26H1盈利预告同比大增，看好三季度需求改善

核心观点与关键数据

• 事件描述：新凤鸣发布2026年半年度业绩预增公告，预计归母净利润13.8-15亿元，同比增长94.85%-111.79%；扣非归母净利润14.5-15.8亿元，同比增长119.61%-139.30%。
• 业绩驱动因素：行业供需关系改善，长丝大厂减产降负荷，伊朗战争推动产业链价格上涨；下游库存偏低，有补库需求，三季度旺季有望释放盈利弹性。
• 行业竞争格局：涤纶长丝投产高峰已过，未来产能有序扩张，行业增速放缓，供给格局改善；公司产能稳步增长，预计2026年新增40万吨长丝、60万吨短纤产能，头部企业议价能力有望提升。

投资建议与盈利预测

• 投资建议：维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为28.81、36.31、41.44亿元，对应PE分别为10.68、8.47、7.42倍。
• 风险提示：项目建设不及预期、产品及原料价格大幅波动、行业竞争加剧、宏观经济下行。

研究结论

• 公司受益于行业供需改善和价格上涨，半年度业绩大幅增长；中长期来看，行业竞争趋于理性，公司产能稳步扩张，议价能力提升，未来业绩有望持续改善。