——海外周报第148期：美国红皮书商业零售增速大幅上行

【每周经济观察】 美国红皮书商业零售增速大幅上行 ——海外周报第148期 ❖（一）过去一周重要经济和数据及事件 华创证券研究所 过去一周经济数据披露较为寡淡。美国6月二手房销售不及预期；欧元区主要成员国德法6月调和CPI终值如期大幅回落；日本5月工资增长下滑幅度超出预期，家庭支出增速回落幅度小于预期。 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 ❖（二）未来一周重要经济数据及事件 重点关注7月14日（周二）美国CPI报告。 证券分析师：夏雪邮箱：xiaxue@hcyjs.com执业编号：S0360524070004 ❖（三）周度经济活动指数 美国经济活动指数本周反弹。截至7月4日当周，美国WEI指数为3.17%，上周为2.55%。截至本周的四周平均值为2.85%，高于上周的2.78%。 德国经济活动指数持续回落。7月5日当周，德国WAI指数-0.44%（四周移动平均为-0.36%），上周为-0.32%（四周移动平均为-0.31%）。 相关研究报告 《【华创宏观】航班出行降幅明显收窄——每周经济观察第78期》2026-07-13《【华创宏观】全球风险偏好显著修复，被动资金 ❖（四）需求 1、消费：美国红皮书商业零售增速大幅上行 主导中国股基大幅流入——全球资金流动周报第17期》2026-07-12 7月4日当周，美国红皮书商业零售同比为11.5%，四周移动平均为10.35%；前一周为10.5%，四周移动平均为9.75%。 2、地产：美国按揭贷款利率基本持稳，房贷申请数量小幅下滑 《【华创宏观】美国红皮书商业零售同比升至2022年10月以来最高水平——海外周报第147期》2026-07-05 ❖（五）就业 1、失业：初请失业金人数小幅回落，续请失业金人数回升 《【华创宏观】全球资金避险特征强化，美债成为核心避险承载资产——全球资金流动周报第16期》2026-07-05 2、职位空缺：近期职位空缺指数小幅反弹 截至6月26日，INDEED职位空缺指数为101.39，环比上周五+0.2%，上周五环比为+0.7%。6月至今INDEED职位空缺指数均值为100.72，低于5月均值101.94，环比-1.2%，上月环比为-0.7%。 《【华创宏观】WEI指数有所回落——每周经济观察第77期》2026-07-05 ❖（六）物价：大宗商品价格持续回落，美国汽油零售价持续下行 海外大宗商品价格反弹。7月10日，RJ/CRB商品价格指数周环比+3.7%，前一周环比+0.2%。 美国汽油零售价持续下行。7月6日当周，美国汽油零售价3.65美元/加仑，环比-1.5%左右，前一周环比-1.9%。 ❖（七）金融 1、金融状况：美国金融条件持续改善，欧元区金融条件本周趋弱 美国金融条件持续改善。7月10日，美国彭博金融条件指数为1.241，前一周为1.141，再前一周为0.959。 欧元区金融条件本周趋弱。7月10日，欧元区彭博金融条件指数为1.519，前一周为1.631，再前一周为1.505。 2、离岸美元流动性：整体持稳 整体持稳，欧元对美元离岸流动性本周边际趋弱。7月13日，日元兑美元3个月互换基差为-15.4bps，一周前为-15.4bps，再上一周为-18.1bps。7月10日，欧元兑美元3个月互换基差为0.63bps，一周前为0.88bps，再上一周为-1.25bps。 3、信用利差：高收益美元债最差利差震荡收窄 7月10日，摩根大通全球BB-B级美元债最差利差（Spread-to-worst）为244.6bps，较上周收窄约5.5bps。 ❖（八）财政：截至7月9日，联邦资金支出累计同比升至8.6% ❖风险提示：数据更新不及时 目录 海外重要数据回顾及高频数据跟踪.........................................................................................4 （一）过去一周重要经济和数据及事件.........................................................................4（二）未来一周重要经济数据及事件.............................................................................4（三）周度经济活动指数.................................................................................................4（四）需求.........................................................................................................................51、消费：美国红皮书商业零售增速大幅上行...........................................................52、地产：美国按揭贷款利率基本持稳，房贷申请数量小幅下滑...........................5（五）就业.........................................................................................................................61、失业：初请失业金人数小幅回落，续请失业金人数回升...................................62、职位空缺：近期职位空缺指数小幅反弹...............................................................6（六）物价.........................................................................................................................7（七）金融.........................................................................................................................71、金融状况：美国金融条件持续改善，欧元区金融条件本周趋弱........................72、离岸美元流动性：整体持稳...................................................................................83、信用利差：高收益美元债最差利差震荡收窄.......................................................84、国债利差：美欧利差大幅收窄；意德利差亦显著收窄.......................................9（八）财政.........................................................................................................................9 图表目录 图表1过去一周美欧日重要经济数据.................................................................................4图表2未来一周重要经济数据及事件.................................................................................4图表3美国WEI指数............................................................................................................5图表4德国WAI指数............................................................................................................5图表5美国红皮书商业零售增速上行.................................................................................5图表6美国30年抵押贷款利率...........................................................................................6图表7美国房贷申请数量.....................................................................................................6图表8美国初请失业金人数.................................................................................................6图表9美国续请失业金人数.................................................................................................6图表10 INDEED职位空缺指数（日度）...........................................................................7图表11 INDEED职位空缺指数月度中枢...........................................................................7图表12海外大宗商品价格反弹...........................................................................................7图表13美国汽油零售价持续回落.......................................................................................7图表14欧美金融条件指数...................................................................................................8图表15美元离岸流动性.......................................................................................................8图表16高收益美元债最差利差震荡收窄...........................................................................9图表17美日利差走阔，美欧利差收窄.................................................................