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风华高科中报预告MLCC景气周期起点业绩大超预期维持重

2026-07-11 未知机构苏吃吃

风华高科2026年半年度业绩预告显示，公司归母净利润同比增长92%，环比增长120%，实现爆发式增长。MLCC行业经过20-21年的景气周期和22-23年的下行周期后，产能扩张放缓，AI Server带动效应逐渐显现。预计2025年产能消耗达5%，2026年将达20%，缺口持续扩大，主流玩家已满产，未来价格弹性较强。

目前主要争议在于高容MLCC供需缺口较大，中低容产能过剩。但龙头企业如风华高科拥有丰富的产品梯度，类似Semco、太诱等公司毛利率超20%的经验表明，并非所有产品都高端。参考存储芯片经验，通用Dram和利基产品涨幅更大，高端HBM因大客户定价高反而未涨价。

风华高科Q2业绩仅反映景气周期起点，通过稼动率提升、产品结构调整和小部分客户提价实现增长。未来随着涨价逐步落地，业绩弹性巨大。预计2026年利润15-20亿元，若价格涨幅达100%，利润可超70亿元，对应现价仅9倍PE。维持重点推荐，目标价1500亿元。

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