策略周报：短期防拥挤中期看结构，配置关注资金支撑面

短期防拥挤中期看结构，配置关注资金支撑面 策略 ----策略周报（20260706~20260710） 2026年7月13日 策略研究/定期报告 投资要点： 本周A股整体呈震荡下行态势，多数主要指数周线收负，仅科创50逆势上涨4.52%、上证50微涨0.83%，北证50、中证1000、创业板指分别下跌6.11%、4.90%、4.41%，显著跑输大盘。单日走势呈“周初连挫、周四普反、周五回落”的过山车形态，科创50周四单日大涨8.41%、周五反手跌5.53%，波动剧烈。风格上大盘价值占优，申万大盘全周仅跌1.38%，全指价值跌幅0.17%远低于成长；行业层面银行、计算机、传媒领涨，建材、电力设备、基础化工领跌。整体估值历史分位回落至2021年以来91%的位置，但内部分化极致，科创50滚动市盈率达121.91倍，历史分位超99%。 相关报告： ----策略周报（20260629~20260703）-拥挤度纾解分歧加大，短期关注资金溢出支线行情2026.7.6 ----策略周报（20260622~20260626）-机构调仓主导行情，建议科技、防御并重2026.6.29 ----策略周报（20260615~20260618）-电子四维共振引领主线，建议重结构防风险2026.6.22 本周市场量能呈V型反转，周三成交额降至2.58万亿元的周度低位后持续回升，周五达3.41万亿元。成交高度集中于科技制造链条，电子、机械设备、通信、电力设备合计成交额占总成交额的57%，电子以6.48%的日均换手率居首，银行、非银金融等传统板块换手率不足1.5%。波动率层面大盘蓝筹维持低波，中小盘及成长板块波率偏高，创业板指周五单日波率达4.42%。资金面超大单、大单全周合计净流出2594.10亿元，由中单、小单被动承接；涨跌家数从周二12.54%的冰点回升至周五68.21%，交易拥挤度周五升至55.71%，市场风险偏好呈系统性修复。 ----策略周报（20260608~20260612）-坚守价值底仓，科技区间交易等待信号2026.6.15 ----策略周报（20260601~20260605）-以防代攻，守底伺变2026.6.8 山证策略团队 配置建议上，维持“防御底仓+精选进攻”的配置思路，（1）防御底仓锁定大盘低估值、高股息方向：银行板块可作为组合压舱石，周初领涨的煤炭、石油石化等能源避险板块也可对冲高波板块回调风险。（2）进攻仓位仅聚焦有大单支撑的科技细分，规避高拥挤方向：本周资金面偏好较高的计算机、传媒可重点关注；电子暂不宜追高，等待资金回流信号再布局。（3）风险控制：小市值标的抛压沉重，建议规避流动性偏弱的小市值个股及无资金支撑的高估值成长标的，此外高位板块可分批减仓，重点关注有资金支撑的标的。 分析师： 赵晨希执业登记编码：S0760521090001邮箱：zhaochenxi@sxzq.com 风险提示：宏观与政策不确定性；外部冲击与地缘风险；流动性与资金面波动；经济数据与盈利预期下修风险；市场结构与交易性风险；行业与主题轮动过快风险；估值与性价比反转风险；事件驱动与监管政策风险 目录 1、市场表现：指数“过山车”，大盘价值占优，估值内部分化极致.........................................................................41.1价格：震荡下行，指数风格分化，行业轮动波动加剧.....................................................................................41.2估值：整体估值处历史高位，内部蓝筹与成长分化格局趋于极致.................................................................72、市场情绪：量能V反，资金分化，拥挤度再度抬升...........................................................................................92.1量能：成交额V型反转创新高，资金高度集中于科技制造行业....................................................................92.2波动率：交易活跃度高度集中于科技与资源品板块.......................................................................................112.3资金流向：超大单、大单持续流出，行业资金分化显著...............................................................................122.4拥挤度：拥挤度V型反转、再度加速集聚......................................................................................................143、策略观点：短期防拥挤中期看结构，配置关注资金支撑面..............................................................................154、风险提示..................................................................................................................................................................16 图表目录 图1：A股主要指数本周涨跌幅（%）...........................................................................................................................4图2：A股风格指数本周区间涨跌幅（%）...................................................................................................................5图3：A股各行业板块本周涨跌幅（流通市值加权平均）...........................................................................................7图4：A股主要指数周内滚动市盈率百分位（2021年1月1日以来）......................................................................8图5：A股周内成交量（亿股）........................................................................................................................................9图6：A股周内成交额（亿元）........................................................................................................................................9图7：A股各行业板块本周累计成交量（亿股）.........................................................................................................10图8：A股各行业板块本周累计成交额（亿元）.........................................................................................................10图9：A股各行业本周日均换手率（%）.....................................................................................................................12图10：A股周内净流入/净流出家数及净流入家数占比..............................................................................................13图11：A股上涨/下跌/平盘/停牌个股占比....................................................................................................................13图12：A股各行业本周净流入金额和资金流入比率...................................................................................................14 图14：A股周内前5%成交额占20日日均成交额比..................................................................................................15 表1：A股主要指数周内涨跌幅（%）...........................................................................................................................4表2：A股风格指数周内单日涨跌幅（流通市值加权平均）.......................................................................................5表3：A股各行业周内单日涨跌幅（流动市值加权平均）...........................................................................................6表4：A股主要指数周内滚动市盈率（剔除负值）.......................................................................................................8表5：A股主要指数周内单日换手率..............................................................................................................................11表6：A股周内资金净流入（亿元）.............................................................................................................................12 1、市场表现：指数“过山车”，