不管行情如何极致针对2000亿的阳光电源把最近大家关

阳光电源最新情况总结

Q2业绩预期

• 市场原预期Q2环比下降，但当前沟通显示Q2环比增长确定性高，退税贡献较低。

储能需求分析

• 2026年出货：单月排产已达7GWh，预计全年出货量将上修至65GWh以上（原计划60GWh以上），主要得益于海外尤其是欧洲需求强劲。
• 2027年前瞻：基于2026年上半年签单同比翻倍（欧洲、北美需求均不错），加上待签约订单，预计2026年新签订单增速约70%（较2025年更快），意味着2027年海外大储确收增速将更快。海外大储需求增长无需担忧。
• 国内需求：因电芯紧张，公司已大幅减少国内出货（占比低于10%），国内需求变化对阳光电源影响不大；碳酸锂价格下跌反而有利于海外大储盈利。

AidC业务进展

• SST进展：微软、AWS、NV等企业站台，实际签单不少，国内和东南亚有望Q3发货，北美Google频繁对接，UL认证完成后即可发货。
• FCC传言影响：公司与云厂对接紧密频繁，客户未表示担忧，其他友商电源业务对接顺畅，阳光电源受影响可能性低，中长期想象空间未变。
• AidC配储：方向明确，2027年将放量，与NV、AWS、Google等对接，北美AidC储能云厂需Tesla之外供应商，阳光电源优势明显。

安全边际与估值

• 保守估计2027年利润180-200亿，当前估值11倍，扣掉美国光储利润40亿，剩余140-160亿利润对应估值13+倍，AidC业务白送。