财通家电 TCL科技1H2026 业绩超预期260713

TCL科技1H2026业绩超预期

公司发布1H2026业绩预告，预计归母净利润37.0-39.2亿元，同比增长96%-108%。经推算，2Q2026归母净利润约为21.4~23.6亿元，同比增长146%~171%。

业务拆分

1. TCL华星：

   • 上半年实现净利润超38亿元，归属母公司股东净利润超32亿元。
   • 大尺寸显示领域：供给侧格局优化，高端化及大尺寸化趋势拉动需求，公司盈利保持较高水平。
   • 中尺寸领域：t9产线产能释放，IT产品销量与收入稳步增长，车载业务高增长，LTPS车载出货面积全球第一。

2. TCL中环：

   • 1H2026归母净利润-33.0~-30.0亿元，同比改善22.2%~29.3%。
   • 2Q2026归母净利润-16.5~-13.5亿元，同比改善29%~42%。
   • 新能源光伏领域：海外出货同比提升4倍，经营业绩同比和环比改善。
   • 半导体材料领域：12英寸产品布局推进，带动盈利改善。

3. 投资收益：

   • 子公司TCL创投在AI、半导体、新材料等领域布局取得较好效益，支持公司利润增长。

重要事项

• 公司发布《发行股份及支付现金购买资产报告书（草案）摘要（修订稿）》，原计划通过配套融资解决的部分资金改为由上市公司自有资金及自筹资金解决，收购T9（广州华星半导体）剩余的45.00%股权。
• 取消配套融资后，上市公司资产负债率备考上升1.25个百分点至65.48%，但归属于母公司股东的净利润和基本每股收益分别增厚11.53%和5.40%，盈利能力得到提升。

投资建议

• 半导体显示业务大、中尺寸已进入业绩释放期，供需格局改善有望持续带动盈利向好。
• T9产线的少数股权收购将进一步提升公司综合竞争力及半导体显示业务归母利润水平。
• AI、半导体等新兴领域布局支持公司业绩增长。
• 预计公司2026-2028年归母净利润分别为74.6/106.1/143.6亿元，对应PE分别为13.4/9.4/7.0x。
• 基于公司较高的业绩增速及未来面板行业进一步改善的格局，目标市值看到27年15-20x，给予“买入”评级。