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中信建投 聚焦高质成长与格局之变
2026-07-13
未知机构
郭小欧
核心观点与总结
线性堆料瓶颈与产业创新需求
线性堆料失效
:年初以来,Vera Rubin项目出现CPU侧存储配置减半、小中板及LPU降规、Rubin Ultra封装降die等问题,即便总BOM成本翻倍,线性堆料导致的成本狂飙(AI客户难以接受)及算力密度提升卡点频现,表明线性堆料已无法支撑下一代产品发展。
创新是解决之道
:产业亟需突破线性堆料模式,转向创新解决方案以提升算力密度。
市场情绪与成长方向
FOMO与真成长
:市场对涨价(如5-6月市场预期)的FOMO情绪高涨,但需关注真成长。
资本开支与需求斜率
:CSP资本开支斜率未放缓,AI需求斜率虽经质疑但缺口依然存在,推动电子布、MLCC、铜箔、树脂、前驱体等材料涨价斜率持续放大。
研究结论
告别线性通胀
:产业需从FOMO(涨价)转向Focus(真成长),聚焦高质成长和格局之变。
聚焦高质成长
:关注材料、封装等领域创新,推动产业格局变化。
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