钢材观点
上周钢材下跌企稳，主要受唐山7月限产半个月预期影响，焦煤下跌2.6%。双焦和铁矿跷跷板效应导致铁矿相对走强，钢材跟随企稳。这与前期铁矿跌幅较大、估值回落有关。前期钢材和铁矿下跌导致交易需求偏弱和铁矿高库存。本周供需面出现边际好转：钢厂检修增多，产量高位回落，钢材累库放缓；铁矿库存环比回落。整体有利于钢价企稳，但需求依然偏弱，出口订单维持偏弱水平，上涨动力不足。操作上，单边暂观望；价格弹性需关注钢材出口接单情况和原料供应端情况。
铁矿石观点
周末美伊局势升级，伊朗再度关闭海峡，铁矿多空因素交织。减产预期下价格依旧承压运行。基本面来看，供应端，全球铁矿石发运冲高后回落，整体仍维持高位，非主流表现依旧偏强，整体发运中枢小幅下滑。需求端，本周铁水产量环比回落，钢厂盈利率维持下降趋势，受原料承压及需求疲软影响。钢厂检修增多，铁水日产累计降幅约4万吨，铁水阶段性见顶，关注后续减产兑现情况。成材结构性矛盾凸显，淡季需求转弱下或需减产定价实现供需再平衡。库存层面，本周铁矿港口库存维持去化，但压港量环比增加，钢厂降幅显著，铁矿全口径库存环比小幅回落。后续到港中枢将下滑，需关注铁水减产后的持续性，预计铁矿库存将持平或小幅累库。综合来看，铁矿石面临高库存、弱需求压制，铁水减产预期强，但因地缘冲突影响近期海运费快速回升，短期多空因素交织，预计价格震荡承压运行，区间参考720-760。
数据来源
Wind、Mysteel、高宝资讯、广发期货研究所。
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