南华期货花生产业周报：油厂收购价下调，后市关注天气

——油厂收购价下调，后市关注天气 靳晚冬（投资咨询资格证号：Z0022725）交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年7月13日 第一章核心矛盾及走势研判 1.1核心矛盾梳理 当前花生盘面交易重点在于：花生库存处于历史高位，压制盘面上涨空间。同时现货供需两弱，上涨动力不足。在上周尾声时，由于天气影响盘面有所反弹。花生当前正值生长期，后市应关注主产区天气情况。而上周一些大型油厂上调带来的短暂盘面上升，本周也基本回落，同时油厂也在本周下调了收购价。 ∗近端交易逻辑 目前花生收购处于传统淡季，新季花生仍在生长阶段，容易受到天气和资金炒作影响。花生库存处于历史高位，花生油库存也处于历史高位，油厂大规模收购概率较低。转机会出现在主产区天气恶化或新季花生上市时。 source：同花顺,上海钢联,南华研究 ∗远端交易预期 目前主产区花生生长情况尚可，在主产区种植面积情况略减预期的情况下，今年新季花生的产量估计会小幅降低。但当前宏观战争影响尚在，后续花生粕和花生油利润增加，则会带动花生的需求。 1.2价格及价差的走势研判 ∗价格走势研判：【8200，8700】，偏强震荡 ∗月差走势研判：暂不明晰 ∗基差走势研判：【-1000，-500】，现货偏弱，期货偏强，基差震荡∗盘面利润走势研判：偏低震荡，盘面偏强，而油粕价均一般 1.3风险提示 餐饮消费改善；产区极端天气；大型油厂调整收购价；食品厂大幅增收。 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 【利多信息】 1.河南南阳和驻马店白沙花生产区减种严重。 2.据新华社报道，美军中央司令部12日在社交媒体发布消息说，美国东部时间12日17时，美军开始对伊朗发起新一轮打击，旨在“继续削弱其攻击霍尔木兹海峡商船的能力”。3.据新华社消息，伊朗波斯湾海峡管理局12日在社交媒体发布公告称，霍尔木兹海峡目前无法通行。待局势平静后，将恢复审核海峡通行申请，并按计划发放必要的许可证。 【利空信息】 1.当地时间6月28日，一位美国高级官员透露，美伊双方已同意停止相互攻击，并计划于6月30日在卡塔尔首都举行会晤，以解决关于霍尔木兹海峡的争端。2.7月1日，俄罗斯农业部宣布：葵花籽油出口关税从1337.5卢布/吨骤降至3294.2卢布/吨，增幅高达2.5倍。3.据发改委通知，自7月3日24时起，国内汽、柴油（标准品）价格每吨分别下调950元、915元。 【现货成交信息】 本周河南地区交易不多，新花生长势尚可。东北地区花生价格偏弱运行，市场整体交易一般，近期东北多雨天气影响，基于对货源品质的担忧，部分农户及小贩有出货意愿，但加工厂收购原料偏谨慎，价格承压小幅走弱。河北地区交易一般，扫尾状态持续。油厂方面，部分益海工厂好通货收购价格下滑。多数油厂继续维持停收状态，收购中的油厂到货减少。 2.2下周重要事件关注 1.产区气温情况和降水情况。2.油厂收货情况和开机情况。 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 【内盘】 ∗单边走势 本周花生PK2610合约先跌后涨，周环比跌0.73%。 ∗资金动向 目前花生盘面价格处于历史中低位，较现货略高，市场看多情绪为主，且看空情绪有下降趋势。 ∗月差结构 花生期货月差结构不明晰。 ∗基差结构 花生主力期货基差有走弱趋势，主要原因在于现货需求偏弱，而期货方面，河南产区花生预计减种严重，加上潜在的天气因素，使得期货偏强。 ∗价差结构 目前花生油与三大油脂价差较稳定，与葵油价差处于低位。而花生粕与两粕的价差也处于历史中位，较稳定。 第四章估值和利润分析 4.1种植利润跟踪 与花生竞争耕地最多的作物便是玉米，根据近几年情况来看，玉米每亩净利润较花生差别过大，主要原因在于花生本身有固氮能力，化肥使用量较玉米更少，使得花生种植成本更低。另一方面，花生亩产收益较高。综合来说，花生种植利润较玉米更高。 4.2压榨利润跟踪 目前花生油压榨利润低，加上油厂库存较高，且油厂进入传统压榨淡季，预计油厂会逐渐停收甚至停机。 第五章供需及库存推演 5.1国际供需平衡表推演 今年新季花生种植成本中的化肥成本受战争影响会升高，这会降低花生的单产，但目前花生价格有上涨态势，农民扩种意愿强。在这两者综合作用下，预计全球花生产量保持相对稳定在5200万吨左右。由于运费抬升，全球花生的进出口会受到影响。中国主要进口国有印度、阿根廷、巴西、塞内加尔和苏丹。印度花生产量预计仍会增加，接近800万吨，出口潜力在130万吨左右。塞内加尔在1月份恢复了花生出口，根据塞贸易部长表述出口潜力在35至45万吨。苏丹目前仍处于战争状态，预计出口量会进一步下降不足十万吨。阿根廷和巴西有扩种预期，预计进口量会略有上升。 source：USDA source: USDA 5.2国内供应端及推演 新产季花生产量可能略微减少，主要原因在于河南花生产区有所减种。后续关注天气情况，若出现极端天气，产量可能会大幅减少。 5.3国内需求端及推演 近段时间，花生利润偏低，花生压榨需求疲软。食用需求处于历史中位水平，食品厂收购乏力。部分油厂已调低收购价格。 5.4国内库存端及推演 花生库存目前处于高位，花生油库存处于中位。库存增速放缓，部分油厂停收，部分油厂停机，预计短期库存可能会保持高位，缓慢升高。若压榨利润或食品端需求改善，花生库存有降低可能。