招商电新 锂电基本面继续强化 调整继续推荐-20260712

#调整更多是情绪，产业趋势没有变化 近期锂电板块回调较大，大家普遍开始担心明年需求不行，产能扩出来又过剩，实际上市场情绪因素占主导，产业都很乐观。当前产业端仍是订单旺、产能紧、排产向上。 #需求高增叠加供给收紧，产业链盈利持续修复 预计今年锂电需求增长超40%，明年仍有望增长20%以上，不要小觑能源转型带来全球储能需求快速增长。经历两年供给出清后，供给端扩产明显克制，近期多个早前规划的大项目扩产取消，转为技改提质增效。目前大部分材料环节盈利还在修复期，本轮供需紧平衡预计将维持比较长时间。 #7月淡季不淡，Q3排产有望持续提升 7月排产预计环比增长约6%，Q3锂电环节排产有望持续提升。受益于储能需求高增和车端单车带电量提升，锂电产业链排产环比明显改善。展望Q3，随着动力与储能进入传统旺季，叠加锂电出口退税收缩预期带来的提前备货需求，电池及材料环节排产有望继续环比提升。 #估值仍在底部，调整就是布局机会 宁德时代对应今年、明年估值约16倍、13倍，估值很有性价比，电池环节其他关注鹏辉、亿纬、蔚蓝。材料端建议重点关注天赐材料、恩捷股份、滨海能源、佛塑、星源材质、海科新源、华盛锂电、湖南裕能、富临精工。 锂电当前不是需求见顶，而是新一轮供需紧平衡的起点；市场越担心，产业越超预期，继续坚定推荐。