公司日的主要收获

库存数据德意志银行评分购买亚洲中国能源可替代能源公司GCL-Poly Alert路透社彭博交易所代号3800.HK 3800 HK恒指3800日期2017年10月13日公司更新售价2017年10月12日（港币）1.18目标价-12月（港元）1.3052周范围（港元）1.18-0.73恒生指数28,459公司日的主要收获保利协鑫今天参加了我们的环境与清洁能源公司日活动，终审法院首席代表研究分析师（+852）2203 6167朱璐（Luka Zhu）研究分析师(+852 ) 2203 6173关键要点总结如下。金刚石线锯应用可提升约25％的晶圆产能保利协鑫的晶圆产能已满负荷运转，管理层预计今年的晶圆出货量将超过21GW。它暗示今年的销量至少增长20％，这主要归功于中国的安装实力。 GCL-Poly有望在今年年底前将金刚石线锯的产量从1H17年底的30％扩大到其晶圆产量的70-80％。鉴于采用金刚石线锯可以提高生产率，这将有助于明年保利协鑫的铭牌晶圆产能从目前的20GW提升至24-25GW，而无需太多资本支出。市值（港元）18,267市值（美元）2,339流通股（米）15,480.4大股东朱公山 (32%)自由流通量（％）48降低成本步入正轨金刚石线锯的应用可以帮助节省晶圆成本0.5-0.6元/片，硅单耗从5g / w降至4.8g / w。结果，管理层发现他们的晶圆美元利润率保持稳定，尽管晶圆价格在2H内有所下降。他们预计非硅晶圆成本，每日平均交易价值（美元）26.3目前价格在$ 0.04-0.05 / w之间，到今年年底将接近$ 0.04 / w。2016年12月31日2017年2018年销售额（人民币百万元）22,025 23,444 23,559对等多晶硅产能扩张仍然缓慢管理层建议同行的多晶硅产能扩张仍低于预期。例如，根据管理层与下游客户的核对，新希望的聚乙烯产品尚未进入市场。此外，REC与陕西天鸿的合资似乎也被搁置了。对于协鑫保利，其新疆保利工厂已经开始建设，4万吨将在2H18开始运营。由于新产量的70％供内部使用（其他产量将出售给战略股东），有望提高公司的多晶硅自给率（目前<70％），这将有助于节省晶圆的多晶硅成本。生产。管理层还建议其FBR测试进展良好。他们计划在能够实现低成本和高质量规模生产时宣布更多更新。净利润2,141.6 1,869.7 2,366.5（CNYm）DB EPS（人民币）0.17 0.11 0.13市盈率（x）5.6 8.8 7.7产率（净值）（％）0.0 0.0 0.0德意志银行/香港发行于：13/10/2017 11:12:37 GMT以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。有关其他重要披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/Disclosure.eqsr?ricCode=3800.HK MCI（P）083/04/2017。0bed7b6cf11c资料来源：德意志银行市场研究资料来源：德意志银行关键数据