近期地方债市场情况总结
整体债市情况
- 2023年7月13日，债市收益率整体呈现短期上行、长期下行的特点。10年期国债活跃券收益率下行0.05BP，10年期国开债活跃券收益率下行0.21BP；两年期和4年期国债活跃券收益率分别上行0.25BP和0.10BP。
上半年地方债市场特点
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发行规模创新高，但融资规模下滑
- 上半年地方债发行规模达5.87万亿元，同比增长6.9%，创历史同期新高。其中，一般债1.5万亿元（同比增长27.3%），专项债4.37万亿元（同比增长1.4%）。
- 融资规模为3.95万亿元，同比下降10.6%，主要因到期债券的再融资债发行规模较大，用于借新还旧，未形成新增债务余额。
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新增债与再融资债发行规模分化
- 新增债发行规模同比下降6.3%（2.45万亿元），再融资债发行规模同比增长19%（3.42万亿元）。
- 用于偿还到期政府债券的再融资债大幅增长65.9%。
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发行进度偏慢，6月有所提速
- 新增专项债累计发行2.07万亿元，同比下降4.3%。3月以来发行规模逐月环比下滑，5月发行量最低（1600多亿元），6月明显提速（5700多亿元）。
- 完成全年新增限额进度为47%，慢于去年同期2.1个百分点。
- 置换存量隐性债务的特殊再融资专项债发行1.63万亿元，同比下降9.3%，完成置换额度进度为81.4%，慢于去年同期8.4个百分点。
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发行期限小幅缩短，发行利率波动下行
- 加权平均发行期限同比缩短0.37年（15.5年）。
- 发行利率年初处于高位（1月为2.19%），逐月波动下行，上半年平均2.08%（同比上行），5月最低（1.96%）。
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专项债管理机制完善，自审自发试点扩大
- 自审自发试点省份扩大至14个（河北、江西、湖北、重庆），试点省份新增专项债发行进度均值达44%，快于非试点省份11个百分点。
下半年地方债发行展望
- 新增债
- 全年新增限额5.2万亿元，上半年已发2.45万亿元，下半年剩余2.75万亿元，预计发行规模高于上半年。
- 3季度新增债发行规模预计1.9万亿元（其中新增专项债1.6万亿元）。
- 再融资债
- 到期规模约1.7万亿元，预计发1.4万亿元。
- 置换存量隐性债务的特殊再融资专项债年内剩余近4000亿元，预计三季度基本完成发行，四季度少量剩余。
- 全年再融资债待发约1.8万亿元，3季度发行高峰约1.2万亿元。
