能源战队系列电话会20260712

大类资产配置策略

• 美伊地缘影响：美伊冲突短期加剧国际油价，下半年需重点关注地缘冲突进展。
• 七月配置逻辑：国内经济初步进入普林格周期第三阶段，股债商整体偏震荡均衡，无短期共振行情。
• A股及海外市场观点：A股关注基础化工、电子、建材等板块，具备布局性价比；美股下半年利率及美元上行压制市场，但结构性分化将取代单边下跌，A股慢牛基础未破坏，美股AI泡沫破裂概率不高。
• 下半年配置主线：坚持“上游资源品+国产替代科技”双主线哑铃配置，科技赛道重点布局先进制程、先进封装方向。

建筑建材及化工行业投资策略

• 建筑建材：
  • 主线：传统赛道（业绩高增、出海逻辑）+AI新材料赛道（AI设备催生新增材料需求）。
  • 核心标的：鸿路钢构（年度金股，自动化改造完成，海外业务拓展）、华新建材（业绩增速亮眼，转向海外市场）、AI新材料赛道（中国巨石、钨高新、铂科新材等）。
• 化工：
  • 主线：算力租赁（B300现货价1400-1500万元/台）、AI新材料。
  • 核心标的：算力租赁（协创数据、利通电子、先河环保）、AI新材料（三祥新材、雅克科技）。

锂电行业投资策略

• 板块调整原因：供需端预期变化、固态电池技术预期修正、行业竞争格局变化、海外出口风险。
• 投资观点：关注核心经营指标（毛利、净利、技术进展）和配置节奏（宁德时代估值偏低，待利空因素落地）。

金属及煤炭行业投资策略

• 金属：
  • 大金属：铜铝金等半年报业绩向好，估值低，7-8月可沿超跌反弹+业绩修复逻辑参与。
  • 钼板块：钼价上涨基础稳固，受益于化工石化、特钢需求。
  • 核心标的：火神股份（业绩超预期）、博迁新材（MLCC新材料，估值安全边际高，AI服务器方向中高容MLCC短缺，明年供需格局确定性高）。
• 煤炭：
  • 动力煤：库存偏高，后续日耗回升，印尼增产空间有限，国内缺口需下半年补足。
  • 焦煤：供给收缩持续，钢厂盈利好，减产概率低，山西煤矿停产，价格未充分反映供给紧张。
  • 核心标的：动力煤（中国神华、陕西煤业，股息率近6%）、焦煤（估值显著低估，后续估值修复空间大）。