑，预计短期玉米淀粉价格震荡偏弱，建议暂时观望，仅供参考。 周度报告 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为做出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。