长征十号乙回收突破引商业航天热 机构密集研报梳理投资机会

发布时间：2026-07-12 一、核心结论 1. 长征十号乙于2026年7月10日实现全球首次海上网系回收，是中国商业航天的产业拐点，行业从技术验证期进入规模价值化兑现阶段，中美商业航天差距缩短至3-4年；2026年是商业航天从技术验证迈向规模化的关键节点，产业脉络清晰，具备长期高确定性 2. 2026年商业航天投资逻辑从主题投资转向价值投资，至少具备1个月持续性，产业端下半年星网、垣信双生态共振，预计合计发射约500颗卫星，年末还将有多型复用火箭测试，行业确定性及资金流入逻辑较强 3. 政策、技术、融资、供应链等多维度催化加持，商业航天、燃机、军工军贸、3D打印、船舶制造等板块均有投资机会，机构建议以卫星ETF为底仓，优先布局高辨识度标的，把握系统性拔估值行情二、重点公司与事件 1. 长征十号乙相关技术与产业链进展 （1）2026年7月10日，长征十号乙在海南文昌发射场首飞，由我国首艘火箭网系回收海上平台“领航者”号完成一子级捕获回收，是全球首个工程化应用海上网系回收技术的国家，我国也成为全球第二个掌握大运力可回收火箭技术的国家，2026年上半年商业发射占比达68% （2）机构测算2025-2030年商业航天复合年增长率（CAGR）约65%，大运力火箭2026/2027年增速超100%，15吨运力火箭回收后单公斤运价可降至约6000元，有望带动成本大幅下降，下游星网、千帆两大低轨星座将牵引年千亿级市场，需求包括卫星补网等永续需求 （3）核心受益标的涵盖卫星、航天、测控、材料等多环节，如中国卫星、航天发展、海兰信、苏试试验等 2. 商业航天重点企业与产业布局 （1）长光卫星近期完成近50亿元融资；深蓝航天获宏润建设深度绑定，宏润借助建筑市政双特级资质、高端精密制造能力卡位商业航天，投资深蓝航天估值从一季度70亿元升至超百亿元，承接深蓝航天酒泉5亿元发射工位建设项目，双方拟合资布局3D打印液体火箭发动机量产，深蓝航天预计2026年8月首飞，若成功入轨将具备科创板IPO资格，宏润还有望参与宁波象山86.6亿元发射基地的施工及运营 （2）蓝思科技航天UTG业务获三重催化：7/19、7/29搭载其UTG的卫星先后发射，完成两次太空实测，UTG全球屈指可数的太阳翼封装路线，已拿到国产星座首发验证，还获得全球最大卫星运营商SpaceX 7月越南验厂机会，若通过将成为星链V3供应商候选，长征十号乙回收后发射成本下降，卫星批量部署将放大UTG需求，航天业务预期差较大 （3）北交所梳理出15-16家商业航天产业链标的，覆盖上中下游，差异化兑现节奏明确，北交所估值处于历史低位，建议轻指数重个股，关注非北证50标的流动性折价、中报行情、公司积极行为信号三类机会 3. 多行业高景气赛道进展 （1）航空航天与国防板块中，中无人机军贸进入新型号周期，翼龙系列新品打开军贸空间，国内订单交付稳定；铂力特作为3D打印全产业链龙头，在航天、消费电子、新能源等多领域需求拉动下，业绩迎来应用拐点，估值具备修复空间 （2）燃机产业一梯队产能排产已至2031年，二梯队承接订单外溢，后续有望获得更多海外订单；船舶制造行业景气度持续，新接订单、新造船价格上行，多家船企上半年业绩超预期，有多重阿尔法催化 （3）高端制造细分领域，NPO光互联研发启动带动mSAP工艺及设备环节价值，刀具钨产业链受益于AIPCB钻针需求及钨价回升，高端MLCC涨价周期下分销环节弹性最大；油轮运输板块VLCC当前配置价值凸显，锂电板块短期承压但存在预期差 三、后续关注 1. 商业航天领域，2026年7月23日至8月5日朱雀三号发射、年末长十乙复用、天兵科技复飞、长十二乙陆上回收测试、SpaceX星舰试飞、轨道晨光首星发射、低轨星座加速组网等密集催化；火箭OEM公司、卫星制造环节将受益于大运力火箭及卫星发射数量的快速增长2. 半导体设备领域，2026年为国内存储厂扩产元年，次年3月订单将集中放量，建议优先配置前道设备白马标的，布局后道高确定性测试设备标的3. 军工板块，中无人机军贸新型号、铂力特业绩兑现、船舶制造订单及价格走势、燃机海外订单落地等均值得持续跟踪4. 北交所商业航天标的的流动性改善、中报业绩表现、后续公司资本运作行为等，将影响相关投资机会的兑现程度