股指周报：A股缩量回调，风格有所切换

A股 缩 量 回 调 ， 风 格 有 所 切 换 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年7月11日陈尚宇从业资格：F03115211投资咨询资格：Z0022532 周度观点地缘风险再度施压，指数趋势较弱 ◼国内方面，国家统计局发布数据显示，2026年6月份，全国居民消费价格同比上涨1.0%，环比下降0.3%。其中，食品价格下降1.6%，非食品价格上涨1.5%；消费品价格上涨1.1%，服务价格上涨0.8%。全国工业生产者出厂价格同比上涨4.1%，环比下降0.3%。工业生产者购进价格同比上涨6.4%，环比下降0.2%。上半年，工业生产者出厂价格比上年同期上涨1.5%，工业生产者购进价格上涨2.4%。国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，到2030年，我国单位国内生产总值二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%，新能源汽车保有量占比力争达到30%。《行动方案》部署加快能源结构调整优化等5方面重点任务，安排省间电力互济、煤炭消费清洁替代等重点工程。 ◼海外方面，美军中央司令部表示，美军开始对伊朗目标实施进一步打击。特朗普表示，美伊谅解备忘录“已终结”，可能恢复对伊朗海上封锁，但封锁“只针对伊朗”。特朗普再次威胁打击伊朗重要民用基础设施，并称可能控制哈尔克岛，但随后又表示自己不认为会再度爆发与伊朗战争。伊朗表示，任何冒险行为都将遭到立即回应，任何为美军事行动提供支持的来源都将是合法打击目标。只要伊朗面临任何新的袭击，都将关闭霍尔木兹海峡。受中东地区硝烟再起影响，霍尔木兹海峡油轮通行已“基本停止”。国际海事组织秘书长多明格斯谴责近期发生在霍尔木兹海峡海域针对商船的袭击事件，称仍有数百艘船舶和约6000名海员因安全原因滞留波斯湾。 ◼策略：本周地缘风险意外上升，此外盘面风格有所切换，市场缩量回调。判断业绩期前指数仍处于宽幅震荡走势，单边难以走出趋势。推荐继续持有牛市价差组合，保持偏低仓位等待指数企稳。 1.期货：观望为主 2.期权：持有看跌期权构建的牛市价差组合 期货指标01 目录 宏观经济跟踪02 流动性跟踪03 一、期货指标 目录 股指周度期货及A股核心变化 ◼市场概述：期指方面，本周四大期指主力合约随指数震荡下挫，IF、IH分别累计涨跌幅：-1.36%、0.54%；IC、IM分别累计涨跌幅：-2.73%、-4.57%。从前品种持仓来看，本周五IF持仓量变化：1,845手，IH持仓量变化：1,995手，IC持仓量变化：8,993手，IM持仓量变化：19,270手。 ◼A股：本周沪深300指数累计涨跌幅：-1.27%，上证50指数涨跌幅：0.83%，中证500指数涨跌幅：-2.76%，中证1000指数涨跌幅：-4.90% ◼基差、展期和跨品种比值： 1.基差：期现价差方面，四大期指主力合约基差贴水明显修复，IF主力合约当前基差-76.19点，IH主力合约期现价差当前基差-45.32点，IC主力合约期现价差当前基差-170.97点，IM主力合约当前基差-178.91点。 3.跨品种比值：本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值、PB比值回落，风格有所切换。 股指行业板块表现：宽幅震荡，行业风格切换 本周Wind一级行业指数随大盘宽幅震荡，未有明确主线。涨幅居前的板块包含通讯服务、房地产、日常消费，分别上涨2.38%、1.83%、0.19%.跌幅居前的板块包含材料、工业、可选消费，分别下跌8.61%、5.43%、3.19%。 股指期货成交持仓：四大期指持仓上升 股指期现价差走势：深贴水有所修复 股指跨品种比值：价值大盘风格再均衡 股指前二十席位持仓与行情走势：多空比边际回落 二、宏观基本面跟踪 目录 股指周度国内高频宏观经济跟踪观点：6月物价指数环比回落，通胀放缓 ◼地产、消费、物价、制造业、对外贸易： 1.房地产开发投资：1—5月份，全国固定资产投资同比下降4.1%（预期-1.7%），降幅明显扩大。