1市场回顾：股票与期货市场
股票市场表现：全球科技行情共振，A股成长风格占优。AI产业链高景气贯穿权益市场，半导体、算力、电子、通信领涨，A股科创、创业板显著跑赢大盘。全球科技领涨：韩国KOSPI、费城半导体指数大涨101.1%，台湾加权指数涨59.3%；A股科创50涨64.3%、创业板指涨35.6%。资金向成长集中，恒生指数跌10.7%、中证红利跌8.7%。一级行业表现分化，电子、通信分别上涨86.3%和73.6%，建筑材料行业上涨46.3%。A股市场交易活跃度提升，6月底沪深两市单日成交额超3万亿元。杠杆资金活跃，6月底两融余额升至约3.02万亿元。宽基ETF持续净流出，行业、主题及策略ETF持续获资金净流入。
期货市场表现：商品期货上半年先强后弱，南华商品指数上涨2.83%，年内最大动态回撤约13%。贵金属拖累商品表现。股指期货在二季度贴水走扩，IC、IF、IH、IM主力合约基差分别约为-83.98、-50.43、-27.40和-104.59点。
2私募基金市场：发行与业绩表现
私募基金市场发行降温，6月份新发1400只，环比增加381只。2026年上半年私募全市场平均收益8.96%，6月单月平均收益约1.39%。权益策略领跑，指数增强表现突出，中证500、中证1000指增收益均接近20%。CTA、宏观策略收益相对靠后，商品市场趋势持续性不足，全球宏观变量反复切换压制宏观策略收益。Alpha策略保持稳健，股指期货贴水抬升对冲成本，对市场中性策略形成拖累。债券策略稳定，红利风格承压。
私募管理人规模收益分位统计显示，大型私募业绩稳定性强，百亿以上管理人正收益占比83.25%，中位收益率居首；10-20亿元管理人平均收益率最高，达12.13%。百亿规模私募管理人数量达142家，其中量化多头约47家，主观多头约40家。
3下半年展望：三条主线与策略机遇
下半年围绕AI产业周期、全球流动性变化、地缘政治三条主线展开，指数层面以震荡为主，结构性机会丰富。
AI产业周期（核心主线）：AI算力、半导体、机器人、先进制造仍是中长期产业方向，科技仍是市场主要交易主线，短期波动加大。主观多头关注盈利兑现与估值定价能力，优选具备长期选股能力的管理人。量化策略成交高位、Alpha环境良好，中证500/1000/2000指增仍值得重点关注。
全球流动性变化：关注主要央行利率路径，全球降息节奏将影响权益、债券及汇率资产表现。
地缘政治：关注油价、黄金及全球通胀预期变化可能带来阶段性跨资产配置机会。
CTA策略波动率高、危机Alpha属性凸显，宜作为多策略组合中的低相关分散配置。宏观策略跨资产交易机会有望增多，在市场风格切换时具备组合配置价值。
配置思路：成长进攻+稳健防御。关注以“成长进攻+稳健防御”作为组合配置主线：成长进攻包括优秀主观多头、量化指增、中证500/1000/2000；稳健防御包括市场中性、CTA、宏观策略、债券策略。
