今日回调主要因业绩预告中值略低于预期,但全年市场一致预期已下调。实际来看:
- 26Q2汇兑损失1.5-2千万元,还原后利润中值达1.2亿,符合预期;
- 26Q1汇兑、一次性计提、员工安置费用合计约1千万元;
- 实际H1经营利润可达2.3亿元左右,符合全年5.5-6亿经营利润实现路径。
核心关注两点:
- 泰国产能爬坡:最后一期2.5万吨产能Q2试产、验厂贡献有限,但7月起已明确放量,产能利用率加速爬坡,Q3泰国订单/出货有望环比明显提升;
- 收入确认与发货:Q2部分新客DDP模式延后确认收入,海运费高致部分客户延后发货,影响实际产量/发货量数据。
研究结论:公司业绩符合预期,泰国产能爬坡和订单放量在Q3将显著改善,短期回调无需过度担忧。