有色金属行业周报（20260706-20260710）：有色资源股业绩持续兑现

有色金属2026年07月12日 有色金属行业周报（20260706-20260710） 推荐 （维持） 有色资源股业绩持续兑现 ❑一、工业金属 华创证券研究所 ❑1、公司观点1：天山铝业发布2026半年报业绩预告，公司盈利能力大幅提升 证券分析师：刘岗邮箱：liugang@hcyjs.com执业编号：S0360522120002 ❑事件：天山铝业发布2026半年业绩预告，公司预计上半年实现归母净利润42亿元，同比增长101.52%，扣非归母净利润40.9亿元，同比增长108.56%。 观点：我们认为公司业绩大幅提升，所得税调整下业绩略有影响。上半年，公司140万吨电解铝绿色低碳能效提升项目按计划顺利推进，量价协同效应叠加公司一体化成本管控成效，电解铝板块盈利实现大幅增长，但二季度公司下属全资子公司新疆生产建设兵团第八师天山铝业有限公司上调所得税率，影响当期所得税费用；加工方面，公司下游铝深加工板块中，高纯铝受电解电容器行业需求增加等积极因素影响实现量价齐升，增厚公司盈利，铝深加工板块中各类铝箔产品市场需求旺盛，订单饱满，公司铝箔产量及良品率大幅提升，对整体利润形成正向贡献。2026年二季度，公司实现归母净利润19.81亿元，环比下降11%，同比增长93%。 证券分析师：李梦娇邮箱：limengjiao@hcyjs.com执业编号：S0360525040002 行业基本数据 占比%股票家数(只)1280.02总市值(亿元)53,164.274.15流通市值(亿元)43,222.274.25 ❑公司观点2：神火股份发布2026年年报业绩预告，公司业绩符合预期 ❑事件：神火股份发布2026年年报业绩预告，公司上半年实现归母净利润48.00亿元，同比增长152.04%；归母归母净利润为48.06亿元，同比增长139.10%；基本每股收益本报告期为2.169元/股，上年同期为0.860元/股。 观点：我们认为公司业绩符合预期。受电解铝、煤炭产品售价同比上涨、主要原材料氧化铝价格同比下降等因素影响，公司盈利能力大幅增强。其中第二季度，公司实现归母净利润25.1亿元，同比增长110%，环比增长10%，扣非归母净利润25.34亿元，同比增长96%，环比增长12%。 %1M6M12M绝对表现-4.2%-12.6%57.2%相对表现-4.9%-13.1%37.9% ❑公司观点3：宏桥控股发布2026半年报业绩预告，公司盈利能力稳步兑现 ❑事件：宏桥控股发布2026半年报业绩预告，上半年公司实现归母净利润预计为150亿元至160亿元，较上年同比增长69.72%至81.04%；扣非归母净利润为149亿元至159亿元，而上年同期为亏损，公司实现同比大幅扭亏为盈；基本每股收益预计为1.1511至1.2278元/股，上年同期为0.6782元/股。 观点：我们认为公司业绩提升主要受益于铝价上涨以及财务利息支出下降。2026年上半年，铝价同比大幅上涨带动相关业务毛利实现显著提升，公司本期借款规模较上年同期明显缩减，财务利息支出大幅减少，进一步增厚利润。其中二季度，公司实现归母净利润82.4-92.4亿元，同比增长83亿元-93亿元，环比增长14.8-24.8亿元；扣非归母净利润81.04-91.04亿元，同比增长81.7-91.7亿元，环比增长13.08-23.08亿元。 相关研究报告 《有色金属行业周报（20260629-20260703）：非农数据扭转过度紧缩交易，金属价格反弹》2026-07-05《有色金属行业周报（20260608-20260612）：美伊局势缓和，宏观压制因素缓解，看好板块的修复行情》2026-06-14《有色金属行业周报（20260525-20260529）：美伊缓和不确定性加剧，金属价格震荡运行》2026-05-31 ❑公司观点4：中孚实业发布2026半年报业绩预告，公司业绩符合预期 ❑事件：中孚实业发布2026半年报业绩预告，预计2026年半年度实现归母净利润18亿元—19.5亿元，与上年同期相比，将增加10.93亿元到12.43亿元，同比增加154.42%—175.62%；扣非归母净利润为18.5亿元—20亿元，与上年同期相比，将增加12.04亿元到13.54亿元，同比增加186.34%—209.56%。 观点：我们认为公司业绩增长主要受益于铝价上涨、成本下降以及加工板块规模提升。上半年，公司充分发挥上下游一体化产业链协同效应，综合生产成本有所减少，并减少单一环节周期波动对整体业绩的影响，铝价高位运行叠加公司提质增效，利润同比实现增长；此外，公司铝精深加工业务通过新能源电池铝塑膜用铝箔等高附加值产品开发、国内外销售策略调整等方式，产销量同比实现增长；公司通过实施“发电机组节能降碳升级改造、电解槽石墨化阴极技术改造、源网荷储”等项目，实现能耗和生产成本的进一步降低。其中二季度，公司实现归母净利润9.79-11.29亿元，同比增长105%-107%，环比增长19%-37%；扣非归母净利润9.72-11.22亿元，同比增长110%-142%，环比增长11%-28%。 ❑公司观点5：紫金矿业发布2026半年报业绩预告，公司业绩符合预期 ❑事件：紫金矿业发布2026半年报业绩预告，公司预计上半年实现归母净利润391亿元，同比增加约158亿元，增幅约68%；扣非归母净利润约379亿元，同比增加约163亿元，增幅约75%。其中2026年第二季度预计实现扣非归母净利润194亿元，环比增加约9亿元，增幅约5%。 观点：我们认为公司业绩符合预期。公司业绩提升主要受益于矿产金、矿产铜（不含卡莫阿权益）、矿产银产量增加以及产品销售价格同比大幅上涨。从主要矿产品产量看，公司矿产金产量达47吨，同比增长15%；矿产铜产量为53.4万吨，同比下降6%，但扣除卡莫阿权益产量后为48万吨，同比增长5%；矿产锌（铅）产量为20万吨，与上年同期持平；矿产银产量为229吨，同比增长2%；当量碳酸锂产量大幅提升至4.3万吨，同比增幅高达514%。