白糖日报

白糖日报 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1.美国农业部(USDA)最新预计，将于10月开始的作物年度美国糖产量为900万短吨，较上月预估下调5.9万短吨，主要因甜菜收割面积减少。此为美国农业部连续第二个月下调产量预估，意味着美国在2026/27年度将需要更多进口以维持供需平衡。美国农业部将甜菜糖产量预估从6月的493万短吨下调至482万短吨，同时将蔗糖产量预估小幅上调至418万短美国农业部目前预计新年度进口量将从上一年度的269万短吨增至357万短吨。该机构将邻国墨西哥的低关税糖进口预估上调30万短吨，至134万短吨。由于进口抵消产量下降，预计2026/27年度的糖库存与使用比(供应水平的指标)为13.5%，美国农业部通常认为该水平对市场而言是充足的。预计糖消费量为1,257万短吨，与往年水平一致。 2.商务部公布的数据显示，2026年6月份我国关税配额外原糖预报到港12.94万吨，同比减少12.06万吨，其中华东地区7.49万吨，中南地区5.45万吨。7月份我国关税配额外原糖预报到港13.4万吨，同比减少11.72万吨，主要也是来自华东地区4.8万吨和中南地区8.6万吨预报。 3．受台风带来的强降雨天气影响，宾阳县出现持续强降水过程，大范围农田出现积水内涝，田间湿度严重超标，各类农作物生长受损。为积极应对极端天气造成的农业灾害，抢抓灾后恢复黄金时期，宾阳县迅速行动，全面开展农业灾后补救工作。宾阳县农业农村局，全县截止目前水稻受淹16.2万亩，甘蔗受淹9.8万亩，玉米1.3万亩，其他作物受淹2万亩。 【逻辑分析】 国际方面，2026/27全球食糖产量预期下调，一方面由于巴西制糖比预计比较低以及各个产糖国都有提高乙醇惨混比例的预期利多全球糖价；另一方面目前，厄尔尼诺气候预计对全球糖产形成较大威胁。但是目前仍处于巴西糖压榨高峰期，且目前巴西乙醇折糖价为13-14美分/磅，低价醇拖累糖价，利空因素压制国际糖价。因此国际糖价大概率区间震荡，上方前高位置预计压力较大，下方前低附近支撑作用大。欧洲持续超高温天气，市场担忧欧洲甜菜糖产量。而泰国和印度产区降雨量也偏低，东南亚糖产也有一定的不确定性。 国内市场，目前国内糖库存虽然有去化但是库存量仍处于历年同期高位，因此国内市场供应端压力较大。但是考虑国内政策托底以及国内糖成本支撑等因素，国内糖价短期可能震荡走势。广西产区近期台风导致洪涝，部分产区甘蔗有倒伏和烂根现象。 【交易策略】 1.单边：国际糖价短期内预计将有所回调。国内糖可考虑逢低建仓多单，区间操作，低多高平。 2.套利：观望。 3.期权：卖出看跌期权。 (刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799