三维通信机构调研纪要

调研日期: 2023-11-06 三维通信成立于1993年,是国家重点高新技术企业、国家企业技术中心、国际主流的移动通信网络建设供应商及移动互联网信息综合服务商。公司总部位于中国浙江省杭州市,于2007年在深交所上市,股票代码为002115。三维通信致力于向海内外客户提供专业的无线覆盖、无线安全、无线网络、通信设施租赁、卫星通信、互联网内容营销业务等领域的产品及运营服务。公司具有通信工程施工总承包一级资质,涉及无线网络集成、驻地网接入工程承包、综合代维服务、基础通信设施租赁运营、IBS运营、智慧物业服务等业务。三维通信在无线射频领域具有核心研发优势,坚持自主创新,融合应用的发展方向。公司在移动通信及卫星通信等各类产品生产需求方面具有满足能力。三维通信还拥有主流的海上宽带卫星通信运营服务品牌“海卫通”和“渔卫通”,致力于为海上船舶运输、海洋渔业提供宽带接入和增值业务运营服务。 Q1:公司整体毛利率水平较低的原因什么? A:公司目前主营业务包括通信和互联网广告传媒业务,互联网广告业务的营业收入占公司总营业收入的90%左右,且相比通信业务毛利率较低,对公司整体毛利率水平的影响较大。近年来,公司互联网广告业务受到行业竞争的影响,毛利率相较往年有所降低。针对这一情况,公司管理层采取了若干措施积极应对:一是通过业务结构的调整及升级,建设优质代运营业务团队,提升代运营业务收入的占比,代运营业务将为客户提供创意策划、短视频拍摄、制作、精准营销等更多增值服务,帮助客户提高营销的能力和效率,为客户创造更大的价值。二是积极调整细分客户的行业结构,主动大幅降低二代客户规模,加强对直客和品牌客户的开拓力度,聚焦大客户战略,重点突破了网服、平台电商、游戏等行业头部客户,品牌大客户占比持续提升。三是加快新业务培育,借助AI技术,提升盈利能力。公司加快在虚拟数字人、人工智能、AIGC等领域进行探索,结合巨网科技的直播、品牌广告、内容娱乐等业务,对提升转化数据与降低直播成本都有显著效果。通过上述举措,2023年公司互联网广告业务毛利率止跌回升,2023年H1毛利率同比增加0.35个百分点。 Q2:公司计划对海外子公司三维香港进行增资,请问是出于怎样的考虑? A:公司2023年10月31日披露了《关于对公司海外子公司增资的公告》,拟使用自有资金对全资子公司三维香港增资2,000万美元,增资完成后,三维香港注册资本由2,000万美元增加到4,000万美元。本次对增资的目的主要是为进一步提升公司海外的国际竞争力,满足公司国际化发展需要,为公司海外市场持续进行业务布局、研发投入以及渠道建设提供资金支持,实现北美、拉美、亚太、欧洲等海外重点区域的业务全球化发展。 Q3:目前海卫通所处细分行业的情况如何,在行业中处于怎样的地位? A:子公司海卫通所处的海事商船卫星通信运营领域中,根据NSR和Euroconsult的数据,2021年全球搭载VSAT终端的商船在20,800艘,渗透率约26%,对应VSAT服务收入约6.55亿美元。预计2031年全球商船总数增加到93,000艘,随着VSAT服务成本的降低,VSAT终端搭载量提升到46,100艘,对应渗透率提升到49.6%,市场规模有达到11亿美元。随着卫星网络和无线通讯技术的应用和发展,信息化、智能化管理正在不断改变船舶管理的方式,海事卫星通信收入仍将强劲增长,而商船卫星通信运营业务也将是收入增长的主要力量。海卫通已累计为全球数千个卫星小站提供宽带上网服务,累计服务船员用户40000余名,合作商船数量不断增长。目前,在细分领域中,海卫通的国内市场占有率排名前列,全球排名已进入前十行列。 Q4:2023年上半年,公司研发投入仅占整体营业收入的1.2%左右,是不太重视研发吗? A:公司目前主营业务包括通信和互联网广告传媒业务,通信业务板块对研发及技术迭代的要求更高,因此研发投入主要侧重于在通信业务 。公司一贯非常重视自主研发,近三年累计研发投入3.49亿元,占通信板块三年累计营收的10%以上,研发人员占公司全部人员的30%以上。2023年上半年,公司研发投入7,847.65万元,占通信板块业务收入的15.69%,同比增长20.25%。研发成果方面,公司发布的新一代5G产品先后通过了全球主流运营商等高端客户的测试和认可,已经完全能兼容满足全球几乎所有5G频段,同时兼容3G/4G,是运营商解决室内网络建设的优选解决方案。技术创新是企业持续发展的驱动力,是提升核心竞争力的关键,后续公司将继续大力支持研发投入,巩固所在细分领域专利技术的优势地位,在通信业务业务方面为全球客户提供行业内技术领先的产品解决方案,在互联网广告业务方面不断加快探索AIGC等工具的应用。 Q5:通信铁塔运营业务的后续发展可能需要较大的资金投入,公司将如何筹措资金? A:通信铁塔是公司重要的通信运营板块之一,2022年公司投入募集资金4.5亿元用于5G通信基础设施建设及运营项目,目前项目按 计划顺利开展投资。后续,公司将继续投入自有资金、结余的募集资金以支持业务的发展,实现铁塔资产的高质量快速整合。除此之外,公司将通过银行授信、融资租赁等多种形式获得融资支持以稳步提升铁塔数量规模。新展通信规划通过2-3年的努力,跻身民营通信铁塔租赁业务前列,成为通信基础设施建设及运营先行者。