5月全国房地产开发投资累计同比下降16.2%，其中，房屋施工面积累计下降12.3%，房屋新开工面积累计下降22.6%，房屋竣工面积累计下降23.4%。住宅价格方面，5月70大中城市中有16城新建商品住宅价格环比上涨，4月为14城；环比看，杭州涨幅0.5%领跑，北上广深分别跌0.2%、涨0.2%、涨0.2%、涨0.4%。最新一周土地成交面积回落、楼面均价边际上涨。 2.消费及物价数据：6月份，CPI同比上涨1.0%，环比下降0.3%。其中，食品价格下降1.6%，非食品价格上涨1.5%；消费品价格上涨1.1%，服务价格上涨0.8%。PPI同比上涨4.1%，环比下降0.3%。上半年，PPI比上年同期上涨1.5%。5月份，社会消费品零售总额同比下降0.6%（预期增0.1%），其中，除汽车以外的消费品零售额增长1.1%。 3.制造业及汽车产销：国家统计局数据显示，中国6月官方制造业PMI为50.3，重返扩张区间，预期50，前值50；非制造业PMI为50.2，环比上升0.1个百分点，非制造业景气水平有所回升；综合PMI为50.6，环比上升0.1个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张略有加快。本周全钢胎和半钢铁开工率续降。6月中汽协汽车销量较上月上升18万辆，同比下降3.2%，环比上升6.9%。5月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，预期增4.4%，增速比上月加快0.4个百分点。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.40%。 4.对外贸易：中国5月出口(以美元计价)同比增19.4%；进口同比增27.4%；贸易顺差1054.3亿美元。 宏观地产：超一线城市5月新建住宅环比价格多上涨 宏观投资：5月房地产开发投资降幅扩大，大中城市商品房成交处于近年低位 1—5月份，全国固定资产投资同比下降4.1%（预期-1.7%），降幅明显扩大。5月全国房地产开发投资累计同比下降16.2%，其中，房屋施工面积累计下降12.3%，房屋新开工面积累计下降22.6%，房屋竣工面积累计下降23.4%。 住宅价格方面，5月70大中城市中有16城新建商品住宅价格环比上涨，4月为14城；环比看，杭州涨幅0.5%领跑，北上广深分别跌0.2%、涨0.2%、涨0.2%、涨0.4%%。最新周度土地成交面积回落、楼面均价边际保持上升。 宏观6月物价指数环比下降，地缘溢价缓解 2025年1-11月国内PTA产量6737万吨，同比增加3.31%。最新一期：PTA负荷持稳至73.7%。6月份，CPI同比上涨1.0%，环比下降0.3%。其中，食品价格下降1.6%，非食品价格上涨1.5%；消费品价格上涨1.1%，服务价格上涨0.8%。PPI同比上涨4.1%，环比下降0.3%。高频数据来看，随着油价回落，通胀降温。猪价继续边际上升。 宏观汽车产销：6月汽车销量环比上升，同比下降 数据来源：Wind、iFind广发期货研究所 宏观对外贸易：5月进口同比增速继续大于出口，运价回落 目录 三、流动性跟踪 ◼流动性指标跟踪： 1.资金利率：7月10日，SHIBOR隔夜利率为1.36%，环比与上周基本持平。 2.LPR报价：贷款市场报价利率不变，（LPR）1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% 3.央行公开市场操作：本周央行开展了620亿元逆回购操作，因有6785亿元逆回购到期，全周回笼6165亿元。 4.A股资金面：本周，A股资金累计净主动卖出1936亿元，沪深两市A股日均成交额收缩至2.91万亿元，融资余额、融券余额下降，股票型ETF基金净流入910.5亿元。 流动性市场利率窄幅震荡，基本走平 流动性货币市场操作：央行本周公开市场净回笼6165亿元 流动性A股市场资金流动：股票ETF逆势流入，宽基及主题均获资金回流 本周，A股资金累计净主动卖出1936亿元，沪深两市A股日均成交额收缩至2.91万亿元，融资余额、融券余额下降，股票型ETF基金净流入910.5亿元。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn