光伏产业链政策分析：政策约束重塑供给曲线，短期区间震荡为主

新能源：硅-光伏专题 2026年7月10日 光伏产业链政策分析 国联期货研究所 研究所期货交易咨询业务资格：证监许可[2011]1773号 ---政策约束重塑供给曲线，短期区间震荡为主 摘要 本报告梳理了工业硅、多晶硅产业链多重产业政策，结合内外需环境展开分析，明确行业已形成政策底部，但基本面底部尚未确认，2026下半年工业硅期货维持区间宽幅震荡，中长期供给收缩将重塑行业格局，核心边际变量集中在政策落地节奏、供需季节性变化、内外需三大维度。 分析师： 黎伟从业资格号：F0300172投资咨询号：Z0011568 相关报告 【乘新“硅”来】工业硅期货、政策端是短期最大扰动变量，一系列强制性能耗、碳排、贸易、能效新规从供给、出口、准入三重维度重塑行业供给曲线。一是工业硅、多晶硅全新能耗碳排放强制国标落地在即，首次增设法定碳排放限额，无法通过碳配额对冲，无余热回收、火电高碳中小产能将逐年淘汰15%-30%存量产能，产能向西南水电、绿电配套龙头集中，上下游供给同步收缩，长期抬升行业成本底部；二是2026年4月起光伏产品出口退税清零，消解海外反补贴风险，倒逼行业从低价内卷转向技术价值竞争，短期出口企业成本承压；三是光伏组件强制能效标准、绿电消纳权重考核同步落地，低效老旧产能持续出清，行业合规成本全面上行。此前行业自发限产保价模式因垄断约谈被叫停，单纯市场自发减产缺乏持续性，刚性政策淘汰才是供给收缩核心抓手。 【硅期将至】工业硅基本面专题报告（一）工业硅概述篇 【硅期将至】工业硅基本面专题报告（三）工业硅流通、定价方式与价格特征篇 期权专题报告：工业硅期货、期权合约设计解读篇 【乘新“硅”来】工业硅基本面专题报告（二）工业硅供需格局分析篇 【乘新“硅”来】工业硅上市前策略报告 供需层面呈现总量过剩、结构分化特征。供给端，全国工业硅名义产能960万吨，有效产能不足600万吨，开工率不足50%，西南丰水期7-10月月度产量维持34万吨以上，短期供给增量释放；多晶硅虽开工率仅35.5%，但产能基数庞大，三季度丰水期复产进一步增加原料供给，加剧产业链累库。需求端形成明显拖累，国内光伏装机大幅下滑，2026年国内新增装机预期200-220GW，同比大幅负增；有机硅行业持续低 开工，对工业硅需求形成长期拖累；仅印度等新兴海外市场出口具备一定韧性，难以完全对冲国内需求萎缩，硅片环节高库存持续压制上游采购意愿。 工业硅：整体来看，能耗政策是下半年供给侧的最大潜在扰动因素。但政策节奏存在较大不确定性，政策从“讨论”到“落地”尚需要时间。若正式文件在三季度或四季度公布，将对盘面形成较强的阶段性提振；若落空，前期定价的政策预期将面临回吐风险。其次供需端和估值端的边际改善仍会随之政策端的红利不确定性扰动。故而2026年下半年工业硅期货价格大概率延续8300—9000元/吨（8700-8800中枢）的宽幅震荡格局，策略上以区间操作为主。若供应超预期或政策预期落空，下沿可看至8000元/吨；若供给侧政策（能耗标准收紧）超预期落地，上沿可看至9300元/吨。 多晶硅：整体而言，"政策底"已现，但距离"基本面底"仍有距离。长线来看多晶硅价格可能偏强。但当前行业优质组件产能供给仍较为充足，仅淘汰一批二三线产能，短期内难以根本扭转供需关系。价格监督员制度征求意见。市场监管总局发布实施价格监督员制度的征求意见稿，实施后在一定程度上可能对硅料环节低价内卷情况起到抑制作用。当下多晶硅处于“二次筑底阶段”，短期来看，政策预期提供情绪支撑，但实际产能出清尚未发生，丰水期复产的现实供给压力依然主导盘面。中长期，标准正式执行后，不达标产能将面临实质性关停，供需格局有望迎来根本性改善。当下现货已接近年内底部区域，但期货端因政策预期的反复会出现较大的情绪性波动，行情将以“宽幅震荡、底部抬升”为主要特征，而非单边趋势行情。短期在政策真空期内以区间操作为主，参考区间3.3-4万元/吨，出现大幅拉升后不宜追高。 目录 1.1反内卷与反垄断驳斥：协同自律逻辑重塑...........................................................................................................-5-1.2能耗限额强制性国标标准：供给缩量预期成最大的扰动变量...........................................................................-6-1.3出口退税取消："补贴出海"到"价值竞争"的范式转换........................................................................................-8-1.4绿电消纳责任权重："成本项"到"合规门槛"的升级............................................................................................-9-1.5组件能效标准提升：全产业链的门槛被动抬升.................................................................................................-10-1.6政策小结：政策幻觉，在法理性的约束下，产能出清“硬着陆”可见曙光.....................................................-11- 国联期货................................................................................................................................................................................-18- 图表目录 图1工业硅产能增长率与同比趋势.......................................................-12-图2工业硅开炉数季节性变化趋势.......................................................................................................................-12-图3中国工业硅月度产量.......................................................................................................................................-12-图4中国工业硅月度开工率...................................................................................................................................-12-图5有机硅开工率季节性变化趋势.......................................................................................................................-13-图6有机硅月度产量季节性变化趋势......................................-13-图7有机硅月度库存季节性变化趋势.................................................................................................................-13-图8有机硅月度利润季节性变化趋势...................................................................................................................-13-图9多晶硅产能趋势变化.......................................................................-14-图10多晶硅年度产量趋势......................................................................................................................................-14-图11多晶硅月度开工率季节性变化........................................................................-14-图12多晶硅月度产量季节性变化..........................................................................................................................-14-图13 2026年全球新增装机预测图14中国新增装机量累计........................................................................................................................................-14-图15硅片产量趋势图16硅片月度开工率....................................................................................................-15-图17硅片成本趋势图18硅片利润趋势....................................................................................................................................................-15-图19多晶硅社会库存统计................................................................-16-图20多晶硅期货库存统计................................................................................................-16- 表1反内卷政策演化及逻辑汇总...............................................................................................................................-5-表2新一轮的光伏政策汇总.......................................................................................................................................-6-表3《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》具体指标明细.................