互联网行业研究：腾讯Hy3正式发布，Meta拟投资100亿美元建数据中心

周观点 电商：仍待消费及电商复苏，目前持续承压中。 游戏：景气度稳健向上，国内持续稳健增长，其中端游增速表现更为亮眼，自研游戏出海增速高于国内。暑期新品及重点产品版本更新表现值得期待。 流媒体平台：音乐行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线。持续关注竞争和AI带来的行业影响。 虚拟资产&资产交易平台：虚拟资产仍在熊市周期，缺乏新叙事和催化。 AI&云：本周腾讯Hy3正式发布，Agent能力和产品体验跃升。GPT-5.6正式发布，ChatGPT和Codex正式合并。Meta拟投资100亿美元在加拿大建设首个数据中心，以支持其人工智能发展目标。Meta旗下超级智能实验室正式发布Muse Spark 1.1多模态推理模型及图像生成模型Muse Image。 风险提示 后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。 内容目录 一、行业情况跟踪...............................................................................31.1、电商&互联网...........................................................................31.2、流媒体平台............................................................................31.3、虚拟资产&资产交易平台.................................................................41.4、AI&云.................................................................................4 图表目录 图表1：相关行业指数表现（7.6-7.10）..........................................................3图表2：重点个股涨跌幅（7.6-7.10）............................................................3图表3：相关行业指数表现（7.6-7.10）..........................................................3图表4：重点个股涨跌幅（7.6-7.10）............................................................3图表5：比特币和以太坊价格（7.6-7.10）........................................................4图表6：重点个股涨跌幅（7.6-7.10）............................................................4图表7：相关行业指数表现（7.6-7.10）..........................................................5图表8：重点个股涨跌幅（7.6-7.10）............................................................5 一、行业情况跟踪 1.1、电商&互联网 本期（2026年7月6日-7月10日），恒生互联网科技业指数累计涨跌幅+5.90%，分别较恒生科技指数/恒生指数+0.95pct/+2.37pct。 个股涨跌幅表现：阿里巴巴-W（+17.11%）、阿里巴巴（+16.84%）、叮咚买菜（+11.34%）、美团-W（+9.92%）、腾讯控股（+6.73%）、京东（+5.94%）、京东集团-SW（+5.76%）、唯品会（+5.13%）、拼多多（+3.33%）、贝壳（+3.18%）、贝壳-W（+2.84%）。 来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所 【行业重大事件&跟踪】 1）京东政企业务亮相B端电商展，发布AI采购管家与企业置装白皮书。2026中国B端电商展在浙江杭州举办，聚焦央国企电商集采项目选品及前沿趋势论坛。京东集团搭建政企服务专属展区，集中展示全链条综合服务能力。京东政企业务推出AI商品推荐、AI智能选品、AI智能客服、AI同品识别、AI价格监控等系列应用，覆盖寻源、选品、议价、下单、履约、结算、客服、售后、运营等环节，并深度应用于品牌商品管理、内部运营与合规治理。其全新发布的政企采购AI智能体“AI采购管家”已嵌入京东慧采、京东企业购、京东内购等核心产品，打造超40个AI+采购场景化落地应用。（DoNews） 1.2、流媒体平台 本期（2026年7月6日-7月10日）恒生传媒指数上涨2.63%，跑输恒生指数0.91pct，跑输恒生科技指数2.32pct。关注个股涨跌幅表现:奈飞（-5.51%）、Spotify Technology（-1.28%）、腾讯音乐-SW（+0.86%）、腾讯音乐（+2.90%）、网易云音乐（+7.78%）、爱奇艺（+11.88%）。 来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所 【行业重大事件】 1）《爱奇艺国际版2026上半年全球内容热播榜》发布：总播放量同比增长超130%华语剧集和短剧双轮驱动全球增长。爱奇艺国际版播放数据显示，2026年上半年，平台内容总播放量同比增长超130%，华语剧集和短剧成海外观众核心消费品类。爱奇艺出品古装剧《逐玉》登顶全品类内容及华语剧集全球热播榜。