棉花周报：抛储预期增加，棉价冲高回落

抛 储 预 期 增 加 ， 棉 价 冲 高 回 落 周度观点抛储预期增加，棉价冲高回落 ◼观点：美棉方面，供需数据上，USDA预估新年度美棉销售节奏偏弱，不过年度出口目标已临近完成；气候端厄尔尼诺气候持续影响美棉产区，主产区干旱程度有所缓解，当前美棉播种工作已全部收官，棉苗初期生长优良率出现回落。国内方面，市场等待抛储落地公告发布节奏；供应端新疆主产区高温天气阶段性缓和，暂未对新棉长势形成明显冲击，后续仍需持续跟踪产区气象变化；需求端下游纺织成品出货整体偏弱，但纺企存在刚性原料采购需求形成底部支撑，叠加市场优质皮棉流通库存偏紧，后市需密切留意相关调控政策出台可能性。 1.单边：预计维持区间震荡走势 棉花全球主产国棉价走势，价格保持低位震荡 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 棉花6月USDA报告，26/27年库存消费比下调 2026/27年度来看，相比上个月，期初库存下调14万吨至1668万吨，消费增加2万吨至2651万吨，主要受中国需求增加推动，尽管孟加拉国、巴基斯坦、韩国需求有所下降，期末库存下调15万吨至1549万吨，整体库存消费比下滑至0.62%。 棉花美国供需情况表，26/27年度库存消费比下滑 对于26/27年度来看，相比上个月，期初库存下调4万吨至91万吨，库存消费下滑1.44%至26.62%。 棉花美棉主产区干旱指数小幅下行 截止到7月7日，美棉主产区（93.1%）的干旱程度和覆盖率指数103，环比-1，同比+50；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为92，环比-2，同比+7。美棉主产区及德州干旱水平小幅下行，同比偏高但处于正常水平。根据季度展望，6-8月美棉西部及东南产区的干旱缓解，但德州干旱难以缓解甚至加剧。 棉花USDA美棉出口周报（6.26-7.2）签约回暖 截至2026-07-02当周，2025/26美陆地棉周度签约1.51万吨，环比增加36%，其中越南签约0.53万吨，印度签约0.53万吨；2026/27年度美陆地棉周度签约1.97万吨；2025/26美陆地棉周度装运5.22万吨，环比增加5%，其中越南装运1.94万吨，巴基斯坦装运0.97万吨。 当周签约及下年度签约回暖，装运维持稳健。本年度已装运约240.5万吨，按周均4-8万吨估算，年度出口量在256.5-272.5吨，而USDA目前的目标是266万吨，基本在均值上下。皮马棉签约环比明显回升。 棉花美国纺织服装市场情况，增速放缓（1/2） 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 棉花美国纺织服装市场情况，库存面料位于高位（2/2） 消费者信心指数通胀预期变化小幅回升，批发商库存虽表现去库，但是库存仍在高位，进口也呈现放缓节奏。 棉花印度6月供需平衡表，26/27年度相比上个月，库存消费比同比增加2.31% 26/27年度，相比上个月，期初库存上调2万吨至242万吨，进口增加11万吨至54万吨，整体库存消费比增加2.31%至38.92% 棉花CFTC持仓情况，非商业净多头有所回落 CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至7月2日，ON-CALL2612合约上卖方未点价合约增持1315张至29694张，折67万吨。2026/27年度卖方未点价合约总量增持至58518张，环比上周增加5万吨。ICE卖方未点价合约总量增至64878张，折147万吨，较上周增加1903张，环比上周增加4万吨。 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 棉花中国供需平衡表，26/27年库存消费比下调 26/27年度，相比上个与，期初库存大幅下调40万吨，消费增加11万吨，库存消费比同比减少2.51%。 棉花进口情况，棉花同比增加 中国棉花进口：2026年5月进口11万吨，同比（3.45万吨）增7.5万吨，环比（16.53万吨）降5.5万吨；2026年1-5月累计进口83万吨，同比增89.9%，同比（43.25万吨）增39万吨；2025/26年度累计进口130万吨，同比增44.7%，同比（90万吨）增40万吨。 棉花PMI新订单有所回落，棉花库存有所去化 棉花纺企负荷保持回升，纱线坯布库存小幅回升 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 棉花纺织业、纺织服装、服饰营业利润不及往年 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 棉花服装鞋帽纺织品类零售额同比增加 服装鞋帽纺织品类零售额5月当月值为1250.60亿元，当月同比增加3.8%。 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 棉花注册仓单与有效预报情况 截至7月10日，一号棉注册仓单10829张、预报仓单205张，合计11034张，折46.3428万吨。25/26注册仓单地产棉231张，新疆棉10598张(其中北疆库673，南疆库887，内地库9038)。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、同花顺、TTEB、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn