兴证电新 国内大储趋势展望

核心观点

• 国内大储市场订单饱满，价格传导机制顺利，商务条件有利于卖方。
• 欧洲储能需求超预期发展，东欧储能爆发，今年欧洲储能装机量预计达到40-60GW，明年有望冲击60-70GW。
• 美国市场长期看好，重点关注AIDC配储，明年AIDC配储订单可能更多，并网法案落地将进一步提升需求。
• 中东市场发展潜力大，阿布扎比数据中心项目落地，明年数据中心二期招标40GW大单，沙特宣布12GW独储招标。
• 新兴市场乐观，东南亚项目增多，美国数据中心向东南亚双线开花，印度储能市场开始起量。
• 国内市场增速良好，今年预计装机量250-270GW，明年有望达到300-370GW。
• 国内储能投资回报率主观性强，冀北、海南、陕西、江西等地投资回报率高，其他地区需做详细分析。
• 容量电价和系统运行费是影响投资回报率的关键因素，政府可通过调节这些因素来影响储能收益。
• 系统运行费上涨对收益率有影响，但预计未来会下降趋势。
• 储能电池价格整体仍可，国内四小时系统价格约0.53-0.54元/千瓦时，海外系统价格约95美元/千瓦时。
• 行业竞争格局稳定，海外市场头部企业占据主导地位，新兴企业主要竞争印度等低成本市场。
• 交流侧集成商面临属地化挑战，直流侧集成商优势明显。
• 国内储能项目指标下放流程约两个月，指标下达后一年内可并网。
• 储能出货量与装机量存在较大差距，主要原因是项目交付周期、超配现象、统计问题等。
• 储能电池库存不大，电芯企业和集成商均无大量库存。
• 碳酸锂价格波动较大，下游客户更愿意提前锁单。
• 大容量电芯市场需求良好，但良率较低，价格与常规电芯相差不大。
• 钠电储能经济性仍需提升，距离商业化还有一段时间。
• 今年全球储能出货量约450GW，明年预计达到600GW。