同时，来自泰国、韩国、日本、马来西亚、印尼等多地区、多语言文化的丰富亚洲内容，也有力带动了爱奇艺国际版在海外多市场的播放增长，爱奇艺国际版已成为海外用户消费多元亚洲流行文化的核心平台。（新华网） 1.3、虚拟资产&资产交易平台 本期（2026年7月6日-7月10日）末，比特币和以太币价格分别达到64121美元和1795.59美元，分别较上期末+2.50%、+2.15%。 关注个股涨跌幅表现：耀才证券金融（-4.08%）、Coinbase（-3.87%）、Robinhood（-0.67%）、老虎证券（+0.66%）、富途控股（+1.36%）、盈透证券（+3.02%）、嘉信理财（+6.31%）。 来源：Coingecko，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所 【行业重大事件】 1）汇丰银行在香港发行原生数字化结构产品。据The Defiant报道，汇丰银行完成香港首笔原生数字化结构产品发行（美元计价票据私募发行）。该票据直接在区块链上发行，而非事后数字化。Marketnode担任代币化代理及数字支付代理，负责发行人与投资者之间的支付流管理。此前，汇丰银行与Marketnode及大华银行（UOB）曾共同参与新加坡金管局Project Guardian项目，并提交数字化原生结构票据发行案例研究。（Foresight News） 2）欧盟证券市场管理局启动针对加密资产服务商的共同监督行动。欧洲证券和市场管理局（ESMA）发布公告称，正在启动一项针对加密资产服务商（CASP）数字运营韧性的共同监督行动，重点关注托管服务。该行动将评估CASP在托管活动方面的数字运营韧性框架的成熟度，关注与分布式账本技术（DLT）相关的风险，包括治理安排、密钥和存储管理、交易控制、事件检测和响应、智能合约风险以及对第三方提供商的依赖。（Foresight News） 3）Robinhood Wallet已集成Robinhood Chain。用户现可在Robinhood Wallet内直接从Solana、以太坊、Arbitrum等链跨链资产至Robinhood Chain。此外，用户于9月29日前通过Robinhood Wallet在RobinhoodChain上进行超5美元的兑换交易Gas费将由团队承担。（Foresight News） 4）《CLARITY Act》最新合并草案或将于下周发布。消息人士透露，《CLARITY Act》最新合并草案最早或将于下周公布，参议院预计于7月20日当周推进审议。该合并草案由参议院银行委员会与农业委员会共同协商完成，新增逾70页内容，并加强了消费者保护条款。然而法案目前仍面临多重障碍：民主党坚持要求限制政府高级官员（包括总统）与加密行业的商业关联，各方在此道德条款上尚未达成妥协；联邦优先权、SEC及CFTC委员提名等问题仍未解决，白宫亦未参与最新谈判。参议院7月及8月初仅余约四周议程，且众议院共和党内斗持续，进一步增加立法不确定性。（Foresight News） 5）OSL EU获奥地利颁发MiCAR牌照。OSL集团欧洲子公司OSL EU已获奥地利金融市场管理局（FMA）颁发的MiCAR牌照，正式成为相关司法辖区的加密资产服务提供商（CASP）。凭借该牌照，OSL集团可依据单一牌照通行机制，将旗下受监管的数字资产服务覆盖至欧洲经济区（EEA）全部30个成员国。在FMA监管下，OSL EU将面向欧洲经济区的机构及合资格客户，提供托管与行政管理、现货交易、出入金及兑换、以及加密资产转账等服务。（Foresight News） 1.4、AI&云 本期（2026年7月6日-7月10日），纳斯达克互联网累计涨跌幅+1.24%，较纳斯达克综指-0.50pct。 关注个股涨跌幅表现：阿里巴巴（+16.84%）、Meta（+14.81%）、英伟达（+8.28%）、腾讯控股（+6.73%）、百度（+3.73%）、特斯拉（+3.64%）、亚马逊（+1.1%）、甲骨文（+0.26%）、谷歌A（-0.76%）、微软（-1.38%）。 来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所 【行业重大事件&跟踪】 1）因存在植入后门风险，阿里内部全面禁用Claude Code。36氪从阿里内部人士处获悉，因近期Claude Code被曝存在植入后门的安全风险，阿里经综合评估后已将其列入高风险软件名单。自7月10日起，阿里将全面禁止内部员工在办公环境下使用Claude Code，并推荐使用Qoder作为替代方案。（36氪） 2）千问大模型升级实时语音识别大模型Fun-ASR-Realtime。36氪获悉，千问大模型正式升级实时语音识别大模型Fun-ASR-Realtime——一款首字延迟控制在百毫秒级别、识别准确率接近离线模型的流式语音识别模型，支持16种方言和30种语言。（36氪） 3）腾讯混元Hy3正式发布。7月6日，腾讯混元Hy3正式发布。相比preview版本，它展现出显著强于同尺寸模型且比肩（参数规模2—5倍的）旗舰模型的智能水平，定价进一步降低。据了解，Hy3已在WorkBuddy/CodeBuddy、元宝、Marvis、ima等多个业务接入，API已在腾讯云TokenHub上线，多个海外API平台也将陆续接入。（36氪） 4）腾讯“吐司”iOS版正式上线。7月6日，腾讯旗下的AI应用生成及灵感共创平台“吐司”iOS版正式上线。作为一款零门槛的VibeCoding产品，用户只需用自然语言描述需求，就能借助吐司生成并调整专属App。据了解，吐司将于8月面向开发者生态全量开放一站式上架服务、商业化组件能力以及更多API能力。（36氪） 5）Meta发布图像生成模型Muse Image。Meta Platforms Inc．发布一款新的图像生成式人工智能（AI）模型，这是该公司一年前斥资数十亿美元重建AI实验室、由Alexandr Wang担任首席AI官以来首次发布此类模型。该公司