外强内弱格局延续，油脂近期高位震荡为主

投研服务中心 2026.7.13 核心观点 -上周国际油脂市场整体上行，核心驱动来自地缘冲突升级下原油大涨及美豆成本端走强，通过成本传导与生柴需求逻辑对油脂形成强力支撑。品种间菜油受加菜籽洪涝及供应偏紧提振涨幅居前，豆油受美豆天气及中国采购驱动上涨，棕榈油虽受原油及竞品带动跟涨，但马棕6月产量环比大增16.7%及国内高库存限制涨幅。短期油脂在地缘与天气支撑下或震荡偏强运行，但国内宽松基本面及产地增产压力仍存。 -结论：油脂整体高位震荡为主，关注关注美伊局势、美豆产区天气及政策等。 -风险因素：宏观风险，贸易摩擦，产区天气，产地政策等。 行情回顾：在地缘冲突与天气题材驱动下整体上行 上周国际油脂市场在地缘冲突与天气题材驱动下整体上行，WTI原油周涨7.2%至73.52美元/桶，美伊局势再度升级推升地缘溢价，成为核心正向驱动。棕榈油方面，印尼B50政策正式启动及出口改善提供支撑，但6月马棕产量环比增16.74%及国内高库存限制涨幅，全国24度棕榈油均价涨1.6%至9280元/吨。品种全线上涨，菜油受加拿大洪涝及国内供应偏紧提振涨幅最大，豆油受美豆成本走强及天气炒作推动上涨2.2%，棕榈油同步收涨2.1%。 数据来源：my steel 棕榈油 MPOB月报中性偏空，延续高位震荡走势 马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，26年6月马来西亚棕榈油产量为163.88万吨，较5月的151.63万吨增加12.24万吨,环比增加8.08%。月末库存为254.41万吨，较5月的242.79万吨增加11.61万吨,环比增加4.78%。MPOA数据显示2026年6月马来西亚棕榈油产量环比增加10.09%，其中马来西亚半岛的产量环比增加16.06%，沙巴的产量环比增加7.15%；沙捞越的产量环比下降4.75%；东马来西亚的产量环比增加3.74%。 MPOB棕榈油供需数据显示，26年6月马来西亚棕榈油进口量为10.31万吨，较5月的4.38万吨增加5.93万吨，环比增加135.33%。出口量为120.4万吨，较5月的113.39万吨增加7.01万吨，环比增加6.19%。 棕榈油：新增6条买船，多为8月船期 国内国内棕榈油新增买船6条，其中8月5条，12月1条。 棕榈油：库存增加，成交量减少 据Mysteel调研显示，截至上周，全国重点地区棕榈油商业库存74.14万吨，环比上周增加6.60万吨，增幅9.77%；同比去年53.51万吨增加20.63万吨，增幅38.55%。本统计周期内，国内重点油厂棕榈油成交总量为1920吨，日均成交量为384吨，较上周日均减少1449吨，减幅79.05%。 棕榈油：棕榈油各区域现货基承压下调 截至上周末，棕榈油各区域现货基承压下调。豆棕期货价差在-744元/吨，较上周下跌5元/吨，下跌0.68%。豆棕现货价差在-475元/吨，较上周上涨3元/吨，涨幅0.58%。豆油受美豆天气升水及成本支撑表现偏强，但国内高库存限制上方空间；棕榈油虽有原油及生柴需求预期提振，但产地增产周期及库存压力更为显著。 豆油 外盘成本提振、国内高库存压制，多空继续博弈 豆油：压榨量及开机率上升 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第28周（7月4日至7月10日）国内油厂大豆压榨豆油产量预估为46.16万吨，开机率为66.9%。 豆油：库存小幅增加，基差报价普遍走弱 据Mysteel调研显示，截至上周末，全国重点地区豆油商业库存102.5万吨，环比上周增加0.33万吨，增幅0.32%。同比增加0.53万吨，增幅0.52%。基差方面，受盘面走强拖累，各地区基差普遍承压走弱：天津基差降至70元/吨（环比跌12.50%），山东降至80元/吨（环比跌27.27%），江苏降至200元/吨（环比跌13.04%），东莞降至240元/吨（环比跌7.69%），全国基差收窄至190元/吨（环比跌10.04%）。 数据来源：bric，my steel 豆油：需求清淡，成交环比减少 本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量17.17万吨，日均成交量3.43万吨，较上周日均成交量环比减少8.72%。 菜籽油 产区天气发酵提振，但需求依旧疲软 菜籽油：产能维持较高水平，远期供给格局相对宽松 根据Mysteel统计，截至上周沿海油厂菜籽压榨量13.14万吨，较上周减少0.46万吨。上周国内菜籽行业整体压榨总量环比出现明显回落，核心拖累因素来自华南地区持续强降雨及局部洪涝灾害。受积水阻断物流运输、厂区装卸周转受限影响，广西区域多家油厂被迫临时停机数日休整，当地加工产能阶段性收缩；区域开工下滑直接拉低全国整体加工负荷，行业菜籽平均开机率较前一周出现显著走低。沿海油厂菜油产量为5.52万吨，较上期减少0.19万吨。油厂开机率小幅调整，压榨力度略微减小，产能维持较高水平，远期供给格局相对宽松。 截至上周末，沿海菜油库存34.1万吨，环比减少0.4万吨，处历史同期较为中性水平。上周菜油扭转前期偏弱格局，整体震荡偏强、领涨油脂板块。地缘冲突升温推升原油、加拿大菜籽主产区洪涝灾害引发减产担忧，成本端支撑持续强化；国内菜籽到港偏缓、还储推进收缩流通货源，阶段性供应偏紧，多重利多主导盘面重心稳步抬升。但终端处于消费淡季，仅零星刚需采购，叠加远期菜籽丰产及到港宽松预期，持续压制单边上涨空间，预计后市延续震荡偏强、高位宽幅波动格局。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号联系人：胡天凡期货从业资格号：F3057653投资咨询资格号：Z0022350联系电话：029-88830312 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和 发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2026年迈科期货股份有限公司