0710 大摩MS英伟达路演 黄仁勋分享要点

1.产品周期与发布节奏 核心驱动：Vera Rubin架构被认为是驱动未来12个月 增长的关键强劲周期。 发布时间澄清：针对市场上关于“Rubin Ultra可能推迟到2028年”的传闻，公司明确否认，表示Rubin Ultra仍计划于明年（2027年）发货，产品路线图整体符合预期。 2.形态与技术调整（Form Factor & Tech） 机箱形态变更：确认Kyber机架将被“更好的解决方案”替代，这一变化可能支持更大规模的单机架扩展域（scale up domain），公司将其视为积极的正向调整。 关键技术按期推进：包括800V高压电源 以及 机架间的光互连扩展（optical scale-up） 等重要技术仍按计划推进，未受形态调整影响。 快速纠偏能力：管理层表示在产品路线图上会继续承担风险，但也会快速修正路线以降低产能爬坡的风险（derisk the ramps）。 3.战略定位 性能领导地位：Rubin架构预计将维持英伟达在AI计算性能上的领导地位，持续带来向上的业绩预估压力（正面）。 全栈价值：基于Vera Rubin的系统、网络及软件的上行潜力，被视为支撑英伟达获得更高估值溢价的核心因素之一。