多公司业绩预增，关注显示产业链机会

多公司业绩预增，关注显示产业链机会 核心观点 ⚫视源股份和TCL电子业绩超预期，关注显示产业链机会。据视源股份2026年半年度业绩预告，公司26H1归母净利润14.5-16.5亿元，同比增长265%至315%；扣非归母净利8.5-10.5亿元，同比增长200%至270%。业绩实现大幅增长，整体经营质量持续向好。这得益于公司参投企业上市产生公允价值变动收益同比增加5.22亿元，家用电器控制器海内外订单持续放量；同时，汽车电子和电力电子业务随着重点客户项目导入及量产推进，教育和企业服务领域保持良好增长态势。TCL电子公告预计26H1收入约在603亿-657亿港元之间，同比增长10%至20%；归母净利润在14.8亿-16.5亿港元之间，同比增长40%至56%。业绩预增原因由“全球化”和“中高端化”战略的进一步推动。在汇率、原材料等因素压制，板块整体Q2略有压力的背景下，显示产业链多公司业绩超预期，体现出由行业地位和产品升级带来的超额收益。 李汉颖执业证书编号：S0860525100006lihanying@orientsec.com.cn021-63326320 曲世强执业证书编号：S0860525100004qushiqiang@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫多公司旗下投资陆续上市，财务投资与产业协同并重。近期家电及制造企业参投的硬科技标的陆续上市，带来可观公允价值变动收益：视源股份参投的联讯仪器4月24日上市，贡献26H1非经收益5.22亿元；海信视像投资的惠科股份6月26日上市，持股0.53%，对应公允价值约14.91亿元（以7月9日收盘价计算）；科沃斯投资的仙工智能6月24日上市，持股5.83%，对应公允价值约为4.55亿元。“产业+资本”双轮驱动正成为家电企业平滑周期、延伸赛道的重要抓手，短期享有上市红利，中长期借资本纽带构筑供应链与技术壁垒。 家电集团跨界布局通信业务，有望与上市公司形成良性互动：家电公司科技布局专题2026-07-08家 电 整 体 需 求 依 旧 偏 弱 ， 原 材 料 价 格 回调：家电行业W27数据周报2026-07-05美国关税调降结构性利好，欧洲白电出海波澜壮阔2026-07-05 ⚫出口链企业陆续收到关税退税，或将增厚Q2Q3业绩。2026年2月20日，美国最高法裁决认定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收大规模关税的行为逾越法定权限，相关关税措施自始无效。美国国际贸易法院裁定相关已征收关税应依法予以返还。随着退税系统正式运行，A股对美出口占比较高的企业陆续收到退税款项。以鸿合科技为例，公司于2026年7月8日发布公告，全资子公司新线互动股份有限公司（新线美国）收到407万美元的IEEPA关税退税。随着更多企业退税申请获批，相关退税款项有望在Q2、Q3陆续到账，进一步增厚出口链企业的当期业绩。 投资建议与投资标的 1）显示产业链多公司业绩超预期，行业地位和产品升级带来超额收益。相关标的：视源股份(002841，未评级)、海信视像(600060，增持)。 2）板块全年节奏预计前低后高，Q2后有望逐步修复，关注H2行业盈利改善。相关标的：海尔智家(600690，未评级)、海信家电(000921，未评级)、科沃斯(603486，未评级)。 风险提示 以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、原材料成本波动、宏观经济增长波动。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。