三维通信002115调研纪要20260710

1. 2026年上半年业绩增长的主要增长点年上半年业绩增长的主要增长点 公司于2026年7月10日发布《2026年半年度业绩预告》，预计上半年归母净利润为4000~5500万元，同比增长1428.58%~2001.80%。业绩增长主要源于互联网营销业务，公司抓住短剧、漫剧行业快速增长的红利窗口，提前布局并紧抓相关市场推广需求，实现业务收入快速增长。 2.毛利率提升途径毛利率提升途径 通信业务板块通信业务板块 2025年公司通信设备制造业和通信技术服务行业毛利率分别为39.82%和45.34%，呈上升态势。核心驱动为海外通信业务发展良好，同时卫星通信、通信铁塔运营等高毛利业务收入占比持续提升，通过收入结构优化推动毛利率改善。 互联网业务板块互联网业务板块 1.业务优化业务优化：深化与主流媒体平台战略合作，优化业务结构，加大直客与品牌客户开拓力度，强化代运营能力，稳固传媒及内容、电商、游戏等优势行业市场份额。2.赛道深耕：集中资源深耕传媒与内容（短剧）赛道，提升代理业务运营效率与盈利水平；打造垂直专业运营服务团队，深耕游戏行业核心客户；以标杆客户为抓手探索品牌服务新模式，沉淀可复制服务能力，培育第二增长曲线。3.技术赋能：加快AIGC、大模型等创新技术深度应用，打造漫剧制作垂直AI工具并推动商业化落地，培育内容增长新动能。4.内部管理：加强风控管理，完善团队建设与人员管理机制，激励核心团队聚焦核心业务，推动业务规模与效益协同增长。 3.互联网广告及短剧漫剧行业发展情况互联网广告及短剧漫剧行业发展情况 互联网广告营销行业互联网广告营销行业 根据中关村互动营销实验室《2025中国互联网广告营销趋势报告》，2025年中国互联网广告市场规模较2024年增长11.50%，保持两位数增长，广告主对短视频投放、直播电商、短剧推广等场景的投放需求较强。 短剧漫剧行业短剧漫剧行业 1.市场规模：2025年下半年起行业进入快速扩容周期，广告变现成为主流盈利路径，激活下沉市场流量，带动行业规模攀升，内容类广告成为头部平台核心广告品类。DataEye研究院预估，2026年国内AI剧/漫剧市场规模将突破400亿元，同比增长138%，2026年1-5月市场规模已突破220亿元。2.供给端：AIGC技术渗透内容生产全链路，降低制作成本、缩短周期，中腰部IP改编门槛下降，行业内容产能快速扩容。同时行业进入规范与扶持并行阶段，监管引导行业向精品化、合规化升级，竞争转向综合能力比拼，红利向具备技术赋能、跨平台运营能力的头部机构集中。 4.互联网业务互联网业务AI技术应用与自研技术应用与自研AI平台平台 自研自研AI平台「平行视界」平台「平行视界」 公司自研AI漫剧创作平台「平行视界」（原名DeepMarket），深度接入字节系、阿里系、vidu、可灵等大模型，覆盖漫剧创作、广告素材创作、短剧智能投放等场景，已完成商业化落地验证，搭建专属行业客户池，并在短剧智能投放场景取得显著商业转化实效。 AI技术应用技术应用 对内已落地资金预测、自动调度等智能管理系统，配套服务中台智能化升级，推动费用率下降与人效能效提升。未来公司将持续加快AIGC、大模型等创新技术深度应用，培育内容增长新动能。 5.卫星通信运营业务发展情况卫星通信运营业务发展情况 2025年卫星通信运营业务收入1.92亿元，同比增长11.32%，实现净利润4405万元。具体进展包括： 1.国际化布局成效显著，越南、新加坡等市场实现增长；2.智慧船舶IT业务实现关键突破，海基平台获国内外多项权威认证并在标杆客户批量部署，智慧海洋业务进入规模化拓展阶段；3.知识产权成果丰硕，新增3项标准、30余项专利，推行AI智能运维取代人工，实现24小时不间断服务；4.公司荣获浙江省「专精特新」中小企业等多项荣誉；5.2026年初投资卫星产业链相关企业，开发All-in-One一体化移动网络解决方案，为开拓陆地卫星通信服务市场打下基础。 6.汇率风险管理措施汇率风险管理措施 1.制度保障制度保障：制定《外汇套期保值业务管理制度》，明确外汇套期保值业务的额度、品种范围、审批权限、内部审核流程、责任部门及责任人、信息隔离措施、内部风险报告制度及风险处理程序等，符合监管要求，风险控制措施切实有效。2.业务规模业务规模：根据2026年4月27日披露的公告，公司及其控股子公司拟进行的外汇套期保值业务规模不超过5000万美元或其他等值外币，额度内可滚动使用。交易品种包括远期结售汇、外汇掉期、外汇互换、外汇期权业务及其他外汇衍生产品，涉及美元、港币、欧元等币种。3.业务原则：严格遵循套期保值原则，不做投机性套利交易，所有合约均按照公司预测的收汇期、付汇期和金额进行交易，具备正常贸易及业务背景。公司将适时开展业务，密切关注外汇市场动态，降低汇率波动带来的损失。 7.通信海外业务布局区域通信海外业务布局区域 公司坚定构筑海外业务核心竞争力： 1.美洲区域美洲区域：扎根核心市场，深度参与当地网络建设项目，业务收入大幅增长，已成为重要海外收入来源地。2.EMEA区域（欧洲、中东、非洲）区域（欧洲、中东、非洲）：实现跨越式突破，成功切入轨道交通新场景，填补相关业务布局空白，通过中标多个专网项目，实现5G解决方案的规模化交付。公司组建独立海外营销团队，为海外客户提供多运营商、多网络融合、多制式的产品及服务，聚焦无线覆盖、无线网络、无线安全三大业务领域，推进全面国际化发展战略并加强风险管理。 8.市值管理举措市值管理举措 1.股份回购注销：近期披露《关于回购股份注销完成暨股份变动的公告》，截至2026年7月7日已完成5954000股回购股份的注销程序。此前公司通过董事会及股东会决议，将回购股份用途由「实施股权激励或员工持股计划」变更为「注销并减少注册资本」，切实维护投资者利益，提振市场信心。2.制度建设：制定《市值管理制度》，通过制定科学发展战略、完善公司治理、改进经营管理、培育核心竞争力，可持续创造公司价值；同时通过权益管理、投资者关系管理等手段提升公司市场形象与品牌价值，实现公司整体利益最大化和股东财富增长并举，达成市值与内在价值的动态均衡。