其中从增量来源看，黄金板块，公司旗下紫金黄金国际2025年收购的阿基姆金矿与瑞果多金矿持续释放增量；铜板块，巨龙铜矿产量稳步提升；锂板块，公司锂板块业务推进顺利，马诺诺锂矿项目已于2026年5月实现重介质选矿投产，较原计划提前约1个月，冶炼一系列工程计划于2026年12月建成投产，3Q盐湖锂矿、拉果措盐湖锂矿及湘源硬岩锂矿产能稳步爬坡；钼方面，安徽沙坪沟钼矿选矿项目已于2026年6月中旬开工建设，建成达产后，年均产钼约2.21万吨。 ❑公司观点6：西部矿业发布2026半年报业绩预告，业绩略超预期 ❑事件：公司发布2026半年报业绩预告，预计2026年上半年实现归母净利润40亿元到43亿元，同比增加21.3亿元-24.3亿元，同比增长114%到130%；扣非归母净利润40.4亿元-43.4亿元，同比增加22.06亿元-25.06亿元，同比增加120%到137%。 观点：我们认为公司业绩略超预期，公司业绩增长主要受益于铜类、金银类产品价格大幅提升。其中从二季度看，公司预计实现归母净利润24.14-27.14亿元，同比增长127%-156%，环比增长52%-72%；扣非归母净利润24.33-27.33亿元，同比增长131%-160%，环比增长51%-70%。 ❑公司观点7：洛阳钼业发布2026半年报业绩预告，业绩符合市场预期 ❑事件：公司发布2026半年报业绩预告，预计2026年上半年实现归母净利润为155.00亿元到165.00亿元，同比增加68.29亿元到78.29亿元，同比增加78.76%到90.29%；预计扣非归母净利润为150.00亿元到160.00亿元，同比增加62.76亿元到72.76亿元，同比增加71.94%到83.40%。 观点：我们认为公司业绩基本符合市场预期。公司2026年上半年公司业绩同比大幅提升主要受益于铜产品量价同比双升，钼钨产品价格显著走高以及巴西金矿业务并表后带来的业绩提升，其中铜方面，公司上半年铜产品综合规模效益持续显现，铜金属产量约38.80万吨，同比增长约9.73%。从二季度看，公司实现归母净利润77.4-87.4亿元，同比增加64%-85%，环比-0.3%至+13%；扣非归母净利润75.14-85.14亿元，同比增加57%-78%，环比增加0.4%-14%。 ❑2、股票观点：看好黄金、铜、铝板块的表现 ❑贵金属板块建议关注中金黄金、赤峰黄金、山金国际；铜板块建议关注洛阳钼业、西部矿业、金诚信、宏达股份、紫金矿业、铜陵有色、江西铜业；铝板块建议关注中国宏桥、宏桥控股、神火股份、天山铝业、云铝股份、中孚实业。 ❑二、新能源金属及小金属 ❑1、公司观点：藏格矿业发布2026年上半年业绩预告，公司业绩符合预期 ❑事件：本周，藏格矿业发布2026年上半年业绩预告，公司预计26H1归母净利35.5-37.5亿元，同比增长97%-108%；扣非净利36.1-38.1亿元，同比增长100%-111%。其中26Q2归母净利预计19.8-21.8亿元，同比增长88%-106%，环比增长26%-39%；扣非净利预计20.3-22.3亿元，同比增长93%-112%，环比增长29%-41%， ❑观点：我们认为公司业绩符合预期，业绩大幅增长主要受益钾锂主业提升和投资收益贡献。2026年上半年，公司氯化钾业务盈利持续向好，氯化钾产量约51.03万吨，销量约52.53万吨，销售价格上涨及单位销售成本下降带来毛利率同比增长；碳酸锂业务业绩大幅提升，公司碳酸锂产量约5,400吨、销量约4,000吨，叠加锂价大幅提升带动锂板块经营业绩显著增长；巨龙铜业投资收益大幅增加，受益于铜价上行及巨龙铜矿二期建成投产带来的产能释放，参股公司巨龙铜业利润同比大幅提升，公司按权益法核算，预计本期确认投资收益约28亿元，较上年同期增幅显著。 ❑2、股票观点：看好锂板块的表现 ❑建议关注受益于锂价格弹性的国城矿业、融捷股份、雅化集团、江特电机、天华新能、永兴材料、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业； ❑风险提示：全球宏观的不确定性；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期。 目录 一、本周行情回顾...................................................................................................................6 二、铝行业重要数据追踪.......................................................................................................6 （一）生产数据...............................................................................................................6（二）库存数据...............................................................................................................7（三）毛利.......................................................................................................................8（四）进出口...................................................................................................................8（五）表观消费量..............