- 核心观点：PVC在震荡下行阶段，后期价格中松有望下。开工维持低位，需求疲软导致社会库存高位，夏需求淡季预期进一步走弱，弱势格局暂难改变。关注供应端政策动向，需谨慎对待。
- 产业链操作建议：
- 现货放口策略：
- 库存管理：有库存，寻求高价实出；采购管理，建库存，寻求低价买入。
- 角色行为导向：贸易商库存管理有库存，寻求高价实出；采购管理建库存，寻求低价买入；终端客户库存管理原料库存偏高，担心PVC价格下跌；采购管理需要PVC原料，担心PVC价格上涨。
- 套保衍生品买卖：
- 贸易商库存管理：有库存，多买入虚值看跌期权，防止价格骤跌；采购管理，空买入虚值看涨期权同时卖出虚值看跌期权。
- 终端客户库存管理：原料库存偏高，多买入虚值看跌期权，防止价格骤跌；采购管理需要PVC原料，担心PVC价格上涨，空期权。
- 生产企业库存管理：库存偏高，多买入虚值看跌期权，防止价格骤跌。
- 关键数据：
- 供应：PVC粉整体开工负荷率为67.09%，环比上期提升1.07%；华东及华南原样本仓库总库存50.00万吨，较上一期减少3.47%，同比增加42.78%。
- 需求：国内需求疲软，订单表现不足，制品、管材、膜企业开工表现差于去年同期，且随着天气逐渐炎热，下游开工步入淡季；亚洲市场PVC继续弱势运行，本周PVC生产企业样本出口签单量预估在1.45万吨，环比减少17.14%，同比减少64.66%。
- 成本：预计下周电石价格或环比下降；烧碱宽松格局难改，上游装置检修逐步回归，后市检修计划有限，供应端充足，而下游需求维持疲弱态势，总体供需呈现宽松。
- 研究结论：
- PVC生产企业开工维持偏低负荷，需求疲软下，社会库存去库幅度不及预期。
- 关注在氯碱利润欠佳下会否有企业检修时间延长或增加检修的情况出现。
- 电石原料供应紧张预期及价格上涨推升此前看涨趋势，但随着电石供应修复与价格回调，盘面心态转弱。
- 国内现货市场仍维持供需双弱，周内走强更多受成本端电石和地缘推动的原油价格走强推动。
