核心观点
- 大储业务:国内景气度有望超预期,海外市场持续高景气,公司大储业务以海外为主,叠加产能释放带来的经营杠杆向上,有望拉动业绩快速增长。
- 数据中心业务:积极拓展液冷温控产品,订单客户有望取得较快突破,构筑第二增长极。
- 估值:相较同行,公司估值便宜赔率高,建议重点关注。
储能业务
- 价格:上半年价格基本稳定,少价格战。
- 毛利率:预期稳定,价格战企稳及对三星、LG的大批量出货(毛利率较高)。
- 出口:海外占比超一半,主要分布在欧洲、中东、澳洲等地区,美国占比个位数。
- Q3节奏:国内环比预期减少,海外环比预期增长。
数据中心业务
- 订单目标:2025年预计达亿级。
- 产品结构:液冷为主,也会有风冷等销售。
- 客户导入进展:互联网大厂在对接,处于前期认证、做样品方案、认证阶段。
传统机床业务
- 2025年预计两位数增幅,竞争格局清晰,毛利和净利相对稳定。
电力电子业务
- 思源电器主要供应商,在该领域处于领先地位。
- Q2发货量环比稳中向好。
风险提示